2月外贸数据显示内需依然疲弱

　　海关总署日前发布的我国2月外贸数据显示，2月份，中国进出口总值为1.7万亿元，增长11.3％。其中，出口1.04万亿元，增长48.9％；进口6661亿元，下降20.1％。一升一降两组数据，显示外需环境整体转暖，但内需表现依然欠佳。

　　出口增速走高

　　出乎市场预期

　　2月份出口同比大幅增长48.9％，大大出乎市场预期。此前，彭博调查均值14.8％，瑞银预测8.6％。对于这一2010年6月以来的最高增速，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟和研究员刘学智表示，“主要受基数因素和季节性因素影响”。由于打击虚假贸易导致去年一季度出口数据大幅缩水，去年2月出口1141亿美元，出口增速仅有－18.13％，低基数使得今年2月出口增速大幅走高至48.3％。

　　分析历史出口数据，每年一季度受到春节假期季节性因素影响，外贸数据波动较大，出口增速往往出现大起大落的情况。除了2014年以外的2月出口金额呈逐步增长趋势，表现出一定的线性规律，如果剔除低基数效应影响，今年2月出口处于正常正增长水平。“今年1至2月出口合计3694.11亿美元，同比增速达到15.1％的两位数增长，出口增速的大幅走高出乎市场预期，表明出口形势明显回暖。”

　　值得注意的是，从贸易方式和出口商品结构看，一般贸易出口增速快于加工贸易，主要劳动密集型产品出口大增。唐建伟和刘学智认为，这表明出口结构呈现一定程度的转变，全球经济弱复苏带动劳动密集型产品需求回暖。

　　从出口贸易方式看，2月一般贸易出口增速高达87.4％，显著高于来料加工贸易2.7％和进料加工贸易12.3％的出口增速。从出口商品结构看，主要劳动密集型产品出口增速显著回升，经计算，纺织品、箱包、服装、鞋类、家具灯具出口同比增速分别高达99.1％、120.4％、99.4％、89.9％、111.5％、150％。而高新技术产品和机电产品出口增速明显低于劳动密集型产品出口，分别为15.3％、38.8％。进口增速持续下降

　　反映内需依然疲弱

　　2月份，我国进口6661亿元，下降20.1％，创2009年6月以来最低增速，环比降幅也达－22.6％。进口同比增速已连续4个月负增长，并呈跌幅扩大趋势，导致贸易顺差再创新高。

　　交行金融研究中心认为，进口价格大跌是导致进口增速处于低位的主要原因。大宗商品价格持续下跌，主要进口商品价格大幅下降。经测算，2月大豆、铁矿砂及其精矿、原油、成品油进口价格同比均大幅下跌，分别为－19.4％、－45.3％、－51.6％、－42.9％，降幅都比1月有所扩大。

　　瑞银中国分析，1—2月，中国内地从G3经济体的进口从去年12月的同比增长7％，转为同比下跌14％，从其他地区的进口也大多疲弱:从东盟国家的进口同比下跌近19％，从香港、台湾地区和韩国的进口总额同比下跌6％(去年12月同比增长7.3％)，从澳大利亚、巴西、俄罗斯和印度等大宗商品生产国的进口总额同比跌幅，则从去年12月的18.4％扩大至近33％。

　　同时，瑞银中国表示，1—2月主要进口产品的进口额和进口量也大多回落，表明内需，特别是投资需求全面疲弱。

　　国际大宗商品价格持续下降，拉低了大多数产品的进口额，而由于基数较高、内需疲弱，大多数原材料和机电产品进口量的同比增速也有所恶化，如铁矿石(从去年12月的同比增长18％转为同比下跌1％)、铜矿(从同比增长12％转为同比下跌6％)、煤(同比跌幅从23％扩大至45％)、原油(同比涨幅从13％放缓至5％)、钢材(从同比持平转为同比下跌13％)和铜材(同比跌幅从5％扩大至24％)。贸易顺差屡创新高带来人民币升值压力瑞银中国首席经济学家汪涛表示，进出口走势分化，再加上贸易条件有所改善，推动2月外贸顺差创下610亿美元的新高。她同时表示，美元对欧元、日元等主要货币持续升值，以及境内外利差不断收窄导致资本不断外流，因此2月人民币对美元继续贬值，不过步伐有所放缓。

　　人民币相对一篮子货币的有效汇率不断升值是否会削弱出口竞争力，进而影响增长前景？汪涛表示，当然会，而且预计这一影响将越来越明显。但目前而言，汪涛表示，虽然中国的出口竞争力已被削弱，但中国在G3经济体和全球贸易市场所占的份额仍在增长。此外，来自贸易伙伴的政治压力仍会影响央行汇率政策，从去年5月开始，每当海关总署公布较高规模的外贸顺差，央行就会相应地推动人民币中间价升值，“归根结底，相比汇率政策，我们认为财政支持等其他政策和有利于增长的改革措施，眼下更能有效缓冲房地产下滑对经济的拖累。”

　　海通证券认为，2月外贸顺差再度刷新历史新高，有助于缓解资本外流。但美元指数创新高及国内降息致人民币贬值，或加剧热钱流出，货币利率高企有损经济，因而亟需再次降准。

　　交行首席经济学家连平也表示，进口增速连续4个月负增长，导致贸易顺差屡创新高，已连续两个月高于600亿美元，带来人民币升值压力，将缓解降息带来的贬值预期，扩大货币政策调控空间。

　　央行副行长易纲在两会期间表示，人民币目前是仅次于美元的强势货币，人民币汇率可以保持基本稳定。理由是中国经济增速依然较快，中国贸易顺差依然较大，人民币国际化在加快。海通证券表示，央行表态加上出口反弹及顺差扩大，有助于稳定汇率预期，人民币贬值幅度或有限。考虑到美国经济复苏持续，加息进入倒计时，其他国家经济保持低增长，但通缩风险加剧，海通证券预测，3月出口增速26％，进口增速为－15％，顺差764亿美元。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基接受记者采访时表示，2月我国出口额同比增长48.9％，即使扣除基数及季节因素影响，也明显好于市场预期，这不仅为完成今年出口目标打下较好的基础，也有利于减轻宏观经济下滑压力。王尧基指出，必须看到，在用工成本仍呈走高之势的背景下，不少出口企业尤其是中小出口企业利润很薄，面临不少经营困难，管理层应通过进一步加强出口退税及增加出口信贷等举措支持出口，特别要鼓励企业不断提高出口产品的附加值、逐步优化出口产品结构。