零售终端数据有望向好 券商看好纺织服装行业

　　近期，纺织服装行业订货会陆续召开，多家上市公司订货金额出现增长。券商表示，二季度零售终端增速将好于一季度，纺织服装板块或迎来投资机会。

　　订货会销售额保持增长

　　上周，纺织服装板块整体指数下跌2.69%，其中纺织板块下跌1.66%，服装板块下跌3.50%。

　　近期部分男装上市公司秋冬订货会陆续召开，订货金额有所增加。报喜鸟增25%，卡奴迪路(002656)增30%-40%，希努尔(002485)增20%，七匹狼预计增30%。

　　3月，“家纺三杰”进行了“大促”活动。1-2月国家统计局公布的家具、建筑及装潢材料同比增幅25%以上，考虑1个月左右的装修建设工期，光大证券(601788)预计，3月“大促”效果将超预期，库存水平有望降低，有利于4-5月召开的订货会增长。

　　此外，本周是国家2011年收储政策的最后一个星期。截至上周五，中储棉11年度棉花收储总量达到291.3万吨，约占去年全国棉花产量的44%。根据3月美国农业部最新预测，我国棉花库销比再次回升至46.13%，仍处于历史较高水平。

　　随着11年收储接近尾声以及下游需求相对疲软，棉价短期料将承压，但纵观前8次国家棉花收储的实施，收储结束棉价即有下降但是幅度不大，而且已公布的12年收储政策(对象12年新棉，收储价格20400元/吨，收储时间11.9.1-12.3.31)亦将对全年棉价起到支撑作用。

　　品牌服装或有投资机会

　　多家券商表示，4月终端零售数据有望环比向好，二季度纺织服装行业或有投资机会。

　　申银万国证券预计，纺织服装行业二季度零售终端增速将好于一季度。2月零售增速同比出现较大程度放缓，商务部发布报告称，2012年消费将成经济第一动力，并将在今年4月推行全国首个消费促进月。在政策刺激和物价回落双重利好下，预计二季度服装零售终端增速有望恢复。从业绩角度看，男装确定性较强，订货会增速符合预期，看好有能力且有动力释放业绩的七匹狼、报喜鸟，以及成长性较好的高端女装龙头朗姿股份(002612)。

　　光大证券称，短期，随着影响品牌服饰行业的负面因素(提价过高、季节倒挂)逐步消失，4月终端零售数据有望环比向好，较为激进的投资者可以选择提前进入。未来不确定风险主要来自经济下滑居民消费意愿持续低迷。建议密切关注男装终端数据变化、家纺3月“大促”销售情况。长期来看，受益于国内消费升级等，品牌服饰长期投资价值明显。

　　中金公司表示，继续看好男装和户外。男装市场规模大，渠道下沉仍有空间;盈利模式属品牌驱动，目标人群对价格变化相对不敏感，且与国际一线品牌之间价格差距较大，有量价齐升空间;盈利确定性强。户外运动行业基数小增速快，消费习惯的养成是当前推动市场增长的动力，符合消费升级大趋势，超越普通体育用品的户外生活消费开始起步;Nike、Adidas定位下沉让渡出部分高端消费空间。A股主推：七匹狼、雅戈尔(600177)、九牧王(601566)、探路者(300005)。搜于特(002503)等由于扩张快而拉动总体收入增长较好的公司也可给予关注。