研究指出,印度牛仔布行业产能过剩,若要改变此状况,需专注于生产优质产品。

《印度评级和研究机构》(India Ratings and Research, Ind-Ra)分析师提出“牛仔布行业趋势”报告指出,印度每年牛仔布产能约18亿公尺,是世界牛仔布主要生产国之一。

该机构指出,印度国内对牛仔布的强劲需求主要源自于批发业务和消费者对牛仔布基本款需求增加所致,及增加附加价值高的牛仔布出口,逐步提高产能的利用率。

事实上,企业评级副总监MahaveerShankarlal表示:Ind-Ra认为,由于专注于优质产品和垂直整合,牛仔布行业利润率正在逐步提升。

虽基本牛仔布产能过剩将在2020-2022会计年度持续,但需求前景的改善将巩固经营杠杆带来的好处,并使原材料成本上涨在一定程度上得以疏导。

该机构预计大中型牛仔布制造商将继续增加优质和高附加值牛仔布料的比例,因供过于求局面已延长并挤压大众市场的利润率。

鉴于后期废钞运动和商品和服务税(GST)执行二项措施,加上未经组织小成衣厂的整合,牛仔布制造商也增加他们的成衣制造设施。

鉴于目前的资本支出将需要2-3年才能稳定,现有的产能过剩水平不会吸引任何业者在2022会计年度之前启动投资,因此Ind-Ra预计该行业绿地投资(greenfieldainvestment)最少。(按:「绿地投资」意味着跨国公司在东道国境内,依照东道国的法律设立公司,公司部分或全部资产皆归属外国投资者,又称创建投资或新建投资。这类投资通常发生在工业化程度较低,经济较不发达的国家。对跨国公司而言,绿地投资可以使其保持最大的垄断优势,占领目标市场。不过因为建设周期长,速度慢,缺乏灵活性,风险较高,不确定性也相对较大,因此不利于跨国企业的快速发展。)

该机构预估,该行业营业利润率在2020年会计年度将适度改善至10-11%。然而棉价上涨将会打击企业经营杠杆和适度增加财政激励措施的好处。此外修订国家税收减免和国家激励计划将巩固2020会计年度的利润率恢复。

总体而言,在利润率回升、经营收支平衡及增值产品组合增加的形势下,Ind-Ra预计牛仔布料制造商的信贷状况将在2020年略有改善。

Ind-Ra的评级该项投资组合包括SangamIndiaLimited(SIL)和AarveeDenimsandExportsLimited。

SangamIndiaLimited(SIL)是印度PolyesterViscose色纱的三大生产商之一,总产能为238,608锭。其2019年会计年度营业收入同比成长13%至187.36亿卢比(2.739亿美元),并且进一步成长来自利基产品的产能增加。该公司正在加大对于非牛仔布产品、用于牛仔布的绳染纱线和无缝事业部产能扩增的关注度。

AarveeDenim&ExportsLimited年产量8570万米,并拥有纱线生产设备。由于2018会计年度产能过剩导致库存堆积如山,加上实施商品服务税,销售额同比下降9%,达75.16亿卢比(折合1.099亿美元)。尽管营收和需求下降,税息折旧及摊销前利润(EBITDA)偏低,但宽幅织机布料销售情况较好,2019会计年的EBITDA的利润率10.9%有进一步改善。该公司在2019年已安装124台新型织机,目前尚有166台老旧织机需要进行更新。Ind-Ra估计,随着牛仔布市场供需恢复,2020年的产能利用率将适度成长至68-70%。


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