盘初聚酯链跌幅较大，但随后有所反弹，收盘全线小幅飘绿。伊朗称与阿曼接近达成协议，美伊冲突缓解可能推动霍尔木兹海峡航运恢复并使中东石油运输恢复正常。市场逐步计价美伊关系缓和、霍尔木兹海峡开放的预期。

上游PX端延续供应偏紧的格局。5月末至6月，PX装置集中检修的影响仍在持续释放，行业开工率处于历史低位。截至7月底，国内PX开工率为62.58%。8月虽有中金石化、虹港石化等部分装置计划重启，但实际恢复节奏仍存在不确定性。海外市场看，北美夏季汽油消费旺季带动芳烃调油需求上涨，对进口PX货源形成分流。PX供应偏紧格局沿着产业链传导，持续为PTA提供成本支撑。

8月初，PTA供应端出现超预期收缩：逸盛大化2#375万吨装置启动技改，新凤鸣1套250万吨装置因故停车，另有3套合计850万吨装置负荷降至7成，恢复时间暂未确定。截至8月4日，PTA产能利用率仅为52.53%。持续的低开工率叠加聚酯工厂刚需消耗，推动PTA社会库存连续多周去化。截至7月31日当周，PTA社会库存为206.16万吨，环比减少21.30万吨，7月去库幅度超110万吨，库存收紧态势明显。

不过当前正处纺织行业传统消费淡季，终端订单依然不佳。受全国大范围高温多雨天气影响，江浙地区织造综合开工率持续处近年低位，下游工厂普遍维持“随用随采”谨慎策略，缺乏大规模集中补库动力。由于终端需求无法有效承接原料涨价，导致聚酯链产品价格承压。

业内人士认为，终端纺织、聚酯淡季需求疲软，刚需支撑不足，直接压制行情反弹高度，叠加美伊地缘谈判反复扰动油价，市场多空博弈激烈，短期PTA维持宽幅区间震荡走势。

文章原地址：回吐风险溢价 聚酯链探底反弹