后期PX装置检修较多，成本对PTA有一定支撑。但目前PTA基本面相对较弱，PTA短期或振荡筑底，待基本面格局好转，PTA才有望上涨。

3月初全国两会期间政府工作报告提出将增值税率由16%下调至13%。市场认为期货是含税价格，降税对商品产生利空作用，PTA期货价格因此出现持续下跌。目前PTA期货主力1905合约已跌至60日均线附近，如果价格继续下探，则前期涨势或终结。

基本面疲软

虽近期PTA价格持续走弱，但上游PX价格跌幅更大，因此PTA加工费呈现持续上升态势。截至目前，PTA加工费达到988元/吨，处于正常偏高水平。在这种情况下，PTA生产企业生产积极性较高，目前除长期停车装置外，仅有恒力石化一套220万吨装置因水洗问题停车几天，预计本周就能重启。待恒力石化装置复产后，PTA生产企业开工负荷将达到89.57%，处于较高水平，因此目前国内供应相对充裕。

恒力石化另外两套装置计划于3月底与4月检修，华东地区一套220万吨装置计划3月下旬检修半个月，华南地区一套125万吨装置计划月底停车检修三周，国内PTA供应存在一定下降预期。

需求方面，目前聚酯生产企业开工处于较高水平，但终端采购意愿不足，这导致近期聚酯库存堆积。截至3月22日，涤纶长丝POY、DTY、FDY库存9天、13天、17天，较春节前上升7天、6天、14天。聚酯库存积压影响聚酯生产企业对PTA采购热情，短期PTA需求表现相对疲软。目前来看，由于国内PTA生产企业开工负荷处于高位，终端需求表现相对疲软，PTA整体呈现供大于求态势，供需端难以给PTA价格提供向上动能。后期国内PTA生产企业存在检修预期，或激发下游企业补库热情，供需格局好转需要确认。

成本支撑强劲

PX价格相对PTA弱势原因是，恒力石化PX装置目前试车顺利，福海创80万吨装置计划复产，对国内PX供应增加预期加强。不过目前恒力石化PX装置只处于试车阶段，到正式投产仍需一段时间，且后期国内PX企业检修计划较多，因此实际供应或不如预期宽松。在这种情况下，PX价格或修复，PTA加工费或被压缩。除此之外，在OPEC减产、委内瑞拉国内局势动荡、美国加大对伊朗原油出口禁运制裁等因素作用下，国际油价呈现振荡上行态势。国际油价走高使PX、PTA价格重心不断上移，成本对PTA价格支撑作用明显。

后市预测

综上所述，由于后期检修较多，加之对恒力PX装置投产过度，PX价格或止跌。特别是在外围原油整体走势偏强大背景下，后期成本对PTA支撑将日益明显，PTA下方空间有限。不过供需方面，目前国内开工处于高位，且终端需求表现不佳，因此虽后期国内PTA存在检修预期，整体供大于求局面短期内难以改变。基于上述判断，我们认为PTA后期或呈现易涨难跌态势，对后期走势呈谨慎看多观点。