国庆节后，郑棉迎来持续震荡反弹行情，主力10月15-21日“五连阳”，从13155元/吨近5个月低点先后上破13300元/吨、13500元/吨等整数关口，累计上涨超过350点，引发国内棉花基差报价、一口价应声上涨，幅度也多在250-350元/吨。

但10月以来，新疆地区籽棉收购价却从6.0-6.10元/公斤(净衣分36-37%、水分12%以内，9月底最低收购价5.90元/公斤)一路上涨至目前6.20-6.30元/公斤(较低价6.10元/公斤，阿克苏、巴州等地高价已到6.35-6.40元/公斤)，整体交售价上调0.15-0.25元/公斤。从轧花厂成本而言，籽棉收购价涨幅要明显高于郑棉、现货。一些9月下旬至10月上旬积极交售、快速清仓回款的棉花种植业者后悔情绪较浓。

为何近半个月来籽棉收购价反弹幅度大于棉花期现涨幅呢？笔者认为，除郑棉1月合约上涨达到300-400点的有效拉动外，还与下面三个因素有关：

一、前期上市、公检的北疆机采棉等级偏低(41级无主体品级占比较高，且很多批次含1-3级淡点污棉)，因此部分10月中旬至11月上旬交货的预售合同或遇到些问题；再加上10月中下旬上市籽棉含水杂回落，因此部分棉花加工企业主动提价收购；

二、今年南疆阿克苏、巴州、喀什等棉区机采棉成为市场、行业关注的风向标，籽棉收购价高开高走，成为拉动全疆交售价反弹的动力之一。一方面南疆棉区轧花厂高度集中(2025年部分北疆棉企、内地企业纷纷赴南疆包厂/租赁加工线，收购资金相对充足)，再加上今年籽棉颜色级、品质指标比较好，籽棉开秤价偏高；另一方面从各方实地采收来看，南疆三大棉区单产不及测产、不及2024/25年度，因此农民与轧花厂的博弈要较北疆激烈；

三、9月下旬至10月初，籽棉收购价回落矫枉过正，存在修复需求。在2025/26年度新疆产量同比大幅增长、中美关税谈判面临很大变数及新棉上市前国内棉花供应趋紧被“证伪”、ICE盘面阴跌等利空打压下，籽棉交售现阶段性恐慌下跌，棉花加工企业的利润偏高，与棉农植棉收益的下降不协调、不合理，需要产业主动修正。