等待抛储政策调整 现货成交量价齐跌

　　上周(3月10-14日)，在棉价预期下调的影响下，纱厂限制采购，压缩棉花库存。贸易商降价抛售，现货成交量价齐跌。国内期货前周已提前消化政策传闻，外盘在配发配额，预期需求增加的利好下多方积极诱多。上周五，渤海(华东)收于18800元/吨，周涨15元/吨。国家棉花价格B指数19336元/吨，周跌13元/吨。

　　期货市场。郑棉前周已对下一阶段抛储价格下调、配搭棉花进口配额的政策传闻进行了充分反应，上周维持震荡。现货量价齐跌，压力山大，让CF1405超跌反弹行情昙花一现，周五收18925元/吨，周涨160元/吨，本周回调概率较大，后期仍有向抛储价回归的趋势。1411、1501在政策出台前将在16000-17000元/吨之间震荡，直补细则出台后，将会对其进行修正。美棉在中国将增发配额预期需求增加的鼓舞下，近期合约大涨，3月13日，5月合约再创1年来新高93.75美分/磅，未能突破去年3月15日的93.93美分/磅，诱多痕迹明显，上升空间有限，回调是趋势，追涨风险大。按市场传闻，中国后期调低抛储价后成交均价应在16500-17000元/吨之间，上周滑准税下，进口棉港口报价：美棉16500-17000元/吨、西非棉16000-16200元/吨、澳棉、乌棉已17000-17500元/吨、印度棉15800-16000元/吨，已基本接近抛储价，外棉在价格上已无明显优势。中国巨大的国储库存和较低的抛储价格，与前3年比，市场对外棉的需求将大比例减少，对外盘压力明显，后期大势下行概率较大，种植面积下降和天气将是短期炒作因素。

　　现货市场。虽然抛储成交率很低，但抛储仍是纱厂采购主渠道，传统国产现货市场基本歇业，进口棉市场印度棉以低价、高可纺性唱主角，美棉集中到货，质量一般，低码较多，供应紧张缓解，价格有所松动，下调200-300元/吨。澳棉高位滞涨，成交萎缩，少有成交，下月开始新澳棉将陆续到港，供应紧张将缓解，往年正常有一部分澳棉掺混进了收储，今年不高价收储，澳棉的实际需求将减少。上周印度棉在抛储价格将下调的预期下，市场延续抛货，成交价格相对稳定，乌棉库存较大，价高，成交较少。新疆长绒棉在3月底还贷期临近的压迫下，局部价格出现松动，已出现32500元/吨左右的报价，皮马棉仍坚守在33500-33800元/吨一线，但能否被新疆棉拖累还有待观察。近期纱厂高支纱订单有增加就象，后期在需求增加的带动下价格或有恢复性上涨可能。

　　收储与出库。截至3月14日，2013年度棉花临时收储累计实际入库612.6万吨，成交量逐步缩小。政策调整窗口临近，抛储上周成交大幅萎缩至38847吨，比上周下降23%，截至3月14日，2013年度储备棉累计出库成交68.4万吨，如投放部分市场急需的进口棉，成交量有望上升，折合成交价也将上涨。

　　需求方面。今年的棉纱销售旺季仍未到来，纺织品内外销售不畅，涤纶短纤和粘胶短纤也是屡创新低，涤纶短纤已破9000元/吨，粘胶短纤已破12000元/吨，与棉花差价继续扩大，对棉花需求和价都形成反压。棉纱销售困难、纱厂限产压库、棉价预期下调、纱厂限制采购，短期棉花需求将减少。由于内外棉差价缩小，进口纱优势降低，港口进口纱已出现滞销，如果抛储政策调整传闻兑现，内外棉差价将进一步缩小，进口纱冲击将减少，纺织品出口竞争力增强，出口将增加，届时棉花需求将会出现恢复性增加。对于后期政策，市场普遍寄于了很大的希望。

　　配棉建议。新澳棉下月将陆续到港，关注新棉质量，近期抛储将有进口棉投放，澳棉供应紧张将缓解，价格将下降。美棉到货增加，供应缓解，价格松动。抛储新疆棉质量较好，价格适中，纱厂用量增加。印度棉价格17800-18100元/吨与抛储价接近，采购数量比抛储灵活，17500元/吨以下的地产国储棉价格相对较低，部分质量尚可，大厂采购较多。