伏暑未祛棉市寒 秋凉盼送纱布暖

　　2011年7月份，二暑相连，三伏踵至，烈日灸烤的炎夏天气，非但未能够祛散棉市上连续笼罩数月的“寒气”，却又在山东滨州某大型纺企不断下调皮棉采购价打压下，“冷风”频袭，“寒气”日重。棉市行情寒凝，势必辐射纱、布阴冷，纱、布行情延续大幅降价推销的“去库存”进程，棉纺织企业亟需新棉上市前“甩库释压”之情昭然于市。概言之，7月份花纱布市场呈现出“多空交织、震荡盘整、交易清淡、行情疲软，观望氛围浓重，后市预期分歧”的疲弱运行态势。诚可谓：伏暑未祛棉市寒，秋凉盼送纱布暖。
　　进入7月份，山东滨州某大型纺企共连续6次下调皮棉收购价，其中：于9日和16日2次下调三级皮棉收购价，共下调3500元/吨；于2日、11日、12日、15日4次下调四级皮棉收购价，共下调3200元/吨。在新老棉花年度交替的过渡期间，已经连续4个多月疲软下滑的棉价，已经面临着农发行收贷“双结零”的巨大压力，再经连续“人工操作”下调收购价的一次又一次前仆后继的强力冲击波后，国内现货棉价出现大幅下降走势，且已经靠近下年度棉花收储价。现货棉价下降，又牵动国内电子盘郑棉期货和电子撮合行情的震荡下降。就连外盘棉花行情也随之产生连锁震荡的行情。

　　虽然7月4日是美国独立日，但是国庆节日并未为身陷通胀漩涡，经济复苏步履维艰，且面临债务上限提高而致两党争执不下困局中的美国经济，带来什么振奋人心的利好“动力”。相反，诸多利空消息却接踵而至。一是因欧债危机中继希腊之后，意大利国债又遭到抛售，加深市场对欧洲主权债务危机可能扩散的忧虑。受其所引发的新一轮担忧情绪的影响，促使投资者抛售高风险资产，以致欧元大跌，美元上涨，外部商品市场整体承压回落，CBOT玉米、大豆和小麦期货整体下跌。二是14日美联储主席本•伯南克在出席参议院听证会时表示，Fed目前并不准备采取更多的刺激举措，这顿时令投资者对可能再推量化宽松政策的预期降温，受此影响，美股走低，美元上涨。三是美国农业部(USDA)7月份全球棉花供需报告中如期调减美棉产量和出口量，同时将本年度和下年度全球消费量下调、期末库存有所调增，从而引发棉市更多的卖盘。其他如下游消费需求不振的制约；美国公布的就业数据不佳；以及投资者新一轮的抛盘打压等。受上述诸多利空因素对市场所产生的影响，美棉市场仍旧延续着上月弱势下跌的态势。
　　纵观7月份，ICE期棉总体上仍然是一路下滑的盘整降价走势，且中旬以后，基本是在围绕着1美元/磅的价位上下波动。唯有月末一周(25-29日)，ICE期棉表现出较强的反弹上攻欲望，在走出26日涨停和27日升涨连续2日的阳线后，ICE期棉1110合约周累计上涨2.94美分/磅，涨幅2.97%；ICE期棉1112合约周累计上涨3.13美分/磅，涨幅3.17%。但是终因28日(周四)美国经济数据好于预期，美元上涨，商品市场整体承压的打击，ICE期棉2日来的连涨势头被获利了结盘终结，被迫随着谷物期货一并以止涨下跌收盘，又进入连续下滑通道。(参见：7月份外盘棉花价格走势图。)
　　上旬美棉市场的“看点”，就是7月7日(周末)，ICE期棉1107合约在最后1个交割日以暴跌1920点(进入交割期合约不受涨、跌停板限制)，收于136.20美分/磅的价位弱势终盘。
　　中旬在弱势下降行情中的二个“看点”，一是13日(周三)，美联储主席本•伯南克在国会就上半年货币政策情况作证时表示，可能再推量化宽松政策，这犹如给大宗商品再次注入“强心剂”，让市场整体产生上涨动能，美国股市和商品市场整体获益，ICE期棉超跌反弹。二是19日(周二)，因为受到美国股市上涨和美元下跌，以及技术面超跌反弹作用的拉动，ICE期棉走出短暂的从低点逆势反弹，全线涨停的行情。
　　在下旬弱势下降行情中的“看点”则是26日(周二)，因为在技术性买盘、空头平仓及少量贸易买盘的促进下，ICE期棉市场盘中逆势反转，以大幅上涨收盘，前两份ICE期棉1110合约与1112合约收于涨停，且第二日(27日)受指数基金买盘的支持，并借助天气炒作，投机买盘的推动，仍然延续收涨的走势，表现出强烈的寻机上攻愿望。

