第一部分 周度核心要点分析及策略推荐

美棉近期有所走弱

美棉走势强劲，从2020年最低点不到48.35美分涨到近期高点95.6美分，涨幅近1倍，2021年美棉涨势更加明显，从79美分涨至最高点95.6美分，涨幅也达到21%，但近期回调明显。美棉走势对郑棉影响较大，因此后期美棉走势如何是企业需要大力关注的。此外下游坯布涨幅幅度也较大。

美棉签约进度较好

据USDA最新报告，截至2月25日一周，美国陆地棉签约量3.83万吨，截至当周累计签约307.94万吨，签约进度为95%(5年均值为88%)，当周装运量8.56万吨，截至当周累计装运184.38万吨，装运进度为57%(5年均值为44%)。

涤纶短纤和纱线价格下降

当前纯棉纱纺纱利润高，每吨纱利润达两千多元，纺织企业加大力度生产，企业订单一般都排到3月末，部分企业订单排到5月。但近期涤纶短纤和涤纶纱都有走弱迹象，纯棉纱价格也有所走弱，中间补库可能会暂时告一段落。

棉花工商业库存高

数据显示，1月全国棉花商业库存525.36万吨，环比减少3.91万吨，同比增加 24.17万吨，其中新疆库存413.03万吨，内地库存71.23万吨，保税区库存41.1万吨。

逻辑和策略

逻辑

国外市场，新年度美棉意向种植面积下降，本年度美棉销售出口因中国大量采购美棉的签约销售进度非常好，美棉基本面较强。印度国内近期随着下游需求大幅好转，国内棉价持续走强，短期较强需求形势将维持。国内市场，供应端棉花有大量商业库存+大量新棉+进口棉，短期棉花供应充足；需求端，内需随着国内经济恢复， 需求端数据持续向好，出口数据也非常好，整体消费都在好转。特别是下游纱布库存持续低位及替代短纤和纱线价格的走高也支持棉价重心上移。供应宽松，中间产品库存低，纱线销售好，坯布涨价幅度大，终端销售虽好，但目前对涨价不太认可。最近几天涤纶纱和涤纶短纤价格都出现下跌，纯棉纱报价也疲软，短期面临较大下调压力。

策略

1.单边：下游棉纱报价也略有疲软，且当前大宗商品有走弱迹象，美棉和郑棉技术上均走弱，建议先观望。棉纱跟随棉花走势。

2.套利：现货有疲软迹象，建议观望。

3.期权：观望。

4.期现：鉴于当前棉价较高且纺企库存也已较高，建议企业保持适当库存。

第二部分 周度数据追踪

跨月套利

中端情况

棉花库存

期现基差

棉纱盘面利润

内外价差

其他数据

资金流向