受多空因素交织影响，郑棉震荡运行，清明节前资金入市相对谨慎，主力合约脱离夜盘低点，多空力量在平盘附近的狭窄区间僵持，下滑0.29%。

南疆新棉春播已全面展开，预计将在4月中旬前后完成春播。新疆棉花种植面积调减幅度可能不及市场预期，加上甘肃、部分内地棉区种植面积恢复性增长，国内新棉产量下降幅度可能低于此前预期。同时，30万吨滑准税棉花进口配额较往年提前5个月下达，有效增加市场供应并平抑炒作情绪，且外棉性价比偏高刺激纺织厂使用积极性。后续需重点关注新疆主产区天气、春播情况。

国内金三旺季订单回暖，但银四面临较大隐患，纺企新单跟进有限，中小纺企订单呈短单散单特点、订单持续性较差，且纺企利润严重压缩，开工率小幅下滑，加之中东地缘冲突与关税政策等宏观风险扰动，下游消费有边际转弱迹象，纺企对原料采购心态较谨慎。

海外市场上，国际买家需求回暖，带动美棉出口净销售大增逾1倍，支撑ICE期棉小幅收高，但美元走强限制涨幅。ICE5月棉花合约上涨0.23%，结算价报70.92美分/磅。

国投期货提醒，国内旺季需求，棉花成交表现一般，较春节前有所放缓，下游成品库存压力偏低，市场对于棉花需求有一定担忧，对于政策同样有些忌惮。短期郑棉走势或偏震荡，继续关注后续的需求表现，及新年度种植情况。

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