　　7月份外盘棉花行情总体上缺乏方向指引，市场观望气氛浓厚，行情震荡盘整、走势疲弱下行，表现为蛇形蜿蜒波动、大幅滑落下降的运行态势。7月全月，纽约棉期1110合约累计下降21.61美分/磅，降幅17.47%，月末运行在102.08美分/磅的价位上。国际棉花价格新棉指数CotlookA(FE)累计下降21.45美分/磅，降幅15.73%，月末运行在114.90美分/磅的价位上。中国进口棉价格指数FCIndexM累计下降39.34美分/磅，降幅22.77%，月末运行在133.41美分/磅的价位上。国际棉花指数ICindexM累计下降26.34美分/磅，降幅15.63%，月末运行在142.14美分/磅的价位上。(参见：表一和7月份外盘棉花价格走势图)
　　7月份进口棉价格，远高于ICE期棉的价格和国际棉花价格新棉指数CotlookA(FE)。例如月末，中国进口棉价格指数FCIndexM、国际棉花指数ICindexM分别比纽约棉期1110合约高出31.33美分/磅、40.06美分/磅；中国进口棉价格指数FCIndexM、国际棉花指数ICindexM分别比国际棉花价格新棉指数CotlookA高出18.51美分/磅、27.24美分/磅(FE)(参见：表一和7月份外盘棉花价格走势图)

　　7月份国内棉市上不管是电子盘棉价，还是现货棉价，都是与外盘同步大幅下滑的疲弱走势。棉价下降的幅度比6月份有大幅的扩展，交易却并未走出观望、萎靡不振的清冷氛围。唯一不同的是现货棉价走出1条匀速大幅下降的平滑坡形曲线。电子盘棉价因为与外盘棉价的相互影响，故而走出的是1条与外盘ICE期棉相似的跌宕起伏的蛇形蜿蜒波动、大幅滑落下降的曲线。
　　在继6月30日滨州某大型纺企再次下调四级皮棉采购价500元/吨之后仅仅2天，自7月2日始，其又开始7月份连续6次下调皮棉收购价的行动。其中：2次共下调三级皮棉收购价3500元/吨，4次共下调四级皮棉收购价3200元/吨。下调之后，三级皮棉收购价20000元/吨，四级皮棉收购价429级19500元/吨，427级19100元/吨，均大大的低于当时的市场现货价格，且已经靠近下年度棉花收储价。此举一是更加剧棉花行情疲软走势，压迫棉价也随之一次次大幅下跌，使得棉花交易更加清淡，市场观望情绪更加浓重，对后市的信心受到沉重打击；二是使得棉纺织企业的“去库存”进程愈加艰难且售纱的亏损额度加大，特别是小型棉纺织企业的压力更大，导致停工、减(限)产企业的数量又有所增加。据调查，时下部分棉纺织企业库存积压的棉纱线数量有3、4个月之多。
　　7月份随着棉花贷款“双结零”还贷期限的日趋逼近，农发行对新疆棉企和内地大中型棉企催贷，信用社对内地棉企催贷，现货市场多数棉花企业必须加快抛售库存棉花，以便回笼资金归还贷款，为新棉花年度的收购新棉预作准备。因此，棉企在明知售棉就亏损的情况下，也不得不忍痛推销。棉花企业对后市的信心几乎已丧失殆尽。
　　随着新棉上市的日子越来越近，加之山东滨州某大型纺企频频下调皮棉采购价格对棉市的冲击和压迫，以及农发行“双结零”收贷的压力，2010/11年度棉花的销售压力也越来越大，导致7月份棉市呈现出一片恐慌狼藉的景象。旧棉花不但在质量上不占什么优势，而且到新的棉花年度也没有交储的资质，因而多数棉花加工企业和棉商目前只能采取“积极抛货、兑现为主”，千方百计加快销售的策略，以求尽快摆脱困境。甚至有部分棉花加工企业开始恐慌性的抛货，以致“给钱就卖”成当下棉市上最流行的口号。
　　尽管棉价一再回落，却依旧是有价无市无人问津的备受冷落。棉纺织企业虽然也到需要逐步补充棉花储备的时候，但是面对一路下滑的棉价，清淡的下游消费市场，且背负着产品库存积压的压力，也只好抱着“不用尽最后1吨棉花，绝不出手采购”的心态，继续采取“现用现买”的观望、等待策略，基本停止棉花采购而静观其变。国内棉市已经处于有价无市状态。
　　在这种棉企抛货而纺企又不接盘的观望、僵持市场氛围中，各地现货棉价报价也十分混乱，如地产四级棉花报价既有19000元/吨的，也有18000元/吨的，甚至还有17000元/吨的。现在现货正三级及以上级别的棉花尚有买家，但是货源较少，低等级棉花则出货困难，且价格降幅也较大。这既让人们感到迷惑，又让买卖双方对棉花行情走势无法确定，这又进一步助长棉市上观望情绪。棉价也只能够在弱势盘整中寻找方向和等待时机。
　　与此同时，巴基斯坦和印度等国的棉花报价也都在下调，棉纺织厂对外棉的兴趣在日益增强。据了解，目前外棉新花虽然还没有到港，但是价格却已经大幅低于国内。如，7月12日的CotlookA新棉指数125.05美分/磅，1%关税下折人民币21030元/吨，比同日中国棉花价格指数CCindex328低1545元/吨。有的棉纺织厂反映，近日成交的印度新棉价格仅118.12美分/磅。新年度外棉的价格优势已经逐渐显现，也即将开始影响国内棉花行情。

