本周，国内棉价延续下跌走势，国际棉价略有上涨；内外棉纱价格持续走弱，涤纶短纤价格继续下跌。

　　一、国内棉价延续下跌走势

　　本周，市场情绪谨慎等待G20峰会结果，国内棉价延续下跌走势。2018年11月26-30日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15530元/吨，较上周下跌96元/吨，跌幅0.61%；郑州棉花期货主力合约结算价15055元/吨，较上周下跌321元/吨，跌幅2.09%。代表全国主产棉省(区)白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数14891元/吨，较上周下跌123元/吨，跌幅0.82%。

　　二、国际棉价略有上涨

　　本周，市场对美联储明年加息次数预期有所降温，美元指数涨势趋缓，以及市场寄望G20中美元首会晤就缓解贸易争端的谈判能取得进展，支撑国际棉价整体上涨。2018年11月26-30日，纽约棉花期货主力合约结算价78.59美分/磅，较上周上涨0.72美分/磅，涨幅0.92%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)为86.30美分/磅，较上周上涨0.22美分/磅，涨幅0.25%，折人民币进口成本15007元/吨，较上周上涨37元/吨，涨幅0.25%；内外棉价差524元/吨，较上周缩小133元/吨。(详见附件1)

　　三、国内外棉纱价格持续走弱

　　本周，国内棉纱市场依旧冷清，棉纱降价促销；国际棉纱需求仍无好转，外纱价格一跌再跌；常规纯棉外纱均价低于国产纱386元/吨；国内坯布随着随上下游市场走淡，纯棉布价格继续下跌；涤纶短纤价格随原料PTA继续下跌。

　　四、后市展望

　　短期内，国际棉价上涨概率较大。本周G20峰会牵动全球经济、贸易、地缘政治等多重因素，消息称，中美双方达成休战协议并将进一步进行磋商，中国将立即向美国农民采购适销对路的产品为美棉扩大销量注入动力，为国际棉花市场带来活力。基本面上，12月份以后，北半球棉花产量也将逐渐浮出水面，除巴西和巴基斯坦以外，2018/19年度全球其他棉花主产国减产预期逐渐清晰，美棉质量下降，印度种植面积减少和季风雨不足导致产量预期不断下调，印度棉花咨询委员会(CAB)最新预计，2018/19年度印度棉花产量为613.7万吨，同比减少2.4%，近期澳大利亚的降雨也难以扭转其水库缺水形势。目前国际棉花消费低迷更多是市场情绪驱动，美棉虽然整体签约下降，但低等级美棉受到巴基斯坦等国的青睐，各国棉纱销售形势随着外围环境变动较大。短期内在G20峰会达成休战协议和减产预期推动下，短期内国际棉价上涨概率加大，未来国际棉价走势还需进步关注国际经贸形势以及消费变化。

　　国内棉花行情或迎来一波短暂回暖，贸易战反复性使市场谨慎态度难解。周末G20峰会传出中美达成贸易休战协议信号，给市场带来一线希望，美国原定于2019年1月1日对中国2000亿美元商品进口关税由10%提高到25%的计划有望取消，但新一轮谈判仍在持续，前景依然不明。基本面上，目前国内供给压力远超过国内新棉减产预期的影响，按照监测系统预计国内棉花产量607.5万吨测算，截至11月30日，全国累计交售籽棉折皮棉524万吨，累计加工皮棉383万吨；累计销售皮棉84.3万吨，销售量较过去四年均值减少32.6万吨。郑棉仓单数量再创历史峰值48.2万吨，是去年同期的10倍，其中17/18年度仓单25.7万吨，陈棉占据比重达53%，新棉和过量仓单压力仍未有效释放；市场悲观情绪加速消费量收缩，产业链各环节压价不断，开工率下降，随着贸易战缓解和长期性成为常态，市场过度悲观情绪将有一定修复。短期内贸易战缓和消息和新棉成本对国内棉价形成一定支撑，长期来看，企业应充分估计贸易战对需求端的影响，做好外围市场反复成为常态化的各项准备，谨慎乐观中综合考量风险收益。
　　
　　附件1：2018年11月26-30日国内外棉花价格变化表
　　附件2：2018年11月26-30日国内外棉纱价格变化表
　　附件3：2016年度以来国内外棉花现货价格走势图
　　附件4：2016年度以来国内外棉花期货价格走势图
　　附件5：2016年度以来国内外棉纱价格走势图
　　附件6：2016年度以来国内纱棉价差和涤棉价差走势对比图

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