据青岛、张家港、南通等地部分棉花贸易企业反馈，受5月中旬以来ICE期棉回到65美分/磅关口附近盘整(1%关税下进口巴西棉直接成本与内地库新疆棉报价顺挂明显扩大)及港口通关人民币美棉、巴西棉、非洲棉等因基差偏高而询价、出货缓慢的影响，近几个交易日中国主港人民币现货基差开始松动、小幅下调，棉企挺价气氛较4月减弱。
不过整体看，由于棉纺织、服装行业对90天关税缓冲期后中美关税战走向担忧有增无减，再加上今年滑准税配额数量预期很少及人民币对美元、欧元升值压力较大(引发欧美等国进口棉制品单价上调)等因素，近1周多来港口外棉走货较5月上旬有些起色，保税库棉延续“入少出多”格局，库存仍呈缓慢下降趋势。
从部分棉花贸易企业报价看，5月25-27日中国各主港通关巴西棉M 1-5/32(强力28-31GPT)基差集中在2000-2300元/吨(个别资源基差1950元/吨，对标郑棉CF2509合约)；SM 1-5/32(强力30-32GPT)基差2400-2600元/吨(28/29GPT基差2200-2250元/吨)，较5月中旬基差普遍回调50-150元/吨；通关澳棉SM 1-5/32、SM 1-3/16(强力30-32GPT)基差约3700-3900元/吨，M 1-5/32基差集中在3500-3600元/吨，回调幅度相对不大，主要受2024/25年度澳大利亚新棉因3、4月降雨导致SM/GM级预期占比较往年显著回落，再加上竞争对手美棉基差居高不下，因此贸易商挺高等级高指标澳棉基差情绪偏强，议价空间不大。
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