【概要】本周，中美两国公布的2025年棉花实播面积均高于此前预期，对市场价格形成压制。在美国与诸多国家的关税暂缓期即将结束之际，再次威胁将对各国发函通知新设定的关税税率，国际贸易环境或将再掀波澜。

一、价格回顾

本周，新疆产区部分棉田遭受冰雹天气对产量预期形成扰动，棉花期末库存偏紧预期支撑棉价，但我国棉花实播面积同比增长强化下年度丰产预期，国内棉价上涨势头略有放缓。郑州棉花期货主力合约结算均价13783元/吨，较前周上涨172元/吨，涨幅1.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15076元/吨，较前周上涨205元/吨，涨幅1.4%。

国际市场上，由于美国农业部公布美棉实播面积高于市场预测且近期美棉优良率明显回升，美棉增产预期渐强，但国际油价小幅上涨及美元指数大幅走低也对棉市构成一定支撑，国际棉价震荡运行。纽约棉花期货主力合约结算均价68.34美分/磅，较前周上涨0.01美分/磅，基本持平；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价76.04美分/磅，折人民币进口成本13250元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨124元/吨，涨幅0.9%。国内棉价高于国际棉价1826元/吨，较前周扩大81元/吨。

本周，国内棉纱价格小幅上涨，外纱价格保持稳定，受月初汇率调整折人民币价格略有下滑。国内C32S普梳纯棉纱均价20405元/吨，较前周上涨88元/吨，涨幅0.4%；常规外纱均价21711元/吨，较前周下跌9元/吨。常规外纱均价高于国产纱1306元/吨，较前周缩窄97元/吨。涤纶短纤价格6722元/吨，较前周下跌75元/吨，跌幅1.1%。

二、市场形势展望

美棉产量存上调可能，临近暂缓期结束关税威胁再起波澜。据美国农业部数据，2025/26年度美棉实际播种面积1012万英亩，同比下降9.5%，但较3月预测值上调25万英亩，面积减幅低于市场预期。截至6月29日，美棉优良率为51%，略好于去年同期的50%，较此前也有明显改善，综合来看可能上调美棉产量预测，6月末以来市场对美棉供应端的炒作将告一段落。美国与诸多国家的关税暂缓期即将结束，特朗普声称已与越南达成贸易协议，将对越南出口到美国的商品征收20%关税，并对任何被视为经越南转运到美国的商品征收40%关税，而越南同意取消对美国进口商品的所有关税。特朗普还表示从8月1日起将对贸易伙伴实施10-70%的单边关税税率。从当前看，美国仍与多数贸易伙伴存在严重分歧，短期内难有大的进展，预计在更多贸易协议达成前，市场认为美棉出口前景仍不乐观，国际棉价走势将继续保持低位盘整。

国内天气扰动因素仍存，贸易环境风险隐忧再生。7月1日中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；着力推动内外贸一体化发展，畅通出口转内销路径，培育一批内外贸优质企业，将有利于促进产业升级，激发国内经济发展内生动力。棉花市场方面，近期新疆北疆部分地区遭遇冰雹灾害，但受灾面积不大，对新棉产量影响预计有限。气象部门预测7月4-10日南疆部分棉花产区高温热害风险很高，对棉花开花期有不利影响。短期棉花产区天气扰动和期末库存偏紧的情况仍对棉市起到支撑。下游市场方面，纺纱开机率持续下降，但棉纱库存增加，纱棉价差缩小、涤棉价差扩大促使部分企业降低配棉比，或将拖累棉花消费。业内认识普遍认为，美越贸易协议关于转口贸易加征40%关税的条款剑指中国。美国希望把美越协议作为范本与其他东南亚国家达成类似协议，从而进一步围堵我国纺织品服装转口贸易。综合看，市场对美国与其他国家的贸易谈判情况保持观望，近期国内棉价上涨动力或将有所衰退。