由于整体风险受到抑制，且数据很少发布，最近一周(截至5月22日)洲际交易所(ICE)棉价几乎没有变化。关税和全球形势的不确定性依然存在。

在经历波动的一周后，棉价收盘几乎持平，保持在今年最窄的交易区间之一——仅为164点。

ICE7月棉花期货当周上涨20点，周四收至65.63美分/磅。

对于棉市来说，这是相对平静的一周，市场继续从外部市场影响中获取线索。7月棉花期货盘旋在66.00美分/磅左右，几乎没有消息来推动任一方向走势。在目前的价格水平，及持续的关税担忧之下，对12月合约的新作需求保持疲软。

西南部棉花种植正在顺利进行。据美国农业部(USDA)公布的作物生长报告，虽得克萨斯州种植进度略微落后，但俄克拉荷马州、堪萨斯州仍比5年平均水平加快。本周，异常炎热干燥的天气有助于西得克萨斯州、俄克拉荷马州、堪萨斯州的种植。未来1周将需要降雨来支持作物出苗和生长，特别是在南得克萨斯州。人们担心，棉花种植带的种植面积将会不及美国农业部在种植意向报告中预估的987万英亩。

本周成交量较清淡，持仓量则增加6851手至235093手。ICE公布的数据显示，截至5月22日ICE可交割的2号期棉合约库存增至42240包，前一日为39796包。

外部市场

在穆迪下调美国信用评级等后，股市出现本月最大跌幅，且公债收益率上升令投资者不安，不过到当周结束时已收复部分失地。

本周市场情绪高度紧张，因国际三大信用评级机构之一的穆迪(Moody's)宣布，将美国政府的长期发行人和高级无担保评级从Aaa下调至Aa1，同时将评级展望从“负面”调整为“稳定”。这导致债券收益率上升，同时也使股票的吸引力下降。尽管自宣布暂停征收90天关税以来，股市一直保持上涨，但波动性仍在持续。

穆迪在声明中明确指出，下调评级的主要原因是美国政府债务规模持续扩张与利息支付比率的增加，其水平明显高于评级相似的主权国家。十多年来，由于持续的财政赤字，美国联邦政府债务急剧上升。在此期间，美国联邦政府支出增加，减税减少政府收入。随着赤字和债务的增加及利率的上升，政府债务的利息支出负担将显著增加。

实际上，美国主权债务评级仍处较高水平，但债券交易商降低对美国债务的估值，这导致利率上升。最终，这将提高借贷成本，这对像农业这样的杠杆行业来说是个坏消息。

当地时间5月22日，据央视新闻报道，共和党议员占多数的美国国会众议院以微弱优势通过特朗普政府提出的一项大规模税收与支出法案。接下来，该法案将提交到参议院进行审议。该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。

尽管对其规模持怀疑态度，但议员们还是在阵亡将士纪念日截止日期之前通过“一项宏伟的法案”。虽在债券市场看来，削减开支总体上是积极的，但该法案仍将在未来10年为美国增加预计3.3万亿美元的债务。

该法案还包括将ARC/PLC籽棉参考价格提高到42美分/磅，超过14%。如果参议院批准该条款，新价格将适用于2025年的棉花。

美棉出口销售意外强劲

美棉出口销售意外强劲，虽出口装船放缓，但仍高于实现USDA出口目标所需的步伐。

USDA周四公布的出口销售报告显示，5月15日止当周，2024/25年度美棉出口销售净增14.14万包，较前周增加16%，较前四周均值增加41%，其中对中国出口销售净增1.33万吨。2025/26年度美棉出口销售净增0.74万包。美棉出口装船25.15万包，较前周减少24%，较前四周均值减少27%，其中对中国出口装船0.67万包。

虽出口装船放缓，但仍高于实现USDA预估的出口1110万包所需的步伐。不过，新作销售显著疲软，创下2016年以来最低水平。

皮马棉销售较前周改善，销售9700包，出口装船7600包，两者仍高于实现USDA预估所需的步伐。

未来一周展望

与本周相比，下周发布的数据将略有增加。市场下周一(5月26日)将因阵亡将士纪念日假期休市，美国消费者信心、GDP、个人收入等数据将公布。美国农业部的每周作物生长和出口销售报告将分别推迟一天发布。