据巴西国家商品供应公司最新报告显示，2024/25年度棉花种植面积预计为208.4万公顷，较上一年度增长7.2%；单产预计较上一年度减少0.7%至每公顷1890公斤，但较6月发布的报告增长0.53%；年度产量可能达到393.8万吨，较6月发布的数据增加0.65%，较2023/24年度增加6.4%。

从两大主产区马托格罗索州、巴伊亚州的部分棉农/棉花加工企业反馈来看，截止7月15日前后，2024/25年度新棉收获进度已超过15%，但局部地区棉花单产表现不及棉企、CONAB等的预测(产棉区4-5月高温干旱的影响偏大)，因此对于CONAB将2024/25年度棉花总产量上调至393.8万吨持质疑态度，认为高于390万吨的概率不大。

考虑到截止目前规模以上纺织厂/棉企手中仍有一定数量1%关税配额待用，2024/25年度澳棉加工检验进度过半，低等级资源占比预计较大及接下来几周中美高层磋商能否取得实质性进展，是否能达成更具建设性的长期安排仍充满变数，部分国际棉商、贸易企业建议用棉企业关注8-12月船期巴西新棉，考虑逢低签约补库。

一方面，虽7月中旬以来ICE期棉“五连阳”，但受2024/25年度可能创纪录的收成、截止目前巴西新棉签约进度同比缓慢的影响，巴西棉8-12月船货的FOB/CNF报价不仅没有跟随ICE期棉上涨，反而小幅下调，出口竞争力逐渐增强(目前中国主港巴西棉M 1-5/32强力28/29的基差稳定在7.5-8.5美分/磅)。

另一方面，巴西雷亚尔对美元持续贬值，再加上特朗普政府或对巴西进口商品大幅加征关税，使巴西棉出口积极性比较高，对采购商有利。7月9日特朗普宣布计划自8月1日起对所有巴西输美商品加征50%惩罚性关税，为目前已公布税率之中最高，将导致巴西国内棉花消费需求显著下降，出口量增加。

另外，2025年上半年雷亚尔对美元贬值幅度超一成，截止6月底，美元汇率抵近5.4雷亚尔；7月美国威胁大幅加征关税，雷亚尔兑美元应声贬值2.9%。雷亚尔大幅贬值，给中国企业择机采购巴西新棉机会。