据美国农业部统计，截至5月9日2018/19年度美国陆地棉累计签约出口322.98吨，较去年同期减少12%，但完成本年度预测的104%(已处超卖状态，出口商、贸易商计划用2017/18年度陈棉、2018/19年度低品质低指标棉花代替交货)。

在中国自2018年7月6日起对进口美棉加征25%关税、巴西和印度棉强力争夺全球棉花供应市场份额、2018/19年度美棉品质、可纺性整体下滑等等不利情况下，美棉签约出口仍提前实现USDA目标并超卖实属不易。

一方面2018年12月以来随ICE期棉宽幅振荡走低、中国买家违约持续增长，美棉出口商、国际棉商不断下调美棉基差，导致EMOT/MOT、ME等品种美棉现货报价向S-6印度棉、SM巴西棉、SM乌棉、SM西非棉贴近甚至低2-3美分/磅，美棉竞争力大幅提升，非中国市场采购较少；另一方面2018/19年度印度棉不仅减产大，且高品质棉花缺口突出，因此印度、越南、孟加拉国等国纱厂“弃印选美”现象较明显。近日印度棉花协会预测，由于纺织厂优质原料供应不足、印度国内棉价居高不下，因此2018/19年度(2018年10月至2019年9月)印度进口棉花可能会增长80%，美棉、巴西棉、澳棉等中高品质机采棉将占据主体。

与印度、越南、土耳其等国纱厂继续发力签约2018/19年度形成鲜明对比的是，近几个月以来中国买家对2018/19、2019/20年度美棉采购热情明显降温(CFTC统计，截至目前2019/20年度ICE期棉合约上共7万张ON-CAll点价单)，港口保税美棉虽CNF报价很有吸引力，但询价、出货仍非常困难。

一是中美贸易谈判波澜再起，6-7月美棉进入中国希望基本破灭。随中美再次相互加征关税，贸易战升级，磋商虽未实质破裂，但1-2个月内达成共识并签署协议可能性大减，因此新年度前中方对进口美棉减征或下调关税无望；

二是6月以后澳棉、巴西棉将陆续上市，对美棉替代性增强。据调查，截至5月中旬前澳大利亚新南威尔士州南部棉花收获持续进行，目前已完成过半；新南威尔士州北部和昆士兰州天气晴好，大部分收获已结束。预计6-7月新棉将陆续上市并销售、运输，部分国际棉商、进口企业已报价预售；巴西棉花生产商协会(ABRAPA)表示，2018/19年度棉花种植面积较去年提高23%，大部分贸易商已鸣锣开售9-10月船期巴西棉；

三是随郑棉2个跌停板，国内2018/19年度皮棉、储备棉成交价均下调超过1000元/吨，贸易商点价资源受到用棉企业、中间商青睐。据中国棉花协会棉花物流分会统计，截止4月底全国棉花周转库存344.15万吨，同比增长96.16万吨；其中新疆区内43家仓库商品棉周转库存276.54万吨，同比增加87.19万吨，表明国内棉花供给充足。