美棉产量大减

USDA发布7月棉花产需报告,大幅调减棉花产量,调减54.2万吨至2531万吨。其中主要调减美棉产量。全球棉花期末库存也大幅下调41.3万吨至2237.6万吨,其中美棉期末库存调减幅度最大。

美棉新花优良低

USDA7月13日发布美棉生产报告,截至7月12日,美棉现蕾率63%,较去年同期增加7个百分点,较过去5年平均值增加1个百分点。美棉结铃进度18%,较去年同期持平,较过去5年平均值减少3个百分点。美棉生长状况达到良好以上的占44%,较前周增加1个百分点,较去年同期减少12个百分点。其中得州优良率23%,较前周增加1个百分点,差苗率41%,较前周增加5个百分点。

美棉签约量减少,装运量尚可

USDA发布美棉出口周报,7月9日一周,2019/20年度美国陆地棉签约量-0.4万吨,装运量7.07万吨,截至当周,2019/20年度美国陆地棉累计完成签约量386万吨,签约进度119%(5年均值109%),累计完成装运量299.2万吨,装运进度93%(5年均值94%)。当周20/21年度美国陆地棉签约0.66万吨,20/21年度美国陆地棉累计签约79.97万吨。

棉花商业库存降幅大,工业库存同比降低

据最新数据,6月底我国商业库存量323.89万吨,环比减少53.49万吨,同比减少10.03万吨。由于7月开始有储备棉轮出,每个月供应16万吨左右,考虑还有少部分进口棉供应,推算7/8每个月商业库存消耗40万吨左右,则到7月底商业库存284万吨,8月商业库存244万吨。本年度末商业库存量可能会比上一年度末量少。

据最新数据,6月底我国工业库存量65.83万吨,环比减少2.12万吨,同比减少2.97万吨。

储备棉轮出成交好

从7月1-16日,储备棉上市9天,累计上市9.66万吨,成交率100%,成交均价先涨后跌。7月16日平均成交均价由11508元/吨折3128价格12776元/吨。其中新疆棉成交均价11654元/吨,折3128价格12960元/吨,地产棉成交均价11367元/吨,折3128价格12598元/吨。

6月服装出口比5月好转

据海关统计,2020年6月我国纺织品服装出口额290.32亿美元,环比减少2%,同比增长18%。其中纺织品出口额161.57亿美元,同比增长57%;服装出口额128.75亿美元,同比下降10%(5月份同比下降27%)。

2020年1-6月我国纺织品服装累计出口额1269.97亿美元,同比增加2.2%,其中纺织品累计出口额759.1亿美元,同比增长29.5%;服装累计出口额510.881亿美元,同比下降22.1%。

6月内销数据回归正常区间

据国家统计局统计:6月我国社会消费品零售总额33526亿元,同比下降1.8%。其中限额以上服装鞋帽、针织品类零售额1059亿元,同比下降0.1%。1-6月服装鞋帽、针织品类累计零售额5120亿元,同比减少19.6%。

逻辑和策略

逻辑

从未来一段时间供需角度看,本年度在新花上市前供应充足,但本年度末预计商业库存要比上一年度下降,是去库存周期。需求方面,国内消费5月数据大幅好转,出口方面,6月服装数据同比降幅10%,数据和降幅比5月大幅好转。整体消费虽仍不如往年同期,但在逐步恢复中,国内供需基本面在逐步改善。储备棉轮出从开始到现在成交较好,成交均价上涨,且外盘价格相对强势,因此郑棉长周期仍是走强趋势。此外市场仍存在着较大不确定性是蝗灾和疫情二次爆发。

策略

单边:棉花供需面逐渐在改善,储备棉成交持续向好,美棉产量大减,预计郑棉重心将逐渐上移,短期内可能区间内震荡,但长周期价格重心仍将维持上移趋势,建议逢低布局多单。最近几天美棉价格下调趋势,短期内郑棉也面临着调整。棉纱走势跟随棉花走势。套利:目前棉纱和棉花9月合约的价差较小,可考虑做大棉纱与棉花价差。期权:观望。期现:棉花期货价格与现货价格价差较小,棉花供应充足,短期内震荡略偏强,有真实采购意愿企业可考虑随用随点。


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