伴随着自身供应增加及终端负反馈持续,在累库压力及纺织淡季背景下,随着基差走弱,PTA将维持弱势格局。

目前看,一方面,PX供应紧张局面缓和,预计未来PX价格重心将继续下移,成本支撑转弱;另一方面,PTA供应端压力逐步显现,聚酯工厂多为刚性采购,投机性需求不足。整体上,PTA供大于求局面难以扭转,随着基差的走弱,PTA期货价格将继续呈现弱势。

PX产能如期释放

大多数情况下,海外芳烃重整装置利润高于汽油重整利润,去年由于汽油拉涨导致汽油重整经济性明显优于芳烃重整,驱动炼厂由芳烃重整向汽油重整切线,导致芳烃产出减少。调油商也通过购买现有芳烃用于调油,美国与亚洲芳烃价差随之扩大并打开套利窗口。亚洲芳烃流向美国导致歧化及异构原料缺乏,带动纯苯及PX下游产品价格上行。目前,北美汽油库存持稳,汽油裂解价差走弱,辛烷值逆季节性回落。海外加息继续引发市场对欧美经济衰退的担忧。

五一假期期间,受成本下跌影响,PX绝对价格出现下滑,但从加工费看,与石脑油价差始终维持在420-440美元/吨运行,整体变动不大。目前PX因产品多以长约方式交易,现货市场尚未有明显供需变动,导致五一假期期间PXN波动不大。

从近期企业开停工数据看,预计5月国内PX产量接近260万吨,行业产量再次回归到前期较高水平。6月之后,伴随检修装置的回归,后续海油惠州2期PX装置投产,预计国内PX月度产量有突破280万吨的趋势。

PTA现货基差走弱

目前PTA主力合约换月至2309合约,基差下跌至258元/吨,周内期现基差持续下滑,产业供需累库,现货流通集中释放,买盘归于保守。PTA合约价差方面,2305与2309合约价差走强至276元/吨,2309与2401合约价差收缩至174元/吨。PTA成本平均在5339.11元/吨,环比下跌234.47元/吨;PTA加工费平均在553.69元/吨。整体看,加工费处近3年内较高位置,高加工费将吸引部分检修装置重启。

目前,嘉通能源2#负荷提升,PTA整体负荷80.14%(剔除佳龙、天津石化、扬子1#、汉邦1#、华彬,2023年5月2日增加将嘉通能源2#250万吨,产能基数7650万吨),5月供应预估增至525万吨附近,较4月增量大约25万吨。目前聚酯负荷为85.66%。近日下游需求增量基本来自新投及节前部分检修装置,负荷较五一节前提升2.78个百分点,下游涤丝库存维持正常水平,预计5月需求维持稳定为主。

订单情况不容乐观

聚酯产业利润总体修复明显,但聚酯瓶片、涤纶长丝DTY窄幅下滑。具体看,目前PTA加工费依旧位于区间高位,但伴随着自身供应的增加及终端负反馈的持续,在累库压力下本周继续下滑。本周期聚酯品种的利润继续修复,尤其是聚酯切片利润修复力度继续加大。

截至5月11日,江浙地区化纤织造综合开工率为57.94%,较上周开工上升9.71%。多数织造生产基地在五一假期之后恢复生产,开机率较五一多数提升。据悉,目前织造工厂内新单情况仍偏弱,当前在机生产多为坯布库存及部分尾单仍在交付,后续新单存断层可能性较大。

进口方面,3月美国纺织品服装进口量71.4亿平方米,同比下降23.6%,环比增长23.4%,进口量创5个月新高。进口额达到83.2美元,同比下降31.7%,环比增长4.1%。其中服装进口量18.6亿平方米,同比下降40.2%,环比增长2.6%,服装进口额62.5亿美元,同比下降33%,环比增长5%。

综上所述,当前织造工厂内坯布库存处相对高位,原料备货也多在上游涤纶长丝工厂优惠让利,适度补仓。考虑到五六月处纺织淡季,及市场对于后续纺服市场的谨慎预期,织造行业开机率将逐步下滑,PTA将维持弱势格局。

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