4月，美国对等关税政策持续升级，对我国经济形成外部冲击。我国政府积极应对，各项扩消费措施加速落地，经济保持增长，宏观氛围向好。国内棉价跟随形势变化，月初下跌并创近4年新低，之后逐步走稳；国际棉价大幅波动，内外棉价差有所收窄。月底，全国棉花播种接近尾声，进度快于去年，植棉面积稳中略增，新疆大部及黄河流域部分棉田已出苗，出苗进度略早于常年。

5月12日，中美双方发布经贸会谈联合声明，大幅下调加征关税，美国客户普遍恢复此前暂停的订单，并为防范90天后关税的不确定性，加大采购备货力度。受此影响，我国纺织品服装出口有望短暂回升，但市场担心透支未来需求，实际效果有待进一步观察。本月中国棉花供求平衡表未做调整，2024/25年度全国棉花消费量为770万吨，同比下降2.5%；进口量为130万吨，同比下降59.8%；产量为666.4万吨，同比增长13.4%；期末库存为1018.3万吨，同比增长2.4%。

一、市场不确定性增加 纱线产量下降

4月，国际外贸环境持续恶化，出口订单承压，纺织厂成品销售进度放缓。月底，部分企业为应对困境下调开机率，直接导致纱线产量环比下降。纱线产量环比有所下降。国家统计局数据显示，4月我国纱产量198.7万吨，同比增长5.6%，环比下降8.5%。其中新疆27.3万吨，同比增长32.7%。2025年前4个月我国纱产量754.5万吨，同比增长7%。

受外部环境不稳定性增加和内销增速不及预期的双重影响，国内外纯棉纱价格纷纷下跌，其中国产32支纯棉纱4月均价20606元/吨，同比下跌2470元，环比下跌491元；进口32支纯棉纱月均价21598元/吨，同比下跌1950元，环比下跌304元。

二、纺织品服装出口承压增长

4月，美国关税政策对我国纺织品服装出口造成压力，但出口结构多元化策略成效显著，对“一带一路”国家出口的增长有效弥补对美国出口的下滑，推动4月纺织品服装出口额环比增长。据海关总署数据，4月我国出口纺织品服装241.9亿美元，同比增长1.5%，环比增长3.4%。分品类看，棉制服装19.7亿美元，同比下降5.9%，不过环比仍实现1.1%增长。从出口市场表现分析，对美国出口仅2.9亿美元，同比下降9.9%，环比降幅更是达到13.3%；与之形成对比的是“一带一路”国家出口额10.2亿美元，虽同比下降13.4%，但环比增长4.6%。2024年度前8个月我国出口纺织品服装1939.7亿美元，同比增长3.8%。

三、进口棉数量下降 巴西棉仍排首位

4月，国内棉价下跌削弱进口棉的价格优势，叠加纺织厂也因外贸订单流失需求不旺，双重因素致使全月棉花进口量环比下降。据海关总署数据：4月我国进口棉花6万吨，同比下降82.2%，环比下降19%。主要进口来源国中，巴西棉花仍居首位，共进口2.2万吨，同比下降86.7%，占比33.2%；进口美棉1.8万吨，同比下降86%，占比31.4%。2024/25年度前8个月我国进口棉花86.5万吨，同比下降65%。值得关注的是，5月12日中美发布联合声明，外贸环境短期内得到好转，进口棉花数量或将有所恢复。然而，鉴于美国政府政策的反复性，未来棉花进口需求仍存在较大不确定性。

全球棉花供给整体宽松，USDA月报预计2024/25年度全球棉花总产为2636万吨，同比增长7.2%；其中巴西为370万吨，同比增长16.7%；美国为313.8万吨，同比增长19.5%；澳大利亚为121.9万吨，同比增长11.9%。全球消费量预期为2540.4万吨，同比增长0.6%，增幅不及产量，因此期末库存增长6.3%，达到1707.1万吨，预计下年度供应依然充裕。

四、棉花商业库存持续消化

尽管外部关税政策对纺织品产量造成一定冲击，但国内宏观政策持续加力释放消费端活力。在内外贸一体化、外贸转内销等政策的支持下，4月纺织厂生产维持高位，在此背景下，棉花商业库存消化速度较快，而工业库存由于企业对后市信心不足，呈现稳中略降的态势。截至4月底，全国棉花商业库存415.3万吨，同比减少18.3万吨，环比减少68.7万吨。纺织厂在库棉花工业库存量为95.4万吨，同比增加4.8万吨，环比减少0.5万吨。

五、国内棉价下跌后企稳 内外棉价差收窄

4月上旬，随着美国对华加征“对等关税”持续升级，市场信心受挫，国内棉价承压下跌，中国棉花价格指数(CCIndex3128B)下跌至4年以来的低点14144元/吨。随后，有关部门释放稳经济、稳市场等积极信号，为棉价提供支撑，促使国内棉价在中下旬进入震荡阶段。同期，国际棉价同样因关税政策影响而下跌，但得益于美棉种植面积缩减，美元指数走弱等利好因素，国际棉价呈现偏强震荡态势。在此情形下，内外棉价差逐步收窄。中国棉花价格指数(CCIndex3128B)月均价14367元/吨，同比下跌2237元，环比下跌15元；CotlookA指数月均价78.3美分/磅，同比下跌13.1%，环比上涨0.6美分/磅，折1%关税价格13833元/吨，低于国内棉价534元，价差较上月收窄622元。

六、全国棉花播种工作基本完成

4月中国棉花协会进行的全国植棉面积和播种进度调查显示，预计2025年全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%，其中新疆为4090万亩，同比增长3.3%；黄河流域219.4万亩，同比下降6.4%；长江流域130.6万亩，同比下降20%。

今年棉花播种总体进展顺利，进度略快于去年。截至4月30日全国棉花播种进度(含直播和移栽)为99.4%，同比快2.5个百分点。其中新疆月内气象条件有利，月底全疆棉花播种基本完成，大部棉花已出苗，较常年提前2-15天。内地部分棉区因高温干旱播种及育苗工作有所推迟，其中黄河流域播(栽)种进度为91.4%，同比慢3.6个百分点；长江流域播(栽)种为44.8%，同比快14.5个百分点。