【本月特点】国内棉价小幅下跌，国际棉价微涨

【后期走势】国内市场：新棉集中上市，消费端偏弱，纺织厂采购谨慎，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：北半球新棉开始上市，美棉减产预期减弱、巴西丰产兑现，但纺织品服装消费偏弱，预计短期国际棉价承压运行。

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(一)国内棉价环比小幅下跌。新年度植棉面积调减有限，预计产量好于预期；消费方面，国内旺季不旺，纺织厂购棉谨慎、观望情绪升温，棉价环比小幅下跌。据国家棉花市场监测系统调查，9月初准备采购棉花的企业占44.9%，环比下降2.2个百分点。9月，国内3128B级棉花月均价每吨17798元，环比跌0.9%，同比涨16.5%。郑棉期货主力合约(CF2701)月结算价每吨16289元，环比跌4.5%，同比涨21.0%。

(二)国际棉价环比微涨。北半球新棉陆续采摘，受美棉产区干旱、美元波动等因素影响，国际棉价月内震荡运行，月均价环比微涨。9月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅95.19美分，环比跌0.7%，同比涨22.1%。

(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨14240元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低3558元，价差比上月缩小48元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅92.64美分，1%关税下折到岸税后价每吨15456元，比国内价格低2342元，价差比上月扩大111元；滑准税下折到岸税后价每吨15684元，比国内价格低2114元，价差比上月扩大60元。

(四)1-8月棉花进口同比大幅增加，纺织品服装出口同比小幅增长。据海关统计，8月我国进口棉花8.05万吨，环比减12.1%，同比增10.7%；1-8月我国进口棉花110.64万吨，同比增87.8%。主要来自巴西(占进口总量的51.0%)、澳大利亚(占19.2%)、美国(占11.0%)、印度(占0.5%)。8月我国纺织品服装出口285.68亿美元，环比减0.8%，同比增7.7%；1-8月我国纺织品服装出口2039.73亿美元，同比增3.4%。

(五)纺纱量同比减少，纱线价格小幅上涨。据国家统计局数据，8月我国纺纱量182.4万吨，同比减2.8%。棉纱市场旺季不旺、新接订单有限，企业挺价意愿较强，纱线价格小幅上涨。9月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23675元，环比涨0.7%，同比涨15.2%。

(六)全球棉花产量小幅调减，贸易量调增。美国农业部(USDA)9月预测，2026/27年度全球棉花产量2554.3万吨，比上月调减6.9万吨，比上年度降3.8%；消费量2676.3万吨，与上月持平，比上年度同比持平；贸易量963.1万吨，比上月调增9.0万吨，比上年度降3.0%；期末库存1521.0万吨，比上月调增3.8万吨，比上年度降7.2%；全球库存消费比为56.8%，较上年度下降4.5个百分点。

(七)预计近期国内外棉价偏弱震荡。国内市场：新棉集中上市，供应压力渐增，消费端偏弱，纺织厂采购谨慎，加之宏观面美联储加息、美元走强压制商品估值，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：北半球主产国棉花陆续进入收获期，南半球巴西棉采收基本结束、产量预期调增，全球新棉供应阶段性回升。