棉价下行压力增 收储支撑作用显

在新疆生产建设兵团农七师一二七团六连的棉田里，一台采棉机正在采收棉花。

今年，农七师70台采棉机助力秋收，20万亩棉花采取了机械采收，缓解了拾花劳力紧张局面。

　　行情回顾——国内外棉价下跌

　　9月中旬以来，全球经济增长缓慢，欧洲债务危机蔓延，大宗商品价格下跌，国内外棉价差快速缩小。截至10月14日，ICE棉花期货主力合约结算价为101.94美分/磅，环比下跌11.73美分/磅，跌幅10.32%，同比跌幅7.22%；国际棉花指数（M）125.31美分/磅，环比下跌14.02美分/磅，跌幅10.06%，同比跌幅3.35%，按1%关税计算，折人民币进口成本20504元/吨，高于国内市场744元/吨，环比缩小1972元/吨；按滑准税计算，折人民币进口成本20875元/吨，高于国内市场1115元/吨，环比缩小1617元/吨。

　　国内方面，收购加工工作陆续展开，市场棉花供给前景充裕。10月14日，国内郑棉期货主力合约结算价为20505元/吨，环比下跌1390元/吨，跌幅6.4%，同比跌幅17.3%；代表内地328级皮棉价格的国家棉花价格B指数为19760元/吨，环比上涨47元/吨，涨幅0.2%，同比下跌18.0%。

　　9月中旬以来，全国原粮收购价格指数与中国棉花综合价格指数均小幅下跌。截至10月17日，中国棉花综合价格指数为154.02，较上月下跌3.4%；全国原粮收购价格指数为137.64，较上月下跌0.9%。中国棉花综合价格指数较原粮收购价格指数高16.38个百分点，较上月缩小4.09个百分点。

　　2011年9月，我国棉花进口量保持增长。据海关总署统计，2011年9月，我国进口棉花25.27万吨，较上月增加4.57万吨，增幅22.07%；同比增加5.19万吨，增幅25.9%；2011年1~9月，我国累计进口棉花194.40万吨，同比减少20.88万吨，减幅9.7%。

　　2011年9月，我国纺纱产量平稳增长。国家统计局数据显示，2011年9月，我国纺纱产量为263万吨，同比增加29.6万吨，增长12.7%；环比增加18.9万吨，增幅7.74%。2011年1月~9月，我国纱产量累计为2095万吨，同比增长11.3%。

　　市场解析——全球消费仍然疲弱

　　全球经济增长前景黯淡

　　全球主要经济体增长态势仍然疲弱，全球消费短期内难以出现明显转机。欧洲债务危机仍在继续，希腊破产预期增强、意大利和西班牙信贷违约评级均被调降。标准普尔下调了对欧洲经济增长预期，预计欧元区经济在明年将小幅增长1.1%，而此前为1.5%。美国数据显示，9月份美国非农业部门失业率为9.1%，连续第三个月保持高位，8月美国个人消费者信贷减少95亿美元，降幅创下一年多以来的最高水平，也是11个月以来个人消费者信贷额首次下滑，这些均表明美国经济并未出现实质性好转，增长前景黯淡。国际货币基金组织（IMF）9月20日发布的2011年下半年《世界经济展望》报告中预计，今年全球经济将增长4.0%，较6月份的预测值下调0.3个百分点，发达经济体经济增长率为1.6%，比6月份低0.6个百分点；预计2012年全球经济难见起色，增长4.0％，与2011年持平，较6月份的预测下调0.5个百分点。

　　全球棉花预期丰产

　　受印度卢比近期持续疲软及本年度棉花预期丰产的影响，10月10日，该国政府及业内人士对2011/2012年度印度棉出口预期均扩大。有官员表示，棉花出口量可能增至136万~153万吨，同比增17万~34万吨。印度农业部对本年度印度棉产量的预测达到613.7万吨，高出该国棉花咨询委员会的预测10.2万吨。

　　巴基斯坦轧花厂协会的数据显示，截至9月30日，新棉上市量为47.6万吨，同比增长6.93%。最近几周，巴基斯坦产棉区天气适宜，有机构预计棉花产量有望达到220万吨，高于美国农业部预测的213万吨，为近几年来的最高水平。随着洪水的退却和轧花厂收购数量的增多，市场对棉花减产的担忧有所缓解，巴基斯坦棉价逐步下跌。

　　今年9月份，巴西棉花出口创下14万吨的历史新高，连续三个月同比显著增长，其中，对中国的棉花出口量达到史无前例的5.54万吨，同比猛增两倍多，连续第二个月同比大增。本年度前两个月，巴西棉花累计出口量已接近26万吨。

　　国内棉花交售缓慢

　　9月下旬以来，国内各主产棉区天气以晴为主，采摘速度加快，但棉企、棉农均保持谨慎态度，收购并未放量，市场成交清淡。

　　国家棉花市场监测系统购销数据显示，截至2011年10月14日，全国新棉采摘进度为49.7%，同比上升9.9个百分点，较过去四年里的正常年份（同期平均值，下同）下降2.9个百分点；相对于采摘量，全国交售率为45.8%，同比下降4.2个百分点，较过去四年里的正常年份下降7.2个百分点。被调查企业新棉加工率为32.2%，同比下降0.3个百分点，较过去四年里的正常年份下降3.2个百分点；销售率为13.4%，同比上升5.8个百分点，较过去四年里的正常年份上升2.5个百分点，其中，内地销售率14.0%，同比上升10.7个百分点，新疆销售率12.6%，同比下降0.6个百分点。

