虽成本塌陷利空效应不具持续性,但受供应增加和需求疲软的影响,PTA价格也很难形成有效上涨,近期将以振荡为主。

上周四,受PX价格大幅下挫拖累,PTA价格下跌4.67%,接近前期上升通道下沿。不过从周五夜盘看,PTA价格6000元/吨附近企稳。

PX不具大跌可能

上周PTA价格大幅下挫很大程度上是受PX拖累。受恒力2号线月底生产PX产品及华东、大连PX库存偏高影响,PX价格大幅下行。截至4月19日CFR中国PX报价1006.42美元/吨,较4月12日下降97.41美元/吨。不过整体来看,PX价格下跌更多是市场对供应增加恐慌所致,而随着价格下行,利空逐渐被消化。

从PX成本端来看,原油仍维持强势。一是OPEC减产态度坚决;二是伊朗、委内瑞拉、利比亚的局势为供应端增加诸多不确定性;三是夏季即将到来,成品油消费有望回暖,在3季度美国页岩油管道打通前,原油价格坚挺格局将持续。PX不具备大跌可能,这决定成本塌陷对PTA利空作用有限。

供应压力仍存

上周国内PTA装置开工率为82.33%,较之前小幅下降。恒力石化220万吨/年装置推迟检修,供应收缩预期落空。与此同时,珠海BP装置计划复产,后期供应将呈增加态势。

PX价格大幅下跌,PTA加工费上升到1500元/吨高位,企业经营状况良好,装置检修计划推迟,而前期检修装置嘉兴石化等则有望复产,这决定后期供应将进一步宽松。在这种情况下,PTA去库存进度明显放缓。

需求表现疲软

虽夏装和饮料的消费旺季即将到来,但由于近期PTA价格弱势,终端需求表现不佳。一方面,乙二醇和PTA价格趋弱,市场情绪低迷,聚酯企业大多看淡后市,多采用即买即用策略进行原料采购,大规模集中采购相对较少。另一方面,目前聚酯库存较高,企业多以消耗自身库存来维持销售,生产积极性不高。截至4月19日POY库存9-15天、FDY库存15-25天、DTY库存23-26天,较4月12日明显增加。下游聚酯库存攀升促使聚酯企业去库存,这进一步降低企业需求。

后市预测

综上所述,随着PTA价格下跌,成本塌陷利空作用减弱。另外由于加工费大幅回升,前期检修装置急于复产,计划检修装置也推迟检修。供应增加而需求疲软,PTA价格将在底部振荡运行,反弹行情到来仍需时日。

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