【概要】本周，中央储备棉持续放量为市场注入稳定剂，国内棉花期现货市场价格稳中略降；美伊冲突升级直接推高国际油价，间接支撑国际棉价，叠加近周美棉出口数据有所回升等因素，ICE期棉价格偏强震荡。

一、价格回顾

国内市场方面，截至7月31日，中央储备棉累计挂牌销售80193.944吨，持续缓解棉纺厂用棉需求，期现货市场价格稳中略降。郑州棉花期货主力合约结算均价15833元/吨，较前周下跌147元/吨，跌幅0.9%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17511元/吨，较前周下跌99元/吨，跌幅0.6%。

国际市场方面，近期美伊冲突升级推高国际油价，化纤成本上升，间接支撑国际棉价，叠加近周美棉出口数据有所回升等因素，ICE期棉价格维持偏强震荡。纽约棉花期货主力合约结算均价80.68美分/磅，较前周上涨0.09美分/磅，涨幅0.1%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价88.63美分/磅，较前周上涨0.18美分/磅，涨幅0.2%，折人民币进口成本14648元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨30元/吨，涨幅0.2%，内外棉价差较前周缩小128元/吨，降幅4.3%。

棉纱价格内稳外升，涤纶短纤价格有所回落。国内C32S普梳纱均价23328元/吨，较前周上涨10元/吨，基本持平；主要进口来源国C32S普梳纱均价23095元/吨，较前周上涨125元/吨，涨幅0.5%，较国内棉纱低233元/吨；涤纶短纤价格下跌77元/吨至7507元/吨。

二、市场形势展望

宏观方面，中东局势与贸易摩擦再度升级，深度影响国际贸易正常化。7月29日美伊双方重燃战火，袭击范围已从伊朗境内扩大到沙特、约旦、科威特、巴林等多个国家，红海及曼德海峡航运安全风险持续，霍尔木兹海峡通行效率尚未完全恢复，海运成本和战争风险保险费保持高位运行，国际油价维持高位震荡，布伦特原油一度超过91美元/桶。油价上涨增强市场对通胀的担忧，虽美联储7月维持利率不变，但市场对下一步加息概率的预期有所增加。7月31日美国国土安全部宣布将43家中国企业列入UFLPA实体清单，禁止清单企业产品输美，其中包括七匹狼、魏桥、同舟棉业等多家国内知名棉纺厂。国内终端需求仍显不足，政治局会议明确加大逆周期调节力度。据国家统计局最新数据，7月制造业采购经理指数(PMI)降至49.2%，回落至荣枯线以下，其中消费品制造业PMI降至47.8%。7月30日中共中央政治局会议研究做好下半年经济工作，强调及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，市场预期下半年宏观经济有望迎来修复。

棉市方面，北半球棉花长势相对平稳但预期面积有所收缩，棉花主要出口国近期贸易往来活跃。巴西对外贸易秘书处数据显示，7月前4周巴西出口棉花12.8万吨，日均出口量同比增长28%；截至7月23日当周，新年度美棉签约量跃升至7.99万吨，市场交投显著回暖。北半球棉花长势整体平稳，但主产区表现存在差异。美棉现蕾、结铃进度较快，截至7月26日，现蕾率、结铃率同比分别提升2个、3个百分点；但生长达到良好以上的比例降至46%，同比减少9个百分点，优良率有所回落。印度棉花播种进度则略显迟缓，截至7月24日已播种987万公顷，同比落后4%。受南部和中部棉区扩种甘蔗导致争地现象突出的影响，印度棉花实播面积或将低于1300万公顷的预测值。

国内部分棉花产区高温持续，下游市场外销表现积极。近期国内大部地区高温持续，新疆产区持续干旱导致局部棉田用水灌溉压力增大。国家气象局提示超强厄尔尼诺事件正在形成，或为150年来最强，高温、干旱、强降水风险增加。近期市场调研情况显示，新疆、内地江浙一带纺纱厂开机率依然维持高位，江苏南通、广东佛山纺企产成品累库现象有所增加，整体外销订单、盈利表现显著优于内销，国内市场价格竞争激烈利润较薄。此外，电商、直播、跨境业务近期税收稽查力度加大，纺企线上销售渠道面临较大合规压力。目前出口订单需求较好支撑进口棉、国内高等级棉花供不应求，支撑国内现货基差表现坚挺。

综上，中东地缘冲突推高国际油价、全球通胀担忧，全球棉花供需维持紧平衡，巴西出口大增、美棉签约回暖，加之印度播种迟缓、美棉优良率回落，预计国际市场棉花消费需求活跃形势将会延续并支撑外棉呈现偏强走势；国内储备棉持续销售有效缓解企业用棉担忧，纱厂开机率维持相对高位，预计国内棉价将呈相对平稳走势。