近强远弱格局延续 内强外弱特征明显

——中国棉花市场6月月报（预测篇）

编辑：KK    发布时间：2017/7/14 14:53:06    来源：中国棉花网

　　年度内国内用棉需求将保持相对稳定，储备棉成交率将有所提高；新年度全球棉花增产预期不断强化，中国以外市场供应相对宽松，棉价近强远弱格局延续，内强外弱特征明显；北半球棉花主产国已进入强对流天气多发期，天气变化须密切关注；全球经济有好转迹象，不确定性犹存；新税制助力印度纺织业加速发展，新年度全球棉花供需形势或有变数。
　　一、后期棉花市场预测
　　（一）年度后期棉花需求相对稳定，储备棉成交率将有所提高。
　　1、年度后期棉花需求相对稳定。正如上期报告所述，我国纺织品服装出口额逐月递增。中国海关数据显示，2017年5月，我国纺织品服装出口额为234.05亿美元，环比增长8.30%，同比下降0.47%。2017年1-5月，累计出口额为998.80亿美元，同比增长2.12%。一个月以来，国内棉花与棉纱价差有所扩大，有利于提高纺织企业利润，支撑棉需求。预计至少到8月底之前，我国纺织品服装出口额仍将保持逐月递增态势，纺织用棉需求将保持相对稳定。从储备棉出库成交情况看，目前累计成交率保持在65%-70%。如果考虑到流拍地产棉循环挂牌因素，这一成交率应属较高水平。此外，6月12日以来新疆棉挂牌数量减少，而储备棉成交率不减，进一步说明用棉需求较为稳定。
　　2、储备棉成交率将有所提高。目前距新棉上市还有3个月，按月均65万吨棉花消费量计算，新棉上市前国内用棉需求为195万吨，但预计年度后期棉花供应形势不容乐观。按照当前2万吨左右的储备棉轮出日成交量计算，到8月底储备棉轮出成交量在45万吨左右，剩下的150万棉花需求将完全依靠现货市场供应。目前，2017年棉花进口配额只剩下22万吨，郑棉仓单（含有效预报）为15万吨，已成交但尚未运出库的储备棉为32万吨，国内现货市场未销售的棉花为40万吨，再加上流通环节的商业库存，供需勉强平衡，年度后期储备棉成交率势必有所提高。
　　（二）新年度供应充裕预期增强，天气变化须密切关注。
　　1、新年度供应充裕预期增强。一个月以来，全球各主要产棉国天气基本正常，棉花长势良好。美国农业部大幅调增了新度中国以外的全球棉花产量预测，国家棉花市场监测系统也调增了新年度中国国内棉花产量预测。相比之下，中国国内棉花市场仍处于产不足需状况，中国以外棉花市场产大于需状况加剧，棉价近强远弱格局延续，内强外弱特点明显。美国农业部7月份预测显示，新年度除中国以外的全球棉花种植面积4.41万亩，同比增长11%，产量1989万吨，同比增长9%；国家棉花市场监测系统最新调查显示，新年度我国棉花种植面积4757万亩，同比增长8.5%，产量预测537万吨，同比增长5%。7月7日，ICE棉花期货近月与远月合约价差超为6.88美分/磅，较上月增加3.76美分/磅，增幅121%；郑棉期货近月与远月合约价差250元/吨，较上月增加80元/吨，增幅47%。
　　2、天气变化须密切关注。7月和8月为棉花重要生长期，也是北半球各主要产棉国强对流天气多发期。目前，新年度丰产预期已在价格方面得到体现。在新棉采摘前，若天气正常，棉价维持盘整格局的概率较大，反之则可能出现相应的反弹。后期天气变化须密切关注。
　　（三）全球经济有好转迹象，不确定性犹存；新税制助力印度纺织业加速发展，新年度全球棉花供需形势或有变数。
　　1、全球经济有好转迹象。6月份，全球主要经济体PMI指数整体向好，中国、美国和欧元区PMI指数环比、同比纷纷上涨。G20汉堡峰会联合公报指出：G20国家承诺将继续对抗贸易保护主义，表示将保持市场开放，并就贸易方面达成协议，承认为贸易保障立法的作用，承诺将对抗“不公平的贸易行为”，但美国总统特朗普在贸易、钢铁、气候、移民等多个问题上态度与其他成员国不一，全球经济形势仍面临诸多不确定性。
　　2、新税制助力印度纺织业加速发展，新年度全球棉花供需形势或有变数。自7月1日起，印度开始实行全国统一的商品和服务税（GST）。新税制可有效避免印度地方政府之间因税法不同而造成的重复征税现象,而且不对出口商品及服务征税。虽然新税制在具体操作层面还面临诸多问题，但从长远角度看，新税制将促进印度经济发展。有关专家指出，消除重复征税可使在印度国内跨地区销售商品的物流成本降低20%，有利于刺激印度国内贸易快速发展。同时，出口商品及服务实行零税率有利于将印度逐步打造成为“世界工厂”。预计新税制将给印度GDP增长贡献约两个百分点。对于印度纺织制造业与纺织品出口贸易而言，新税制几乎是一个“量身定制”的特惠政策，将推动印度纺织业加速发展并有效刺激纺织用棉需求大幅增长。印度作为全球主要纺织品生产国之一，其纺织业加速发展可能改变全球棉花消费格局，新年度全球棉花供需形势或将出现大的变化。
　　二、国内棉花产销存预测
　　本期产销存小幅调整本年度棉花进口量至100.4万吨，棉花消费量暂不调整。2016年度国内棉花期末库存841.7万吨，较上月增加4万吨，库存消费比108.48，较上月提高0.5个百分点，同比下降27.5个百分点。另据国家棉花市场监测系统调查，2017年国内棉花实播面积4757.3万亩，同比增加372.8万亩，新年度国内棉花产量537万吨，环比上调17.3万吨，新年度期末库存消费比85.26，同比下降23.2个百分点。