G7联手干预日元的不可告人的秘密

　　对于周五G7的公开声明中关于帮助日本恢复经济信心，防止日元过度升值对日本出口产生重大打击的言辞明眼人一眼就能看穿其虚伪性，且不说此时此刻日本连灾后重建恢复产能还都没有看到影踪，单就是目前日元升值的幅度和时间还远远不到能够对正处于灾难中的日本出口有任何的影响。日元兑美元名义汇率一度突破1995年的高位，如果我们将期间这些年的通胀和通缩考虑在内，日元汇率需要攀升至50多日元的高位，才能与16年前造成的贸易冲击相当。
　　从另外一个角度我们再思考一下，此次日本大地震其实对于美国来讲是一次千载难逢的机会，美国可以利用此次大地震承接日本汽车工业在全球的市场份额。而08年金融危机的时候，美国为打击日本的汽车工业，恢复自己的制造业，不断的打击日本丰田，强迫日元升值，这都是赤裸裸的保护自身利益的战略。
　　难道这次面临着日本大地震带来的绝佳机会，欧美国家会如此的慷慨么？我认为G7后面另有秘密，G7到底是保护日本，还是保护G7其他国家的利益？
　　首先想让我们清楚日元大幅度升值的根本原因是什么。大家都知道由于日本央行常年的低利率政策，日元是最早的套息交易的主要货币，而全球的流动性中，在金融危机后的主要货币来源就是日元和美元。因此可以这么说，全球金融体系中有较大规模的日元化资产存在，同时日本企业在过去的数十年中，大量的在海外投资，拥有庞大的海外资本流，此次地震之后的4月份将是日本企业的账期，传统意义就会出现大量日企海外资本回流的现象，而此次日本大地震不但提前了日企的海外资本回流的发生，同时也刺激此次回流的规模将是史无前例的，并且不仅仅是日本企业的资本回流，还将包括大量全球金融体系中的日元化资产将被抛售，并大量的回流日本。这种资金的回流引发的就必然是日元的大幅度升值，95年阪神大地震后美日汇率从100左右下跌到了80附近，日元大幅度升值将近3个月累计20%的升幅后才逐步企稳。
　　而比较有趣的是G7会议前，日本经济财政大臣与谢野馨周四还在表示，股、汇市都没有达到让G7有必要采取行动的情况，并称日本更希望盟友的“心理支持”。这一表态直接告诉我们日本政府很清楚目前日元升值的根本原因就是因为日本海外资产选择回流日本导致的，虽然这其中不乏一些投机因素，但投机因素还远没有到能够主导日元短期大幅度升值的能力。同时日本政府也知道日元升值对于日本是有利的，面对着欧美施加的压力，与谢野馨的话或许反映出一种被绑架的无奈罢。
　　为什么说日元的短期升值对日本是有利的呢？一方面日元升值有利于日本紧接着灾后重建初期的原材料采购，但短期内对于日本来说，面临着如此巨大的自然灾害，日本政府短期内还远远没有到灾后重建采购的时间点，因此地震初期对于日本而言主要就是稳定金融市场，防止金融市场崩盘。既然日元升值从根本上代表着海外资本的回流，那么就注定此处是日元升值的根本利益点。
　　此次大地震中，日本央行的迅速反应使我不得不佩服其高效的运作，为达到托市的目的，灾后短短两天日本央行已经通过公开市场操作向日本金融市场注资超过26万亿日元，折合一下超过3000亿美金，大家可以想象一下，美国第二轮量化宽松政策总体不过6000亿美金，而且还是在8个月内分批注入。而到目前日本央行已经向市场注资将近40万亿日元，由此可见日本此次紧急的流动性注资的规模。
　　但托住市场却不是日本央行的撒钱注资，日本海外回流资本才是托住日本资本市场稳定的真正之手。
　　如果大家仔细回顾过去一周全球资本市场的变化，不难发现在上周初，虽然日本央行在地震后马上就宣布市场注资行为，但日经指数依然是跌的一塌糊涂，投资于日本股市的欧美资金大幅度的杀跌撤退使得日本央行的托市毫无效果，而转折点却出现在3月15日晚上（亚洲时间），随着欧美股市的开盘，欧美资本市场出现大幅度下挫，很多人也许会以为日本风险已经开始蔓延到全球资本市场了，其实如果仔细观察你会发现此时此刻黄金也出现了大幅度的下跌，而日元强劲升值，这些迹象都在体现着日本强大的海外金融力量，从欧洲股市到美国股市，日元化的资产大幅度遭到抛售，同时转变成日元回流日本，而日本在海外黄金衍生品市场的头寸也开始抛售并为回流做好充分的准备。3月16日凌晨（亚洲时间）当我看到国际市场这样的走势的时候，我就断言，日本金融市场将企稳，果不其然，16日东京刚开市，隔夜回流日本的资金就开始了不计成本的护盘行为，仅仅通过我对隔夜全球资本市场的粗略核算，15-16日全球资本市场回流日本的资产就高达2500亿美元，如果再加上那两日日本央行从公开市场释放的超3000亿美元的流动性，那就意味着16日日本金融市场将被5500亿美元的流动性的大手护盘，这只大手牢牢的保护16日日本金融市场的稳定。
　　因此全球的资本市场都被‘日元’牵动着，‘日元’受到回流需求的影响，日元升值引发的是全球金融市场的连锁反应，这是一个双刃剑式的反应：日本金融市场会在日本海外资本回流和日本央行释放的流动性下被牢牢的维持稳定，而欧美资本市场将受到其日元化资产的抛售影响而出现不同程度的下跌。
　　此时此刻敦促日元贬值对日本有好处么？可以肯定的是短期内几乎完全没有任何利益，且不说随后日本未来重建的原材料采购不得不花费更多的钱，处于灾难中的日本居民的财富也在缩水；此时此刻日元贬值，将会导致日本海外资产回流的速度放缓和回流的资金总量大幅度减少，甚至有可能加快日本国内海外投资撤离的速度。
　　所以G7干预日元的真正目的是一个不可告人的秘密，表面说是为平稳全球经济复苏的势头，而干预汇市最大的得利者就是欧美。
　　这就是为什么周五我们首先看到的是IMF对日本财政有能力应对灾后复苏表示了支持的声音，因为这是一种国际利益的交换，IMF的言论将打消市场对于日本财政赤字高达200%的担忧，这样日本政府后期的计划将有可能是发行日本债券进行融资，而作为交换条件，就是所谓的G7干预汇市抛出日元，其目的就是要在面临资金回流日本的时候，可以用这些日元来留住其金融体系内的资金，既满足了日本回流资金的需求，同时减少日本海外资本的抛售，从而达到稳定欧美资本市场的目的。
　　在这种目的下的G7联手干预汇市，必然会导致一种结果，日元升值的进程将有可能短期内放缓，欧美股市将受益于此次政策得以平稳，同时由于各国央行抛售出日元，也会满足资本回流日本的需求，看起来是个完美的双赢结局（其实是日本牺牲一部分利益，换取了另外一部分利益），而最终的结果恐怕将是日元全球范围内的流动性大幅度增加，而作为全球主要流动性来源的日元供给一旦大幅度加大，未来全球资本市场和商品市场承受的泡沫压力将会变得越来越巨大。【本文由银河期货供稿】