【本月特点】国内外棉价小幅回落

【后期走势】国内市场：新棉丰产预期较强，企业对后市棉价存上涨预期，预计近期国内棉价偏强震荡。国际市场：北半球新棉收获渐近，需求低迷，预计近期国际棉价维持弱势震荡。

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(一)国内棉价环比小幅下跌。新疆棉陆续吐絮且天气良好，新年度增产预期增强，棉价小幅回落。8月，国内3128B级棉花月均价每吨15225元，环比跌0.9%，同比涨1.8%。郑棉期货主力合约(2601)月结算价每吨14095元，环比跌0.7%，同比涨2.4%。

(二)国际棉价环比小幅下跌。美国加征关税抑制美国国内纺织服装需求，国际棉价小幅承压。8月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅78.61美分，环比跌0.4%，同比跌1.4%。

(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12396元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2829元，价差比上月缩小50元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅76.59美分，1%关税下折到岸税后价每吨13497元，比国内价格低1728元，价差比上月扩大71元；滑准税下折到岸税后价每吨14290元，比国内价格低935元，价差比上月缩小3元。

(四)1-7月棉花进口同比大幅减少，纺织品服装出口同比略有增加。当前我国自美国进口棉花配额内关税税率仍为26%，对美国出口服装加权平均关税55.2%，纺企采购美棉需求减少，棉花进口下降；前期外贸企业为避免高额关税，集中“抢出口”推动纺织品服装出口同比增加，但本月出口同环比均已下降。据海关统计，7月我国进口棉花5.36万吨，环比增92.5%，同比减73.1%。1-7月我国进口棉花51.71万吨，同比减74.1%。7月我国纺织品服装出口267.66亿美元，环比减2.0%，同比减0.1%。1-7月我国纺织品服装出口1707.63亿美元，同比增0.6%。

(五)纺纱量同比增加，纱线价格小幅上涨。据国家统计局数据，7月我国纺纱量199.2万吨，同比增3.8%。下游纺织市场旺季临近，棉纱销售略有好转，价格小幅上涨。8月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20670元，环比涨0.6%，同比跌4.9%。

(六)全球棉花产量调减，期末库存调减。美国农业部(USDA)8月预测，2025/26年度全球棉花产量2539.2万吨，比上月调减39.1万吨，比上年度减2.1%；消费量2568.8万吨，比上月减3.0万吨，比上年度持平；贸易量949万吨，比上月减24.0万吨，比上年度增2.1%；期末库存1609.3万吨，比上月减74.2万吨，比上年度减1.5%；全球库存消费比为62.65%，较上年度减0.97个百分点。

(七)预计近期国内棉价偏强震荡，国际棉价维持震荡。国内市场：据中国棉花信息网调查，今年新疆棉花生育期较往年提前10天，新季皮棉将于9月中下旬少量上市，且丰产预期较强；下游纺织需求旺季即将到来，在商业库存偏低下新棉预售已开启，企业对后市棉价存上涨预期，预计近期国内棉价偏强震荡。国际市场：北半球新棉收获渐近，供应压力逐步增加，需求维持低迷态势，预计近期国际棉价维持弱势震荡。