棉花日评(5.30)：政策预期降温 郑棉缩量震荡

　　ICE美棉涨跌互现。隔夜美棉涨跌互现，7月合约结算价72.80，跌82点，12月合约71.30，涨41点。交投活跃，市场继续向远期合约移仓，12合约成交持仓逐步增加。隔夜美股走高，因为围绕希腊将继续留在欧元区的乐观情绪升温，抵消令人失望的美国消费者信心数据的负面影响。

　　美棉播种加快，苗情良好。USDA公布的数据显示，截至5月27日，美棉已经播种76%，前一周为62%，去年同期为68%，近五年平均为70%。现蕾率为7%，近五年平均为5%。97%的棉花生长正常（优秀13%，良好44%，一般40%），3%的棉花生长较差。

　　新华社称中国不会再推大规模刺激计划。新华社周二报道，中国政府的“稳增长”政策措施不会重复三年前大规模刺激计划的老路。新华社在一篇文章中称，政府意图很明显，不会再通过大规模刺激计划来推动经济高速增长。为促进经济增长，政府已推出了一系列措施，包括批准部分大型项目、进行税制改革和提供专项的家电购买补贴。新华社表示，政府“稳增长”政策措施的规模、力度和方向均明显不同于2008年底和2009年初的计划。

　　中国将支持七大战略性新兴产业。国务院周三强调，在国内经济增长放缓之际，将对新能源等七大战略性新兴产业提供支持。国务院指出，在当前经济运行下行压力加大的情况下，发展战略性新兴产业对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义。这七大战略性新兴产业还包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业和新能源汽车产业。政府此举旨在稳定经济增长的同时，调整经济结构。

　　股市商品回调。连续上涨后，30日股市商品出现回调，市场对新一轮刺激政策的热情降温，同时，欧债危机风险仍然存在。上证综指今日低开后维持窄幅波动，收跌0.21%，报2384.67点；成交萎缩。

　　棉纱市场需求迟缓。棉纱整体出货不佳，河南地区强力200附近剑杆织机用C40S现金出厂26000元/吨左右；而全棉股线局部价格重心下移，现湖北地区强力440附近C40/2高配现金含票出厂在30000元/吨左右。山东全棉纱产销依旧疲弱，下游需求迟缓，且局部棉纱价格仍有下调；批量走货情况也以2-3吨小单为主，鲜有大单。盛泽地区全棉纱J21s、32s销量尚可，其它规格较清淡。

　　郑棉缩量震荡。30日，郑棉低开，全天区间震荡，成交减少，持仓小幅增加。1209收于18730，较前一交易日下跌90点，1301收于19480，跌110点。当日总成交22.6万手，较前一交易日减少14.4万手，持仓52.7万手，增加558手。

　　宏观方面，近日市场对出台刺激政策有较强的乐观预期，但是官方屡有声音传出，刺激规模不会达到2008、2009年的水平，也有分析师指出，欧债风险并未完全解除，且中国经济在增长仍在下行通道，不应过分乐观。

　　纵观去年下半年到现在的宏观层面，基本是经济下行的事实和对政策放宽预期在博弈，上半年政府坚持“预调微调”基调，存准下调频率也低于市场预期。但随着经济增速继续回落，近期刺激政策频出，周三有媒体报道，温家宝总理在一场地方会议上明确提到，尽管2012年经济成长目标为7.5%，但是仍然要保住经济成长以8%的步调增长，并要求立即采取措施确保经济马上触底回升。

　　综合看来，新一轮刺激计划已经启动，但是规模小于上一轮，且会渐进式地推出。此外，下半年面临换届，时间点上政策进一步放松的概率比较大。由于此前政策预期频频落空，因此目前投资者较为谨慎。

　　虽然宏观政策偏暖，但是棉花基本面变化不大。现货市场上，纺企询价增多，但是实际成交并不理想，主要是价格原因。据了解，目前市场上高等级外棉稀少，澳棉现货所剩无几。但是疆棉价高三丝多，不受纺企青睐。此外，配额价格超过3000元/吨，一方面是纺企为后期预留，一方面是贸易商急于购买清关进口棉，减轻压力。

　　对近日郑棉走势的定义为，暂时止跌，下行动能减缓，反弹理由不足。希腊问题暂时缓和，但是西班牙似乎成为新的焦点，如果系统性风险再次爆发，不排除再创新低的可能。近期郑棉整体是在区间内震荡，但是连续5天未能回补23日的跳空缺口，建议观望或短线操作。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936