ICE期棉走势仍受地缘政治和能源因素驱动，中东局势紧张及通胀数据成为市场焦点。

随着中东冲突升级，能源市场维持高位运行，市场情绪反应剧烈，原油继续主导宏观市场走势。宏观市场基调依然利好但波动剧烈，本周将公布的通胀数据(包括个人消费支出PCE和消费者物价指数CPI)将检验当前的市场预期能否持续。

棉花方面，市场关注点转向美国农业部(USDA)本周将发布的供需报告，尽管在5月新年度供需平衡表发布前，该报告通常更新内容较少。短期支撑仍来自坚挺的能源市场和季节性利好，而需求信号和宏观走势仍将是关键驱动因素。

市场回顾

4月3日当周交易时间缩短，棉花期货价格走高，5月合约收盘上涨146点，报70.92美分/磅。周初价格重返70美分关口上方，并在整个4天交易日中维持该水平。技术指标表现利好，基金持续买入及外部市场(尤其是能源市场)的走强，共同支撑此次涨势。

价格走势仍显震荡，市场虽不时从盘中高点回落，但整体仍保持坚挺。截至周四，随着市场消化强劲的出口数据并开始为下周的供需报告布局，期货交易呈现出更多双向波动。尽管交易走势较为震荡，但在稳定的出货量和持续的需求信号支撑下，市场表现依然稳健。

美国农业部发布的种植意向报告显示，2026年棉花种植面积预计为964万英亩，处预期区间的较高端，较去年的928万英亩增长约4%，增幅主要来自西南部地区。该数据高于美国国家棉花委员会预估的899万英亩，也高于美国农业部2月《农业展望》报告中的940万英亩。尽管报告表面上偏空，但鉴于调查期间持续存在的干旱担忧及投入成本波动，最终种植面积仍存在不确定性。

交易活动依然活跃，持仓量减少2582手至340588手。

经济与政策展望

围绕中东冲突的紧张局势依然严峻。霍尔木兹海峡仍是焦点，船舶通行受限及能源基础设施持续面临威胁，导致供应风险居高不下。原油市场对此反应剧烈，波动剧烈，价格维持在100美元/桶以上；而受海运中断和炼油产能影响，柴油和航空煤油等成品油市场供应形势更为紧张。

尽管OPEC已释放增产信号，但市场仍持怀疑态度，认为新增供应难以抵消当前的供应中断，尤其是考虑到该地区的物流限制。这导致市场日益担忧，能源成本的上升可能反过来推高更广泛的通胀，特别是在交通运输和农业领域。目前，市场对新闻头条反应依然剧烈，局势的进一步升级将对油价构成上行风险，而若在重开霍尔木兹海峡方面取得实质性进展，则可能带来一定缓解。

3月就业报告显示就业市场反弹力度强于预期，新增就业岗位17.8万个，失业率降至4.3%，表明劳动力市场依然稳定。各行业就业增长普遍向好，部分得益于2月因天气和罢工导致的疲软态势已有所缓解。尽管能源成本上涨已开始传导至经济各领域，但工资增长仍相对温和。虽当前数据反映出经济韧性，但地缘政治紧张局势和投入成本上升的更广泛影响，预计将在未来数月逐渐显现。

美国农业部正密切关注投入成本的上升，其中化肥问题尤为突出，因霍尔木兹海峡相关的全球供应中断正推高价格。据美国农业部称，约80%美国农民已在播种前储备好化肥，从而限制短期影响；而政策措施则旨在为剩余20%的农民降低成本并改善获取渠道。从长远看，政府表示正在关注供应链、能源和定价压力，作为降低居高不下的生产成本的更广泛努力的一部分。

供需概览

截至3月26日当周，美棉出口销售有所改善。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月26日止当周，当前年度美棉出口销售净增37.15万包，远超前周水平，较前四周均值增加94%，其中越南、土耳其、中国是主要买家，对中国出口销售净增1.12万吨。下一年度美棉出口销售净增11.73万包，主要销往土耳其、墨西哥。美棉出口装船35.67万包，较前周减少11%，较前四周均值增加8%。