　　主要消费国棉花需求下滑

　　美国棉制服装进口成本飙升，数量下降。数据显示，8月份美国棉制服装平均进口成本已飙升至3.8美元/平方米，同比涨幅达21.5%，创下2000年以来同期最高纪录；过去15个月以来，该国棉制服装平均进口成本累计涨幅近1美元，创下历史同期最高纪录。受进口成本上涨及零售销售萧条的影响，美国服装进口商和零售商持续减少棉制服装的进口订单。今年1月份，美棉制服装进口量延续此前10个月双位数比例的同比增长趋势，同比增幅达10.7%，8月份，同比减幅达到15.8%。今年1~8月累计进口量仅89亿平方米，较去年同期减少6.9%。

　　越南棉、纱进口成本倒挂，棉花进口数量下滑。根据越南统计办公室的官方数据，今年9月，越南外棉到岸价达到136美分/磅，同比上涨57.6%；纱线进口单价仅有106美分/磅，同比下跌了25.3%。棉纱价格倒挂带来棉花进口量的不断萎缩。数据表明，9月份，越南棉花进口量仅为1.5万吨，同比下降50%，创下了30个月以来的最低水平。纱线进口量没有出现明显变化，同比仅减少5.7%。今年1~9月，越南棉花累计进口量同比减少17%，纱线则上升了10%。

　　眼下，欧美圣诞购物季临近，但据了解，随着家庭预算压力的不断增加，欧美消费者尽力压缩圣诞开支。路透社一项调查表明，今年大多数美国人将在圣诞节减少花销或与往年持平。大约27%的被调查者表示节日消费将少于去年，大约55%的人认为将和去年持平，仅有18%的被调查者计划在今年圣诞节加大消费，比去年下降了23个百分点。目前，国内企业接单工作已经接近尾声，但由于成本价格提高、人民币兑美元汇率上涨等因素，订单利润较薄。

　　国内用棉需求微升

　　国庆节前后，国内纺织市场有所好转，纱、布销售订单增加，纺织企业棉花采购积极性较前期略有提升，但纺织企业用棉需求明显回暖的可能性不大，对市场的拉动作用也将较为有限。

　　第一，当前宏观调控收紧态势仍未改变，纺织企业资金链仍然紧绷，进行规模采购的能力不足。第二，10月份以后，新棉上市量不断增大，市场原料供给日渐充裕，纺织企业选择余地较大，大量增加原料库存的动力不足。第三，纺织销售虽有起色，但好转并不明显，且可持续性仍待考验。当前纱棉价差处于相对偏低的水平，企业利润空间并未明显扩大，10月14日，纯棉普梳32支纱与国内328级棉价差为7690元/吨，较8月初缩小16%。另外，国家棉花市场监测系统《中国棉花工业库存调查报告》显示，10月初，准备采购原料的纺织企业占调查总数的66%，环比下降了1个百分点；持观望态度的企业占31%，环比提高了1个百分点；不打算采购棉花的企业占3%，与上月初持平。

　　后市预测——收储政策支撑棉价

　　在收储政策推出一个月后，随着新棉收购加工量增大，现货价格走低，10月8日起收储开始少量成交。综合各方情况来看，影响棉价未来走势的主要有以下四个因素。

　　一是供给增加。本年度国内外棉花均明显增产，全球棉花供大于需，当前外棉成本已低于国内棉价，实际进口价格与国内棉价差距快速缩小。截至10月13日，1%关税下外棉价格高于国内棉价579元/吨，而上月这一差距为3026元/吨。棉花供给增加的压力已在国内外棉价上得到体现。

　　10月中旬以后，国内新棉大量采摘，但从经营主体收益情况来看，棉农交售积极性及国内棉花加工企业收购积极性并不高。根据国家棉花市场监测系统采集的数据，与上年同期相比，籽棉价格下跌22.2%，而农资价格平均上涨15.7%，棉农收益同比有所下降。因此，大多数棉农目前仍不愿交售。而棉花企业加工利润缩水也导致其收购积极性低。皮棉价格与籽棉收购成本的价差大致可以反映棉花加工企业收益（不考虑加工费）情况，9月中旬以来，棉花加工企业收益快速下降，不少棉花企业反映当前收购加工成本已出现倒挂。由于交售及收购积极性不足，近期收购加工进度仍将保持缓慢。

　　二是需求迟缓。国内纺织行情在急转直下之后已步入相对平稳的状态，销售、采购行为趋于正常，但在相对黯淡的服装消费前景下，下游的拉动作用仍难以体现。

　　三是收储政策维稳。敞开不限量收储政策给棉花市场下了定心丸，9月29日召开的全国棉花工作电视电话会议明确，为稳定棉花生产，国家将根据今年执行情况进一步总结完善棉花临时收储政策，明年春播前继续提早公布下年度临时收储价格，下年度收储预期也有助于稳定棉价。

　　四是相关农产品收购价格继续走高。2012年生产的白小麦（三等，下同）、红小麦和混合麦最低收购价均提高到每50公斤102元，比2011年分别提高7元、9元和9元。从棉花与相关农产品比价关系来看，棉价有望获得支撑。

　　10月8日起，收储开始少量成交，截至10月17日，本年度收储交易累计成交4820吨，其中内地成交1140吨、新疆成交3680吨。随着棉花上市量的增大，收储政策的支撑作用将得到更为明显的体现，若无其他因素干扰，未来棉花市场有望呈现缓慢下跌行情，但跌幅也十分有限。

　　
　　□中储棉花信息中心研究室