前海期货：郑棉易跌难涨
来源：前海期货 周云/黄笑凡2018-10-25 09:10:22编辑：KK
受中美贸易摩擦影响，行业普遍预期下游纺织服装出口将受阻，市场悲观情绪较浓，郑棉振荡下行。目前，国内新棉采摘销售进度明显低于去年同期，商业和工业库存均处于相对高位，棉纱需求相对疲弱，郑棉承压下行。
新棉采摘进度低于去年同期
据国家棉花市场监测系统数据显示，截至10月19日，全国新棉采摘进度为59.8%，同比下降5.2个百分点，较过去4年均值降低4.0个百分点，其中新疆棉花采摘进度为59.0%。全国交售率为62.3%，同比下降14.6个百分点，较过去4年均值降低8.7个百分点，其中新疆交售率为67.2%。
截至10月19日，全国累计交售籽棉折皮棉243.1万吨，同比减少58.0万吨，较过去4年均值减少27.2万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉207.7万吨。累计加工皮棉104.6万吨，同比减少20.9万吨，较过去4年均值减少17.1万吨，其中新疆加工皮棉89.7万吨。累计销售皮棉10.9万吨，同比增多1.6万吨，较过去4年均值减少12.3万吨，其中新疆销售皮棉8.3万吨。
商业工业库存较高
截至9月底，棉花商业库存高达166.6万吨，同比增加56.7%，创近6年新高；环比增加2.4%。另据国家棉花市场监测系统的抽样调查数据显示，10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为39.7天，环比增加3.6天，同比减少1.7天。推算全国棉花工业库存约为92.2万吨，环比上升10%，同比提高3.4%。
截至10月23日，交易所仓单数量为9232张，较8月31日11428张的历史最高位有所下降，但仍处于历史相对高位，压制郑棉价格。
下游纱线需求疲弱
近期，受一系列宏观不利因素影响，国内棉纱市场持续清淡，新订单多被压价，纯棉纱价格继续下跌；进口纱需求疲弱态势未变，降价抛售持续。据国家棉花市场监测系统数据显示，10月初被抽样调查企业纱产销率为94.9%，较上月下降3.0个百分点，同比减少5.0个百分点，比近3年同期平均水低4.0个百分点。库存为18.5天销售量，环比上涨3.5天，同比增多2.3天，比近3年同期平均水高3.1天。棉布产销率为97.9%，环比下降3.3个百分点，同比增长1.9个百分点，比近3年同期平均水低0.8个百分点。库存为35.8天销售量，环比上涨2.1天，同比减少5.8天，比近3年同期平均水减少2.3天。
综上所述，进入2018/19年度后，短期内棉花供应充足，库存高企。受中美贸易摩擦影响，下游消费疲软，郑棉承压明显，价格易跌难涨。技术上看，郑棉主力合约成交量和持仓量偏低，交投偏淡。MACD有金叉趋势，郑棉或止跌企稳。
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