　　7月份，国内现货棉价是一路疾步，连续大幅下降的走势。国内电子盘郑棉期货和电子撮合价格在现货棉价连续大幅下降的连带之下，总体上也是上涨底气不足，大幅震荡、盘整下降的走势。但是郑棉期货和电子撮合价格也曾在外盘棉价的联带拉动下，试图反弹上攻，如：中旬的13日和19日、下旬的27日，在外盘ICE期棉走出或超跌反弹，或收于涨停的行情牵引下，郑棉期货和电子撮合都同时走出积极响应的昙花一现的上涨行情，但是终因内、外盘棉市疲弱的行情缺乏支撑反弹的能量而作罢。
　　7月全月，郑棉期货1109合约、电子撮合1108合约、中国棉花价格指数CCindex328全月分别累计下降2880元/吨、2982元/吨、3933元/吨，降幅分别12.08%、12.96%、16.35%。月末分别运行在20955元/吨、20030元/吨、20123元/吨的价位上。
　　从统计数据上可以看出，7月份国内棉价已经全部跌破了21000元/吨的整数线，运行在靠近20000元/吨的整数线之上。月末，郑棉期货1109合约的价位最高，在20955元/吨运行；电子撮合1108合约的价位最低，在20030元/吨运行；现货指数CCindex328的价位居中，在20123元/吨运行。现货指数CCindex328的价位比郑棉期货1109合约的价格低832元/吨，比电子撮合1108合约的价格高93元/吨。电子撮合1108合约的价格比郑棉期货1109合约的价格低925元/吨。(参见：表二和7月份国内棉花价格走势图)

