当前，国内乙二醇行业已从产能扩张阶段转向供需再平衡的深度调整阶段。面对“高供应、弱需求、高库存”基本面格局，自今年9月以来，乙二醇期货2601合约便开启一轮单边下行行情，期价重心稳步下移。进入11月，2601合约更是跌破4000元/吨整数关口，最低下探至3853元/吨，预计后市乙二醇期货价格延续偏弱震荡走势。

从供应端看，国内乙二醇产能持续释放，供应压力不断累积。截至11月13日当周，国内乙二醇企业产能利用率为66.00%，环比略微提升0.12个百分点。其中，乙烯法乙二醇企业产能利用率为68.04%，环比小幅提升2.4个百分点；煤制乙二醇企业产能利用率为62.58%，环比小幅下降3.7个百分点。受此影响，11月13日当周国内乙二醇总产量为41.37万吨，环比略微增加0.08万吨。目前，乙二醇企业产能利用率处年内偏高水平。2025年国内乙二醇总产能已突破2980万吨，山东裕龙90万吨装置试车进一步增强市场供应增加的预期。尽管部分装置如盛虹炼化、正达凯等计划检修，但新增产能远超检修带来的短期产能减量，导致整体供需格局持续宽松。此外，海外供应虽因美国部分装置停车及沙特装置低负荷运行而有所减少，进口量维持在相对低位，但国内乙二醇自给率大幅提升已显著削弱进口对市场的边际影响。

与供应增长形成鲜明对比的是，下游需求表现疲软，需求对价格的支撑作用极为有限。乙二醇约95%的消费集中于聚酯行业，其需求景气度直接决定乙二醇的价格走向。近期，纺织市场“双十一”订单基本交付完毕，后续订单衔接明显乏力，市场对后市预期普遍谨慎。布商以消化库存为主，采购积极性不高。外贸订单及明年春夏季大单稀缺，以小批量急单为主，部分工厂在订单结束后计划减产，市场整体心态趋于保守，对后续订单回暖预期偏谨慎。终端织造环节订单跟进量不足，织造厂可用订单天数仍处偏低水平，多数企业以消化前期库存和交付老订单为主，对聚酯产品采购意愿不强。根据隆众资讯数据，截至11月13日当周，国内乙二醇需求量为55.22万吨，环比下降0.31%。

供需错配最直接的体现是港口库存持续累积。进入11月，华东主港乙二醇库存稳步攀升。根据隆众资讯数据，截至11月13日当周，华东主港乙二醇库存总量达61.8万吨，环比小幅增加1.3万吨。库存快速累积，一方面源于国内产量持续增加，另一方面也受到近期到港货源集中、下游接货能力不足的影响。随着新装置产出稳定和后续到港计划增多，乙二醇累库趋势难以扭转，高库存将成为压制价格的核心因素。

综上所述，当前国内乙二醇市场维持累库预期。一方面，供应处年内高位，海外装置运行稳定，进口量变动不大，整体供应量明显增加。另一方面，终端需求疲软，下游聚酯综合开工负荷存在回落预期，企业采购节奏放缓。因此预计后市国内乙二醇期货价格偏弱运行。