成本为重要支撑 但反转为时尚早

　　虽然国家收储在3月底已经结束，但是4月初以来的棉花现货、电子盘的波动幅度小于部分棉纺厂和棉花企业的预期，内地各仓库高等级新疆棉的报价同清明节前没有变化。一方面是市场表现比较纠结，买卖双方处于僵持状态，在棉花企业普遍资金压力并不突出的情况下，惜售和慎买的情况贯穿市场；另一方面当前的新疆棉市场价格，已经低于棉企的成本线，对于大部分南疆的棉企而言，二、三级皮棉留到4月份的成本普遍不会低于21500元/吨；再者今年首季例会，央行货币政策委员会就释放出预计微调信号，业内普遍预计二季度下调存款准备金率，使整个棉纺、棉花市场对资金放松的预期升温。
　　4月4-5日，山东、河北、河南等地仓库公检三级新疆棉的报价仍然在20600-20800元/吨（公定，现款现货，带票），兵团三级棉的公定报价一般在21000元/吨以上，二级棉和三级棉的差价在200-300元/吨，高价新疆棉仍处于“报价多，成交少”的状态。
　　由于按规定3月底、4月底前货款企业还贷比例需达到80%-90%，因此4月中下旬将有一些囤棉加工企业的资金压力较大，再加上目前港口有一些大中型棉花进口企业面临非常大的付汇压力，或将通过大幅调低外棉现货价格来换取生存空间，一旦国内棉花现货价格联动下行，电子盘面才真正接近底部。5日已经有一些棉花企业试着报低100-150元/吨价格，观察市场的反映。部分新疆企业表示，由于缺少19800元/吨的收储价支撑，再加上整个市场供需缺口没有显现，整个上下游市场传递遇到阻力，棉价收缩下跌在情理之中。
　　但是问题的关键是什么时间止跌反弹，反转的幅度有多高？由于操作新疆棉的疆内、疆外企业大多要求用棉企业“现款现货”，赊欠或接受承兑汇票的比较少，内地棉企和港口部分大中型贸易商则可以让客户支付10-20%的货款全额提货，2-3个月内结清尾款，新疆棉企短期竞争力不强。不过近一半多新疆棉入国储，国家货币政策逐渐转向和严格调控进口配额，都给国内棉价后市反弹储存动力。