　　7月份，化纤原料行情是在维持着平稳中弱势运行的走势，其中涤纶短纤稳定运行中弱势微涨，粘胶短纤则比上月大幅度的收缩了降幅。涤纶短纤的微幅上涨，除因为其原料价格上涨的拉动这一主要因素外，夏季市场“以化代棉”和纯涤产品相对于纯棉产品需求量稍多，以及设备检修而致的原料库存较少也是重要的因素。粘胶短纤价格收幅微降，则是受其原料棉浆价格有微幅上拉，以及生产库存适宜，销售平衡稳定有关。在棉花行情疲软，纱、布行情低迷的大环境中，化纤原料能够维持着平稳中弱势运行的走势，已是难能可贵。
　　本月纽约原油期货在小幅波动中盘整运行，全月共累计微涨0.28美元/桶。因6月份国际能源署投放6000万桶原油库存的平抑作用，确保市场供给的充裕，自6月10日至今，纽约原油期货一直在100美元/桶的整数线下盘整运行。涤纶短纤原料PTA期货1108合约的价格在小幅盘整中表现坚挺，全月累计是上涨的走势，共上涨了502元/吨；国内聚酯切片价格在上、中旬是连续小幅逐日升涨的走势，下旬则是稳中微幅下调的走势，全月共累计上涨675元/吨。在原料PTA与聚酯切片价格上涨的拉动下，自13日起，涤纶短纤价格开始止跌趋稳并陆续的小幅上调，全月累计小幅上涨200元/吨。粘胶短纤价格虽然仍然延续上月的降势，但是降幅已经大幅收缩。粘胶短纤价格从11日开始止跌趋稳，全月累计下降350元/吨。
　　7月全月统计，PTA期货1108合约价格共累计上涨502元/吨，涨幅5.67%；上月累计下降816元/吨，降幅8.44%。国内聚酯切片价格共累计上涨675元/吨，涨幅5.76%；上月累计下降100元/吨，降幅0.85%。涤纶短纤价格共累计上涨200元/吨，涨幅1.57%，月末运行在12950元/吨的价位上；上月累计上涨250元/吨，涨幅2.00%。粘胶短纤本月价格仍然在下降，但是降幅比上月有大幅收缩，累计下降350元/吨，降幅1.92%，月末运行在17900元/吨的价位上；上月累计下降2650元/吨，降幅12.68%。(参见：表三)

　　棉纺织企业已经是连续5个月被迫采取“降价抛库”的措施，以实施“去库存”行动。但是在棉价大幅震荡、持续低迷下降的打压和下游纺织消费需求萎顿的挤压之下，棉纺织企业“去库存”的难度不但没有减轻，反而棉纱抛售发展到“白热化”的恐慌性抛货程度。本月纱、布售价仍然处于大幅下跌的疲弱行情之中，跌幅也比上月有大幅的扩展，一些纺纱厂抛售的纯棉纱价格，倒折成棉花成本竟然不足21000元/吨，完全是忍痛放血式的赔本甩卖。“盘活资金才能生存”已经成为许多棉纺织企业眼下的不二选择。目前，在低迷的棉纱市场上，进口棉纱和国内棉纱均在市场上“搁浅”囤积，形成棉花产业链上久久未能疏浚的“堰塞湖”，严重阻滞行业的良性运转。
　　在这场棉纺织企业“抛纱求生存”的“恶性竞争”中，大型棉纺织企业让利出货的操作原则依然没有改变，仍然在市场上起着为纱线价格定位的“定盘星”式主导作用，并且因为资金势力较为雄厚而占据着市场“先机”。如山东、江苏某大型棉纺织企业继续执行着“量大从低”的优惠推销策略，纯棉纱、混纺纱价格的优惠幅度在继续放大。虽然纱布市场上的交投仍然十分谨慎，但是大批量购纱订单在售价优惠上仍然有较大的协商空间，这就使得小型棉纺织企业在纱线市场上处于更加不利的尴尬境地。
　　从总体上看，随着棉价连续大幅下调，纱、布市场交投氛围清淡的局面仍然难改善，仍然处在浓重的观望氛围之中，表现为纱、布售价仍然处于持续下跌的通道之中，且有价无市，出货十分迟缓。纱、布的库存积压，已经迫使30%以上的棉纺织企业处于限产、停产状态，特别是中、小型棉纺织企业占据其中的绝大比例，甚至一些大型棉纺织企业也不得不开始采取限产措施。据了解，有部分棉纺织企业为推销纱线和维系老客户等方面的考虑，在加强工艺管理上“挖潜”，减少高等级配棉的比重，以求降低售价，吸引客户。因而市场上纯棉纱线的价格也比较混乱。虽然棉纺织企业主动出货的意愿十分强烈，但是织造、针棉(复)织企业和贸易商的采购(补库)热情却并不高，一直抱怨纱线价个高且不稳，亏损严重，他们的开机率水平也十分低下。
　　但是随着棉纺织企业“去库存”进程的延续，应该看到高价棉花生产的库存纱线会越来越少，正在逐步向使用低价棉花生产棉纱线的方面转变，也就是说卖纱线亏损的局面，正在逐步向卖纱线减亏或逐步盈利的局面转变之中。相比之下，倒是前期因为资金拮据而没有存储过多棉花，只能“现用现买”维持生产的棉纺织企业，现在的整体生产经营情况要好于某些存棉较多的大中型棉纺织企业。相信8月秋凉之后，期盼的飒飒金风会给纱、布市场送来一丝沁人的暖意。
　　7月份纱线价格仍然是大幅下降的疲软走势，与6月份相比，纯棉纱线的价格降幅都有所扩大，T/C和纯涤纱线的价格降幅则有小幅的收缩。本月纱线代表品种C32^SD、JC40^SD、T65/C3545^SD、OEC10^SD，分别累计降价1750元/吨、2950元/吨、1450元/吨、10000元/吨；降幅分别5.65%、7.80%、5.60%、4.31%；月末分别运行在29200元/吨、34850元/吨、24450元/吨、22200元/吨的价位上。6月份则分别累计降价1100元/吨、1900元/吨、1750元/吨、800元/吨；降幅分别3.43%、4.79%、6.33%、3.33%。(参见：表四)

