今年中美经贸磋商动态持续影响国内棉市,且加剧郑棉波动,中美经贸摩擦将影响我国棉纺织服装出口。虽作为反制手段我国对进口美棉也加征关税,但市场认为纺织产业链中下游体量更大,因此经贸磋商对需求端影响要远大于供应端。

随着中美经贸磋商进展,盘面已反映最大利空,现如今中美将签署第一阶段经贸协议,预期部分纺织订单将回流,短期情绪偏积极,看涨情绪渐强,棉市氛围好转,整体上基本面在由弱向强过渡。截至2020年1月10日本轮新疆棉收储已连续10个工作日无成交,国内棉花现货价格持续上涨,原料端成本增加使得下游加工利润不断下滑,成品价格存在上调压力,近期国内纱线价格止跌反弹,坯布价格止跌企稳。短纤价格弱势振荡,棉涤及棉粘价差不断上涨,将不利于棉花需求,这将使得现货价格涨幅不及期货端,基差持续低位徘徊。

国内临储库存近几年不断去化,截至上轮抛储仅剩175万吨,棉花作为国内重要战略物资,如此低的量显然无法满足需求,预期国内将通过进口美棉方式补充临储库存,但全球新棉存在丰产压力,且经济增速放缓使得需求表现疲弱,即便我国增加对美棉进口,预计美棉涨势仍将缓和,对国内棉价提振有限。当前国内棉花现货库存压力需要进一步释放,巨量仓单仍待消化,截至2020年1月10日国内郑棉仓单数量29445张,有效预报数量7623张,仓单+有效预报37068张,同比高出114.15%且同比增幅不断扩大,实盘压力空前。人民币不断升值,将有利于棉花进口同时不利于纺织品服装出口,近期国内棉花进口利润低位小幅回升。棉花减产预估幅度下调。据中国棉花交易市场数据,截至2020年1月7日2019年度新疆棉累计加工量485.11万吨,同比增加0.7%。2020年1月预计2019年国内棉花产量562.5万吨,较去年12月估计上调5.1万吨,其中新疆棉花产量估计上调6.3万吨至500万吨。

短期国内棉市基本面逐渐好转,看涨情绪渐浓,期货端反应更强烈,但压力仍在,后续重点关注开春棉纺织产业链旺季是否达到预期,订单量能否带动下游成品走货和原料补库进而提振国内棉花现货价格,从而使得基差走强带动仓单去化。


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