第一部分 周度核心要点分析及策略推荐

美棉播种面积大幅减少

据USDA6月底播种面积报告,2020年度美棉播种面积1218.5万英亩,较去年减11%。其中陆地棉1199万英亩,同比减11%;皮马棉19.5万英亩,同比减15%。

据USDA3月底数据为2020年度意向植棉面积1370万英亩,同比减1%。陆地棉1350万英亩,同比减1%;皮马棉22.8万英亩,同比减1%。

2019年播种1350.7,收获1138.9,产量433万吨,2020年播种1199,同比例推测收获1011,产量384.4万吨(USDA6月供需报告产量424.6万吨)。

美棉新花优良低

据USDA7月6日美棉生产报告,截至7月5日美棉现蕾率47%,较去年同期高3个百分点,较过去5年平均值低1个百分点。美棉结铃进度13%,较去年同期高2个百分点,较过去5年平均值持平。美棉生长状况达到良好以上的43%,较前周增2个百分点,较去年同期低11个百分点。其中得州优良率22%,较前周继续下提1个百分点。

美棉签约量减少装运量尚可

据USDA最新报告,7月2日一周,2019/20年度美国陆地棉净签约量0.99万吨,同比减35%,装运量7.47万吨,同比增18.9%。截至当周,2019/20年度美国陆地棉累计签约量386.39万吨,签约进度122%(5年均值107%),累计装运量292.13万吨,装运进度90%(5年均值90%)。

印度季风提早来临,棉花播种进度快

据印度气象部门消息,由于今年季风雨提早两周到来,6月印度季风雨雨量比正常水平偏多18%,且降雨覆盖印度全国。

印度季风雨占到全年降雨的70%左右,是该国经济命脉,充沛降雨会促进该国农业生产、刺激农村经济和消费。

截至目前印度6-9月季风雨雨季开局喜人,促进夏季作物的播种和生长,其中棉花播种面积同比增长140%。

7月是印度夏季作物播种关键时期。印度气象部门预计,7月印度降雨量仍将高于正常值,农作物播种预计加快,棉花生产前景乐观。

棉花商业库存降幅大,工业库存同比降低

据最新数据,6月底我国商业库存量323.89万吨,环比减53.49万吨,同比减10.03万吨。

据最新数据,6月底我国工业库存量65.83万吨,环比减2.12万吨,同比减2.97万吨。

储备棉轮出情况

从7月1日到7月10日,储备棉上市8天,累计上市6.44万吨,成交率100%,成交均价逐步上涨,平均成交均价由11139元/吨上涨至11585,涨446元。其中新疆棉成交均价从11373元/吨上涨至11699元/吨,涨326元/吨。

逻辑和策略

逻辑

从未来一段时间供需角度看,棉花保持近几年供应充足常态,本年度在新花上市前供应充足,但商业库存预计未来几个月会同比大幅下降。需求方面,5月国内消费数据大幅好转,出口数据仍差,预计要等到下半年甚至第4季度数据才会逐渐出现好转。整体消费虽仍不如往年同期,但在逐步恢复,国内供需基本面在逐步改善。储备棉轮出从7月1日开始至9月30日结束,轮出最近几天成交较好,且美棉播种面积大幅减少近期走强对郑棉有提振作用,因此郑棉近期有走强趋势。此外仍存在着较大不确定性是蝗灾和疫情二次爆发。

策略

单边:棉花供需面逐渐在改善,且美棉播种面积大减作支撑,预计郑棉重心将逐渐上移,短期内可能区间内震荡,但长周期价格重心仍将维持上移趋势。棉纱走势跟随棉花走势。套利:目前棉纱和棉花9月合约的价差较小,可考虑做大棉纱与棉花的价差。期权:观望。

第二部分 周度数据追踪

替代品

目前棉花、涤纶短纤、粘胶短纤价格都位于历史相对低位,棉纱替代品价格也基本位于历史低位。最近一周涤纶短纤和粘胶短纤价格相对稳定。

中端情况

棉花库存

跨月套利

9-1价差近期持续回落,但考虑未来远月疫情影响相对较小且消费可能恢复,因此远月想象空间更大,可以考虑在低点做大价差。

1-5价差目前较小,未来有进一步扩大的可能。

期现基差

棉纱盘面利润

内外价差

其他数据

资金流向


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