　　7月份坯布行情疲软之势未有改观，售价继续大幅下降，但纯棉坯布、T/C坯布的降价幅度比上月有较大幅扩展，人棉坯布的降价幅度则比上月有所收缩。坯布代表品种C 32×32 130×70 47" 斜纹、JC 40×40 133×72 67" 府绸、R 30×30 68×68 63" 细布、T/C 45×45 110×76 63" 涤细，分别累计降价0.33元/米、0.53元/米、0.29元/米、0.17元/米；降幅分别4.58%、5.02%、4.72%、2.67%；月末分别运行在6.87元/米、10.02元/米、5.85元/米、6.20元/米的价位上。(参见：表五)
　　7月，美国国会、奥巴马、民主党、共和党已经就债务上限预算方案进行多轮谈判，但是谈判僵局始终未能打破，直至31日，也难以形成妥协性的解决方案。8月2日就在眼前，即便在最后期限前达成妥协，形成的方案成功提高债务上限，但是国际评级机构表示，依然可能会对美国AAA评级下调。这将对全球经济、金融活动产生极大的震动和影响，导致美元指数下行，大宗商品上涨，进而影响棉花行情的波动。
　　另外，美国主要产棉区糟糕的天气状况，也会对外盘棉价产生一定的支撑，影响国际棉价的走势。值得予以关注。
　　国内方面，央行决定自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，总体上有利于管理通胀预期，校正负利率状态，缓解中、小企业融资难的问题。政府选择在看清物价形势后再加息，也体现了央行处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，反复权衡、慎重使用价格型工具的态度。
　　温家宝总理7月12日表示，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。并要避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响。从温总理7月份接二连三的表态中，我们不难看出，在仍然置于首位的宏观“控通胀”基调不变的前提下，“稳增长”也已经升至同等重要的地位，看来偏紧货币政策取向在下半年将更侧重于稳健，并会伴随结构性松动。温总理“稳增长”与“抑通胀”兼顾的讲话，使得市场对下年度政策放宽有更多的预期。
　　目前，国务院正在组织多个部门制定针对中小企业的系列扶持政策，预计将会在2011年下半年陆续推出。这也将会缓解中小棉纺织企业时下面临的困难，推进涉棉产业链各行业走出困境的步伐。
　　从国内棉市基本面看，棉花现货价格弱势下降的走势已经延续较长时间，部分主产棉区现货棉价已经下跌至收储价附近，已经有人预测现货市场的棉价极有可能会下降至收储价以下。市场人士认为，在宏观紧缩环境和纺织内外销压力重重的背景下，国内现货棉市已经陷入多空平衡及迷茫状态，短期内颓势将难以改变。但是在新棉上市前市场棉花供应基本充足的棉市上，新老棉花年度交接过渡期间，有国家临时收储政策托底，棉花价格有望趋于稳定。
　　近日有利好消息称，国内一些服装企业接签国际某大型零售商订单，据说是库存服装需要补货。看来，国际市场和国内市场并不是没有消费需求，只是由于前期原料价格狂跌，导致某些贸易商暂停订货步伐。随着棉价稳定，下游纺织服装消费需求市场将会步入正常渠道，在此基础上，棉纺织企业生产经营困境将会逐步好转。当前多数棉纺织企业棉花库存已经基本见底，但是面对连续下降的棉价，棉纺织企业只能够还是“现用现买”的少量采购棉花。一旦棉纺织企业成品库存消化掉，市场对棉花采购热情也将会上升，涉棉产业链关联的各行业和企业就会盘活。

锦桥纺织网
2011年07月31日