郑棉颓势难改

编辑：KK    发布时间：2017/5/10 9:55:48    来源：弘业期货 王晓蓓

　　上周五郑棉价格走低，本周一再遭重挫，主力1709合约短短2个交易下滑700元/吨。归根究底，供应宽松是主因。

　　国内外现价走势分化

　　据美国农业部报告统计，截至4月底本年度美棉累计净出口量完成预测的103%，短期内支撑国际棉价。受美棉出口强劲提振，本年度开始CotlookA棉花价格指数一路上行，截至目前涨幅近15%。后期旧作美棉可出口量有限，对国际棉价支撑力度减弱。同时美国下年度植棉面积大幅增加令市场长期承压。受此影响，ICE盘面近期高位盘整，连续合约上周五更是跟随内盘大幅走跌，CotlookA棉花价格指数也表现为滞涨。

　　印度方面，截至4月底新棉上市量已达500万吨，进度赶超2014/15年度和2015/16年度同期。清明节后印度S-6现货价格结束长达5个月涨势开始回落。近期随着新棉放量，S-6价格回落速度加快。截至8日S-6现货价格41800卢比/坎地，较前周同期下跌近1.2%。

　　相比美国和印度，国内棉花价格指数4月下旬开始回升，3128B棉花价格指数涨幅160元/吨，国储抛售底价也在第8周大幅走高217元/吨后温和上行，本周行至15666元/吨，较抛储首周提升308元/吨。

　　下游库存累积

　　从储备棉投放结构看，近期新疆棉投放比例明显下降，这将影响企业竞拍积极性及储备棉成交率，而这两者又关系着棉花现货价格走势。

　　原料价格上涨，下游产品不跟反跌。受益于原料价格上涨和纺织旺季来临，中国纱线价格指数C32S春节过后涨势明显。然而该价格指数从3月底开始回落，截至目前已下滑210元/吨。据有关机构统计数据，纺企棉纱库存3月触底回升，至今已攀升至21天；纱线库存指数4月开始明显走高；纯棉布库存3月中旬开始累积，目前库存可用天数已近22天。棉价略涨，下游纱线价格稳中走跌，加之纱线和坯布库存增加，种种迹象表明，棉价续涨乏力。

　　国内供给宽松

　　据美国农业部报告，本年度我国存在300万吨供应缺口，算上近90万吨进口配额，实际缺口210万吨。按照3-8月126个交易日、每个交易日3万吨的挂牌量匡算，本轮储备棉计划轮出量不会低于360万吨，储备棉轮出完全能够覆盖供应缺口，日均成交率维持60%就能满足市场对棉花的需求。从供需大格局来看，国内供应相当宽松，除非储备棉轮出后期出现挂牌量下降、极端天气等问题。

　　此外全球主要植棉国家，如中国、美国、印度，植棉面积预计增加，市场长期承压。ICAC发布的5月月报显示，2017/18年度全球植棉面积预计增长5%。其中中国、印度、美国三大产区面积同比增幅分别3%、7%、12%。

　　整体上市场供应宽松，下游产品价格略跌，消费不畅伴随着库存累积，郑棉基本面偏空，短期内颓势难改。郑棉颓势难改