11月3日(周一)，美国政府停摆已34天，领导人仍态度坚定。在参议员研究2026财年支出的过程中，一些行动正在幕后发生，重启紧急援助计划也让人松了一口气。

在美联储主席鲍威尔给12月降息预期降温后，市场以谨慎的市况开启1周，美元保持坚挺，且风险偏好有限。

市场注意力转向周三公布的ADP就业报告，该报告将显示民间部门的就业情况。由于贸易基调改善且天气有利，农产品市场持稳，不过资金流动和指数变动可能带来短期波动。随着收割全面展开，且美国11月供需报告推迟到14日，棉花和其他大宗商品可能会受到更广泛的宏观情绪及汇率波动影响。

尽管最新的棉花棉花具体细节尚未公布，但商品信贷公司(CCC)借贷项目预计不久将重新向生产商开放。目前还没有有关棉花的正式确认，但有迹象表明幕后正取得进展。为防止未来中断，仍需1个长期解决方案，但这是重新开放的1个至关重要的步骤，恢复种植户缺失数周的关键安全网。

市场回顾

在上周的交易中，棉花期货在4个交易日中上涨，受需求稳定、技术面改善和少量交易乐观情绪支撑。ICE12月期棉合约当周上涨134点或2.1%，报收于65.54美分/磅。

大多数交易活动集中在12月合约的价差交易上。12月期权于周五到期，随着交易商的平仓，可能会出现另一轮波动。总体而言，棉价保持在近期高点附近，尽管上周短期技术动能有所改善，但长期趋势仍持平。进入11月中旬，尽管宏观经济和政策仍存在不确定性，但市场相对持坚。

由于贸易方面取得积极进展，上周的成交量强劲，持仓量增加2451手至297502手。ICE可交割的2号期棉合约库存下降3803包至13749包。

经济与政策展望

中美吉隆坡经贸磋商取得积极进展，对市场来说是1个受欢迎的消息。而上周大部分时间都在上涨的棉花期货对这一声明反应平淡，这是一个经典的“传言买入、事实卖出”操作。即便如此，该消息仍稳定市场情绪，并支持美国农业贸易在年底前更为坚挺的前景。

美联储降息25个基点至3.75-4%，但基调谨慎，且鲍威尔警告称，12月降息”并非板上钉钉”。他的言论冷却市场关于降息的预期，提升美元并打压风险资产，意味着大宗商品短期内面临逆风。对于棉花而言，美元走强和鹰派言论可能会在短期内继续抑制出口需求，不过一旦更广泛宏观前景转向宽松政策和稳定的通胀，仍将支撑棉花具有建设性的前景。

天气与作物观察

周末期间，得州西部和俄克拉荷马州西部干燥和大多良好的天气条件支持了田间作业，只有南方地区有小雨。上周的霜冻带来好坏参半的影响——一方面有助于一些地区的棉花结实，提前收割；另一方面使其他地区的棉铃发育受阻，可能会影响稍晚收获棉田的棉花质量。接下来2周大体干燥，仅有少量零星降雨，得以使棉花进程继续。总体来说是1个愉快的延伸，但本周晚些时候有1次短暂的降温，下周初天气变暖。早期分级显示出多数地区棉花品质较强，特别是在Abilene和Lubbock地区附近，而Lamesa棉花则略差一些。

未来一周

由于政府停摆，美国农业部作物生长和出口销售报告将暂停发布。