棉花日评(12.17)：郑棉增量反弹滑准税计算公式调整

　　美棉反弹。上周五美元走低，商品普涨，美棉3合约75.09美分，涨53点，成交平淡。
　　中央经济工作会议要点。中央经济工作会议16日闭幕，会上指出，要坚持社会主义市场经济改革方向不动摇，1.以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革。2.城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。3.要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。4.做好明年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心。
　　经济工作会议提出：1、继续坚持房地产市场调控政策不动摇。2、适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定。3、在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域加大公共投资力度。4、稳定和扩大国际市场份额，发挥进口对结构调整的支持作用。5、扩大对外投资。
　　11月外汇占款下降。根据中国央行周五发布的数据计算，中国金融机构11月份外汇占款减少人民币736亿元。10月份外汇占款增加人民币216.25亿元。在连续两个月增长后11月份外汇占款下降，表明资本开始流出中国。央行数据显示，截至11月末，中国金融机构外汇占款为25.719万亿元，低于10月末的人民币25.792万亿元。分析师将该数据视为衡量海外资本进出中国的替代指标，因为流入中国的外汇多数被出售给中国央行。
　　疆内收购皮棉245万吨。截至12月10日，新疆累计收购皮棉245万吨，同比增长4.7%。累计加工220万吨，同比增14.58%，累计公检215.4万吨，同比增42.2%。截至12月10日，农发行新疆分行累计发放新棉收购贷款568亿元，同比增长26.1%。截至12月10日，新疆累计发运棉花61.3万吨，12月上旬日均发运180车。各铁路专线约190万吨棉花待运。
　　明年滑准税税率计算公式调整，影响有限。财政部关税司今日发布公告称，自2013年1月1日起，我国将对进出口关税进行部分调整。对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，并适当调整税率。目前外棉报价多在75美分/磅以上，因此，公式调整将使采用滑准税配额的进口棉成本有最多320元/吨的提高。由于起征点没有变化，即101美分/磅以上的外棉进口成本不受影响。综合起来，由于进口棉成本有所上调，缩小了内外棉价差，对国内棉市有轻微利好影响。但相比当前4000-5000元/吨的内外棉价差，实质影响有限。
　　停收企业增多，现货成交清淡。安徽池州部分企业收购资金周转困难，停机停产增多，少数企业仍坚持收购，但收购量不大。17日，3级籽棉收购价4.33元/斤（衣分39%以上，水分10点，杂质1.3%），4级4.28元/斤。当地现货报价没有上涨，成交清淡。3级皮棉报价为19300元/吨（送货、带票、净重）。4级为18800元/吨，5级为16700元/吨。
　　企业青睐外棉，纱线库存较高。据了解，湖北襄樊纺织企业的开工率在60%左右。上周，湖北市场上新疆2级期货仓单棉报价20400元/吨左右，2级撮合棉20150元/吨左右，新疆新棉3级公检毛重结算价20600-21000元/吨，纺企能承受的新疆陈棉价格为毛重结算20000元/吨左右。由于价格较高，很多企业在采购外棉，高质量澳棉采购价为20000元/吨。4级小包棉18500元/吨，3级19000元/吨。纺企仍旧随用随买，希望国家能发放配额和抛储。纱线走货依然不畅，库存高的达三个月，多数纱线库存在一个半月左右。
　　疆内陆续停收，现货成交改善。由于籽棉收购量持续下滑，一些轧花企业计划15-20日间全面停止收购，加工也将在12月25日前后结束。14日，巴楚、阿克苏等地40衣份、12%以内水份四级籽棉收购价在8.70-8.75元/公斤左右，而40衣份三级籽棉收购价仍在9.05-9.1元/公斤。一些棉企反映，随着低等级籽棉比例上升，纤检部门对皮棉的检验也较前期严格很多。14日库尔勒地区公检三级棉的毛重提货报价在20400元/吨左右，二级棉比三级棉略高度100-200元/吨，部分资金紧张或不看好后市的加工企业抓紧时间销售不合交储标准的皮棉。前往提货的纺企增加，成交好转。
　　企业收购热情高，籽棉质量下降。河北省沧州降雪，给棉花运输生产带来麻烦。17日，当地3级籽棉主流报价4.3元/斤（衣分37%，回潮率10%），4级4.1元/斤（同上），5级以上统花3.65元/斤以上（衣分率35%以上），与上周五持平。由于棉籽价格高位企稳，当地棉企收购籽棉热情高。当天，棉籽主流到厂价1.16-1.18元/斤（含油11%，水分18%），与昨日持平。但目前已很难见到正4级以上籽棉，以5级和弱4级为主，预计近期收购量仍然较低。
　　现货价格稳定，纺企艰难经营。江苏盐城多家棉纺企业329级皮棉公检到厂价一直维持在19200-19400元上下。当地非公检中级皮棉价格也一直维持在19000元左右，成交量较小。大中型纺企交易价格略高，但纱布需求、价格尚无明显变化，因此交易量也因需而定，企业不留过大库存。除大型纺企外，多数中小型企业仍处于保本微亏境地，一旦无单就放假。据了解，元旦、春节各企业又到资金紧缺期，没有足量产能的企业已在张罗资金来源。
　　收储成交435万吨。17日，计划收储83920吨，成交40140吨。疆内计划收储18000吨，成交18000吨；内地库计划收储65920吨，成交22140吨。收储累计成交4345550吨，新疆累计成交2113920吨，内地累计成交1378500吨，骨干企业共累计成交853130吨。
　　郑棉增量反弹。17日郑棉高开高走，日线上破近期低位震荡区间，收复2日高点，成交持仓增加。01延续涨势，目前已经高于收储价。撮合延续小幅上涨格局。
　　郑棉1301收于20655，涨335点，1305合约收于19390，涨160点。当日总成交16.8万手，较前一交易日增加7.31万手；持仓31.3万手，增加1.51万手。
　　17日，由于01合约持续上涨，05和01合约负价差扩大至-1190元/吨，14日为-1070元/吨。
　　17日，由于期货近月价格大幅上涨，期货撮合价差扩大至1120元/吨，14日在902元/吨。
　　截至12月17日，郑棉仓单数量为485张（合19400吨），较前一交易日减少3张；有效预报为83张，增加11张。
　　随着高等级棉大量入储，在没有抛储和发配额的情况下，现货价格稳中偏涨；而由于新棉仓单注册缓慢，01合约在投机资金推动下持续上涨，目前已经高过收储价。不少加工厂和棉企考虑制作仓单。内外棉价差较大，纺企青睐外棉，目前贸易商预售未到港外棉，未来数月外棉将大量到港。经过连续2年的敞开收储，目前国储掌握的资源在850万吨左右，考虑到此前曾低价抛储，因此目前看，收储虽令棉市暂时维持弱平衡，但供应压力也会随时释放，成为市场面临的一大风险；抛储和配额发放的数量和节奏也是影响市场的一个关键因素。但政策如何抉择尚无明确消息。
　　USDA对本年度中国棉花的库存消费比预期在106%。从长远看，中国国内庞大的棉花库存最终会流向市场，长期利空棉市。但由于这部分库存为国储掌握，因此国储抛储的节奏和方式将是阶段性影响市场走势的关键。
　　近期经济数据良好，宏观气氛转暖，市场对新政府改革有良好预期，股市商品普涨；同时皮棉现货稳定，抛储配额尚无定论，这些因素暂时令郑棉止跌企稳；技术上郑棉突破近期低位震荡区间，格局震荡偏强，空单逢低建仓。