由于孟加拉国、越南等非棉花生产国工厂需求成长及中国棉纺业反弹，预计2018/19年世界棉花贸易量将连续第3季向上成长，达到6年来最高水平。

　　美国农业部(USDA)最新预测显示，2018/19年世界棉花贸易量较上年度成长近2％。2018/19年世界贸易量4170万包，比上季高出70万包，但仍低于6年前2012/13年创纪录的470万包。除孟加拉国、越南需求成长外，预计中国本季进口量也会再次增加，因中国为主要的棉产国和棉纺国。

　　尽管美国从2017/18年度出口减少，但其出口前景仍被看好，许多生产/出口国满足这种进口需求。同样由于棉花生产前景降低，预测印度、澳大利亚的出口量将下降。与此同时，过去几季棉产量成长有助于增加出口供应，巴西出口量将大幅扩增。

　　12月美国棉花产量略有修正

　　据美国农业部12月作物生产报告，2018年美国棉花产量估计接近1860万包，比2017年减产11％或230万包。估计本季的种植和收获面积分别14.0万英亩和1040万英亩；由于美国西南和东南部恶劣天气条件导致全国棉花生产放弃率推高至26％，为5年来最高点。

　　预计2018/19年美国棉花需求在12月保持不变为1830万包；预计出口量1500万包，工厂用量仍330万包。

　　虽本季美国棉花出口预估低于2017/18年度最终估计85万包，但预计美国棉花在全球市场仍将保持相对竞争力。

　　据目前世界棉花贸易估计，由于巴西棉花出口预期增加，预期2018/19年美国在世界棉花贸易中占比36％，略低于前2年。

　　由于美国自11月以来需求维持持平，2018年12月产量增加使2018/19年期末库存预估上调10万包至440万包。美国农业部表示，尽管库存量将是自2008/09年度以来最高水平，但相关的库存量与利用量之比仅略高于上季水平。

　　国际展望

　　2018/19年世界棉花产量1.187亿包，比上年度减少4％，因面积减少和产量预期都有助于减产。

　　除巴西外，预期全球前几大棉产国棉产量都将下降。世界上最大棉花生产国印度，由于棉产区缺水问题导致产量减少，本季产量可能达2750万包，比2017/18年度低5％。

　　预计2018/19年中国棉花产量2700万包，相较去年同期减少2％，收获面积和产量预测均下降。

　　预估2018/19年巴基斯坦棉花产量740万包，比2017/18年减产10％，是3年来产量规模最小一次。生产面积减少11％是该季下滑主要原因。对澳大利亚而言，生产面积和产量减少导致棉花减产近50％至250万包，为4年来最低水平。

　　相比之下，预计2018/19年巴西棉花产量达到1100万包，比上季成长19％。除优惠价格外，优良生长条件预计将使播种面积达到140万公顷，这是自2011/12年度收获类似数量以来最高水平。

　　全球工厂棉用量增加

　　预计2018/19年世界棉花消费量将成长2％，达到创纪录的1.256亿包。虽成长率接近长期平均水平，但继上季6％非凡成长之后，世界经济前景改善及中国棉纺业反弹。

　　2017/18年估计中国棉纺厂使用量4100万包，成长6.5％，2018/19年估计4150万包，是2010/11年度以来最高点，但仅高于上年度1.2％。中国是主要原棉纺纱国，也是世界最大纺织和成衣产品供应国。

　　由于纺织品随着世界经济发展而扩张，预计印度、孟加拉国、越南在2018/19年棉纺厂使用量将各自增加到新的记录。

　　预估印度工厂棉花用量将达2530万包，增幅超过2％。孟加拉国工厂用量预计在2018/19年达到800万包，比上季增加近7％。预计越南棉花使用量成长率接近14％，预计2018/19年棉花使用量将增加至750万包。

　　相比之下巴基斯坦、土耳其的棉纺织厂使用量预计分别下降2％、5％，工厂用量分别1060万包、700万包。

　　全球棉花库存下降

　　预计2018/19年末世界棉花库存量7320万包，而上年度8040万包，2014/15年度1.069亿包。

　　预计本季全球库存将在许多国家出现下降的情况，但中国减产将再次引领全球库存的产生。2018/19年中国棉花期末库存估计接近3040万包，比上年度下降20％。尽管中国继续削减储棉库存量，但预计在季末仍将占全球总储量的40％以上。

　　印度、巴基斯坦也出现库存下降。对印度而言，棉花库存量可能减少约60万包至810万包；在巴基斯坦，棉花库存量预计将下降近50万包至240万包，主要原因是棉作物减产。

　　相比之下，美国、巴西的库存预计将走高，巴西期末库存在2019年7月31日之前上涨20％至1040万包，使其成为第二大储棉国，占本季全球棉花库存的14％。

　　虽预计世界棉花库存量将达到2011/12年度以来最低水平，且库存量与利用量之比处于8年低位，但2018/19年度中国以外的库存量预计将逐年增加。

　　因此CotlookA指数预计将从2017/18年的88美分平均价格略微下降，但在过去5年中仍接近价格上限。

　　标题：2018/19年世界棉花贸易将达到6年来最高点