4季度,一方面,国内面临新棉大量上市、进口棉到港、储备棉继续抛储等供应增多压力;另一方面,中端纱线库存高企,下游纺织需求旺季不旺,供增需弱,预计棉价将振荡回落。

出口被挤压明显

美国农业部10月月度供需报告对2023/24年度全球棉花供需预期调整不大,主要是调低美棉产量、出口量、库存量。整体看,全球棉花新年度由供应过剩转为短缺。美棉方面,预计2023/24年度产量降至近10年最低水平。产量和出口量连续3个月下调,新年度美棉供需结构偏紧,这将限制美棉价格的下方空间。虽美棉减产,但澳棉、巴西棉丰产抢占全球市场份额,对美棉威胁越来越大。当前巴西棉收割已全部结束,巴西国家棉花委员会预计该国2023/24年度棉花产量为300万吨,预计巴西棉出口量将超过美国,成为世界第一大棉花出口国。4季度是北半球棉花上市季,虽美棉减产,但出口受到南半球国家竞争,美棉价格也难有较好表现。

国内三重保障棉花供给

今年棉价在减产预期下,持续走强,随着减产落幕,棉花市场逐渐降温,价格出现回落。当前北疆棉花采摘进度超50%,南疆即将进入收获高峰期,棉农与轧花厂的博弈仍在持续。截至10月19日当周,籽棉收购价整体回落,机采籽棉挂牌价普遍在7.4-7.7元/公斤,较上周下调0.1-0.15元/公斤。预计随着采摘量增多,月底天气可能大幅降温,籽棉收购价或还将回落。后期新棉上市量会逐渐增多,据全国棉花交易市场数据,截至10月18日,2023/24年度新疆棉累计加工44.98万吨,较上一日增加5.22万吨,较去年同期增加12.61万吨,同比增幅39%。

进口棉陆续到港,澳棉比例增加。9月上旬,国家将75万吨棉花进口滑准税配额下达给棉纺厂,进口棉陆续到港。据市场机构数据,截至10月12日,进口棉花主要港口库存升至30万吨,同比微增,外棉到港及出库进度均较快。另外,棉纱进口量近5个月持续增长,9月我国进口棉纱18万吨,同比增加9万吨,增幅107%。2023年1-9月进口棉纱121万吨,同比增加26万吨,增幅26.5%。

产业链库存高企

终端纺织服装需求好转,但下游好转未能向上传导。9月服装、鞋帽、针纺织品类消费品零售总额1139亿元,同比增长9.9%,环比增长16%。1-9月零售总额9935亿元,同比增长10.6%。9月社会消费品零售数据显示,需求同比、环比回暖,但上游生产利润不佳,对棉花直接需求不足,“金九银十”旺季不旺。纯棉纱生产从今年4月开始亏损,目前仍有2000元/吨左右的亏损,8月开始棉纱厂开机率持续下滑,产成品棉纱库存也在下半年累库至历史偏高水平,棉纱贸易端库存逐步刷新历史高位。织造厂开机率在9月反季节下滑,棉纱原料补库意愿不强,多随用随买,市场信心依旧不足,棉布产成品库存上升,国内整体纺织业存货处近20年高位。所以,产业链库存仍需去化,当前累积在中端无法传导,进而拖累棉价。

综上所述,4季度是全球主要产棉国新花上市期,叠加终端库存高企,供增需弱下,预计棉价仍有回落空间,关注新棉成本变动情况。


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