【本月特点】国内外棉价环比下跌

【后期走势】国内市场：新棉采收交售进度快于往年，需求端“抢出口”效应回落，预计短期国内棉价低位震荡。国际市场：北半球新棉集中收获，全球棉花产量略高于消费量，预计后期国际棉价以低位震荡为主。

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(一)国内棉价环比下跌。本月，下游纺织市场“金九银十”旺季成色不足，原料库存水平整体偏高，企业购棉意愿不强。据国家棉花市场监测系统抽样调查，10月初全国棉花工业库存约78.5万吨，同比增加11.2%，比近五年同期平均水平增加21.4%。采购意向调查显示，10月初准备采购棉花的企业占46%，同比减少2.2个百分点，比近五年同期平均水平增加5.5个百分点。10月国内3128B级棉花月均价每吨14756元，环比跌3.4%，同比跌5.0%。郑棉期货主力合约(CF601)月结算价每吨13565元，环比涨0.8%，同比跌3.5%。

(二)国际棉价连续4个月下跌。10月，北半球新棉集中上市，阶段性供应压力增大。受美国联邦政府“停摆”带来的市场信息滞后影响，国际棉市缺乏明确指引，市场观望情绪浓厚，国际棉价继续下跌。10月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅75.87美分，环比跌2.7%，同比跌9.4%。

(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨11877元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2879元，价差比上月缩小124元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅74.07美分，1%关税下折到岸税后价每吨12965元，比国内价格低1791元，价差比上月缩小153元；滑准税下折到岸税后价每吨13954元，比国内价格低802元，价差比上月缩小291元。

(四)1-9月棉花进口同比大幅减少，纺织品服装出口同比持平略减。据海关统计，9月我国进口棉花9.54万吨，环比增31.2%，同比减18.7%。1-9月我国进口棉花68.52万吨，同比减69.8%。9月我国出口纺织品服装244.20亿美元，环比减8.0%，同比减1.5%。1-9月我国出口纺织品服装2217.22亿美元，同比减0.5%。

(五)纺纱量同比增加，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，9月我国纺纱量207.4万吨，同比涨1.8%。1-9月我国纱产量1730.8万吨，同比增2.7%。纱线库存较高，加之下游需求疲软，纱线价格环比下跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，10月初，被抽样调查企业纱库存为30.7天销售量，同比增加2.1天，比近五年同期平均水平增加4.9天。10月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20464元，环比跌0.4%，同比跌5.8%。

(六)预计国内外棉价低位震荡。国内市场：新棉上市量逐步增加，采收进度快于上年。据中国棉花网数据，10月纺织厂持观望态度和不打算采购棉花的占比54%，环比增加9个百分点，预计短期国内棉价低位震荡。国际市场：北半球新棉进入集中收获期，据国际棉花咨询委员会(ICAC)10月数据，2025/26年度全球棉花消费量2540万吨，产量为2543万吨，主要产棉国产量呈增加趋势，全球棉花产略大于需，后期仍将以低位震荡为主。