棉花日评(12.13)：郑棉冲高回落关注棉花及宏观政策

　　美棉突破75美分。隔夜美联储宣布新一轮购债计划，美棉继续走高，3月合约盘中突破75，收于75.12美分，涨22点。如出口报告显示美棉签约良好，棉价有望进一步上行。
　　美联储推出新债券购买计划。美联储周三推出了新的债券购买计划，以重振就业市场、促进美国经济复苏。这项新的刺激计划将取代即将到期的“扭曲操作”。按照现行扭曲操作，美联储会每月购买450亿美元长期美国国债，同时卖出等金额的短期美国国债。与扭曲操作不同，新的债券购买计划将令美联储资产规模扩大。截至上周，美联储资产规模为2.861万亿美元。
　　中央经济工作会议或于本周末举行。路透报道称，熟悉内情的政府消息人士周四透露，中国领导层将于本周末（15-16日）召开一年一度的中央经济工作会议。此次会议将为明年的经济政策定调。分析认为积极财政搭配稳健货币仍将是明年主旋律，预计明年财政政策的积极性或更多体现在结构性减税，及提高公共财政效率等方面。巴克莱最新报告预计，中国政府明年仍将保留7.5%的GDP增长目标及4%的CPI通胀目标，财政政策很可能保持积极主动，但货币政策可能已经回到中性。
　　央行重返净回笼。在目前资金面总体偏宽松的背景下，中国央行周四的逆回购规模再度大幅缩水至180亿元，令本周公开市场操作在上周短暂的净投放之后重返净回笼状态。部份机构更预计，在春节资金面因素影响下，明年1月份央行有可能择机降准一次。央行早间进行了人民币80亿元7天期逆回购操作与100亿元14天期逆回购操作，利率分别继续持稳于3.35%和3.45%。本周公开市场到期逆回购规模为2620亿元，而可进行对冲的到期央票为380亿元，因此本周的资金缺口为2240亿元。鉴于周二央行已通过逆回购投放资金810亿元，因此本周公开市场实现净回笼1250亿元。
　　棉副上涨，企业加紧收购。河北冀州棉副产品价格保持涨势，创年度新高，成交量增加。12日，该市毛棉籽售价1.2-1.21元/斤，较上周同期涨0.05-0.06元/斤；棉企抓紧收购，12日衣分36%的4级籽棉（回潮率9%，下同）收购报价4.05-4.07元/斤，衣分率36%的统花收购报价3.97-4元/斤，衣分率35%的5级价格3.65元/斤，与上周同期持平。折4级皮棉成本19100元/吨，5级17200元/吨，交储利润尚可。纺企寻找合适4级地产棉，报价18500-18800元/吨，低于棉企收购成本，但由于棉企有一些不符合交储指标的棉花占压资金，因此少量出售，但要求现款结算。
　　山东收储库容紧，企业到河北交储。13日，山东省德州市棉籽价格在1.18元/斤左右，一周上涨0.04元/斤左右。棉籽价格上涨使企业略有利润，增加了收购量。主体级别为四级、衣分36%的棉花平均收购价4.05元/斤上下。近期山东省籽棉收购量加大，每天公检量在8000吨左右，而收储量仅4000吨左右，不少企业交不上，增加了利息负担，部分企业到河北省交储，增加了运输费，导致利润被压缩。
　　纺企赴疆内采购。中小棉纺企业短期有补库需求，12月初以来一些内棉纺厂、贸易公司开始到疆内询价看货，主要采购不符合交储条件的新疆棉，或因数量达不到一个竞拍合同（200吨）及无法组批的疆棉，现货市场较前两个月活跃。13日库尔勒三级棉毛重成交价20300-20400元/吨，二级棉稍高100-200元/吨，轧花厂大多按交储价折算对外报价，但采购商大多按现货或电子盘价格还盘，买卖双方心理预期有差距。一些资金紧张或不看好后市的企业陆续出货。由于火车车皮紧张，采购商大多采用汽运。
　　收储成交398万吨。12日计划收储102320吨，成交50830吨，较前一天减少1730吨。计划收储27000吨，实际成交26800吨，成交比例99.3%；内地库计划收储75320吨，实际成交24030吨，成交比例31.9%。收储累计成交3975650吨，新疆累计成交2042120吨，内地累计成交1307880吨,骨干企业累计成交625650吨。
　　全棉纱行情低迷，坯布出货不佳。全棉纱行情黯淡，针织纱价位重心略有下沉，市场出货批量下滑，下游需求无力，织布厂家不少关停。江苏张家港某大型纺织企业全棉纱价格平稳，现半精梳紧密纺32S出厂价29500元/吨，40S价31000元/吨，气氛较清淡。坯布市场出货形势不理想，企业产销压力上升，价格稳中偏弱，仅部分季节性产品走货较好。全棉坯布市场出货不佳，前期较为好销的中高支产品也有不同程度的回落，新订单跟进迟缓，价格回调后趋稳。
　　郑棉近月减仓上行。13日郑棉01合约开盘即大幅减仓，维持涨势；05合约冲高回落后窄幅波动，全天减仓。撮合小幅上涨。
　　郑棉1301收于20090，涨75点，1305合约收于19180，涨30点。当日总成交9.32万手，较前一交易日减少5096手；持仓29.9万手，减少2.04万手，为1月10日以来的最低水平。
　　截至12月13日，05和01合约负价差扩大至-745元/吨，12日为-790元/吨。
　　13日，由于期货近月价格大幅上涨，期货撮合价差扩大至548元/吨，12日在574元/吨。
　　截至12月13日，郑棉仓单数量为491张（合19640吨），较前一交易日减少15张；有效预报为56张，没有变化。
　　收储成交近400万吨。由于棉籽价格上涨，企业交储利润增加，企业扩大收购量。内外棉价差大，贸易商积极销售现货或预售未到港外棉。
　　目前地产棉进入国储，纺企积极采购外棉。在未发配额和抛储的情况下，现货持稳，有一定成交；期货则维持弱平衡。随着国储库容趋紧及纺企呼吁，后期抛储可能性较大，配额也将在年底或明年年初发放。未来数月外棉到港量较大，而全棉纱行情黯淡，出货批量继续下滑，下游织布厂关停不少。
　　近日有关配额和抛储的传言不断，关注政策动向；宏观方面，由于政策没有定调，近期金融市场维持震荡，没有明确方向，关注周末的中央经济工作会议。盘面看，近两日郑棉反弹，对前日大跌有一定修复，日线图和小时线重心上移。棉花基本面偏空，但目前现货持稳，暂未发配额和抛储，因此期货暂稳，操作上维持偏空思路，待反弹至阻力位再沽空。