国储棉引航 棉价一路上扬

　　一是从成本及产品市场价格变动情况看，13000元/吨棉价已经达纺织企业成本极限，纺织企业基本是无利可图甚至成本倒挂，续涨有压力。如目前40支普梳纯棉纱市场销售价约在19300-20500元/吨左右，对棉价最大承受能力约在12200-13200元/吨。反之按13000元/吨棉价计算40支普梳纯棉纱最低销售价应该在19500-20000元/吨，若按财务口径计算，含税最低销售价应该在22500元左右，因为水电汽、工费、其他费用上涨幅度较大。因此目前13000元/吨棉价基本是纺织企业成本承受极限，棉价继续上涨，无疑是成本倒挂。从部分纺织行业上市公司上半年中期报告看，上半年，大部分上市公司主营业务利润大幅下降或亏损，即便盈利，大多为营业外收入。分析原因主要集中在金融危机影响、国际市场萎缩、竞争加剧、原料及能源价格上涨等。

　　二是国际棉价低位运行和棉纱进口增加的竞争压力。2009年来国际棉价基本在60美分/磅上下运行，与国内棉价差距加大至1800-2000元/吨左右，加上棉花进口量限制（2009年除下发89万吨配额内配额和近期下发40万吨进料加工配额外，基本再没下发进口配额），国内外棉价难以接轨，原料成本处于竞争劣势。在国际棉价低位运行期间，我国周边国家加大进口力度，进口数量大幅增加。从美棉出口签约量看，2008年度美棉出口签约总量235.26万吨，同比上年度下降8.5%。其中巴基斯坦12.8万吨，增长2.15倍；越南13.54万吨，增长76.9%；台湾6.16万吨，增长88.6%；印度3.18万吨，增长22倍。我国本年度签约66.06万吨，同比上年度下降30.1%。上述周边国家和地区原料成本优势，导致大部分棉纱输入我国内地，既挤占我国国内市场，又抢占我国国际市场。纺织企业为扩大国内市场份额，不得不采取降价措施扩大销售，从而削弱棉价消化能力。

　　三是下跌空间有限。上一年度由于生产资料涨价，棉价下滑，棉农增产不增收，严重挫伤棉农植棉积极性，2009年棉花播种面积明显下降（约降11.3%）。棉农期望2009年新棉能够有个好收益，期望值都在3元/斤以上。从近期籽棉收购情况看，接近棉农期望价，3级籽棉平均在2.9元/斤左右，折皮棉约12500元/吨。按此收购成本计算，13000元/吨销销价还是比较合理，但是继续下跌空间不大。

        四是从周期性看，棉花市场一般以五年左右为一过周期，即在一个周期内不是因为纺织品市场的变化，就是因为棉花收成的变化而造成棉花市场较大幅度波动。从“近几个年度棉花走势”附图看，03/04棉花年度，因棉花生产面积下降和灾害造成大幅减产，资源供应严重不足，供需矛盾导致棉价爆涨爆跌，最高与最低极差近5000元左右。当年，国内调控缺乏资源的情况下，之后增加棉花进口才平稳了市场，04年全年进口190.04万吨，比03年增长118%，05年进口256.91万吨，增长35.2%。08/09棉花年度，受金融危机影响，国际纺织品市场萎缩，棉价直线下滑，最低时时达10000元左右，创近年来的新低，如前所述，在国储棉的收储和抛储调控下回稳。按照周期概念，09/10棉花年度，棉花市场应是平稳运行年度。

        五是涤纶短纤也将随之平稳运行。多年来，涤纶短纤与棉价走势相关度较高，如在03/04年度棉价大幅波动时，涤纶短纤变动也较为剧烈，曾两度出现峰谷，其中03年10月份由每吨9600元直线攀升至12050元，涨幅2450元，11月份直线下挫至9000元，之后又逐步回稳，至04年在10400－11700元波动运行。08年，受金融危机影响，9月份涤短一路下滑，由每吨12000元滑至7150元。09年，随着棉花收、抛储促使棉价稳中回升，涤短也小步上涨，但价格水平为历年最低，基本在9000元上下波动。按“金九银十”季节性规律，今年9月份涤短未明显变化，预计受库存增加和下游纱类市场未见启动，尤其近期棉价变动不会太大，预计10月份涤短仍以平稳运行为主。

　　综上情况，预计短期内国内棉价可能维持平稳运行、稳中微涨格局，下跌空间有限。但是中长期棉价走势尚难预料，因为政策调控将在一段时期内左右市场走向。

附近几年度棉价走势对比图：

附涤纶短纤各年度走势图：

【锦桥纺织网信息咨询部】