郑棉减仓下跌创出新低

——棉花日评(2.27)

　　美棉继续下跌。隔夜美棉震荡后再次跳水，有效下破20日线，5月收86.37跌98点，图形破坏，关注85一线支撑。仓单增至5.78万吨。
　　央行继续兑现收紧预期本周净回笼1600亿资金。周四（2月27日），交易员透露，央行进行600亿元14天期正回购操作。央行周二进行了1000亿14天正回购操作，本周公开市场无正逆回购及央票到期，由此推算，若央行不再进行其他操作，本周央行净回笼1600亿元流动性。另外，25日还有约上千亿的法定准备金补缴流出。此前两周，央行公开市场分别净回笼1080亿元和4500亿元。
　　中国2月官方制造业PMI料降至八个月低位。中国2月官方制造业采购经理人指数PMI本周六（3月1日）公布，综合12位分析机构预估中值显示，2月官方制造业PMI预计将降至50.1，为连续第三个月下滑，且为2013年6月以来最低水准。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从高频数据看，2月需求端和生产端景气均有所回落。需求端看，春节期间消费增速创2005年历史数据公布以来新低，投资建设行为有所减速，水泥、钢材等主要生产资料价格大幅回调、库存上升，节后出口货量大幅萎缩。
　　A股升0.30%，两桶油大涨。周四（2月27日），A股走势分化明显，上证综指震荡收涨，盘中曾攻上30日和5日均线，深证成指高开低走，创5年收盘新低。创业板指早盘反弹并逼近1500点关口，但之后便再次大幅跳水。截至收盘，上证综指涨6.10点或0.30%收报2047.35点；中小板指收跌2.33%，创业板指收跌3.50%。
　　期市多数下挫，沪银跌逾3%。周四（2月27日），商品期市走势分化，沪银跌逾3%，纤维板、橡胶跌逾2%，沪金、沪铜均走低。豆类油脂集体上扬，棕榈油、豆油、菜油均涨逾1%。沪银跌3.03%，报4283元/千克。
　　印度出口棉花70%以上已装运。截至1月底，印度棉花出口装运量在110-128万吨，约为本年度预计出口总量的70-80%。本周印度贸易商及纺企持续采购棉花，26日S-6棉轧花厂提货价88美分/磅，较前一日跌30-40点，当日新花收购量折皮棉34680吨，主要来自马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦。
　　ICE连续下跌，贸易商反应，虽然今日买家询盘看货不少，但销售情况仍不乐观。买家认为棉价还会继续下行，观望情绪仍然浓烈。保税印度棉价格仍在91.50-92.50美分/磅；即期装运的西非棉船货价格较前一日跌1.5美分/磅，目前价位93.5美分/磅；美棉船货较前一日跌1美分左右，目前EMOTSM价位在99.50美分/磅。
　　台湾纺企积极采购进口棉。上周，中国台湾纺企及越南台企采购3-4月装运的1000吨印度S-6棉，CFR价格约90-91美分/磅，还包括美棉USEastern/M/O/T，数百吨31-3-36“绿卡棉”至台湾及越南CFR价格分别为98.25及99.7美分/磅；3月装运的300西非棉科特迪瓦TypeMANBO/s至越南CFR价格93.49美分/磅。
　　收购进入尾声，棉农准备春播。河北景县籽棉收购工作经接近尾声，当地企业表示近期籽棉收购量较少，待收购完成一个整合同后即停止籽棉收购工作，不会等待到3月底。棉农开始备播工作，但由于新年度国家取消临时收储政策，预计植棉面积将有所下降。
　　收储总成交588万吨。26日计划收储93210吨，成交22840吨，成交比例24.5%。其中疆内成交8800吨，内地库成交14040吨。收储累计成交588.5万吨，新疆累计成交391万吨，内地累计成交197万吨。
　　抛储成交58.5万吨。27日计划抛储25250吨，成交5314吨，成交比例21.05%。当日最高成交价18710元/吨，最低成交价16960元/吨。旧国标成交平均价17347元/吨，折328价18001元/吨。截止27日抛储累计成交58.5万吨。
　　纱厂库存增加，回款艰难。全棉纱价格多数维稳，仅少量按需采购，市场普遍对后市持悲观心态。河北一厂家普梳32S出厂价在25000元/吨，40S价格在26800-27000元/吨，目前企业反映销售均无利润可言，零星适量出货。江南地区个别全棉精梳有呈现出下调的态势。企业面临财年转换，资金紧缺的现状较为严重，织造企业多以回款为重心，原料采购心态表现谨慎。
　　郑棉放量下跌。27日，郑棉走势已破位，加之外棉大跌，郑棉405低开后反弹，但上方压力大，盘中再次减仓跳水，逼近19300一线；日线下破昨日低点，重心继续下沉，收于60日线下方。
　　409与411仅相差两个月，但价差巨大，因此今日遭到打压，在各合约中跌幅最大。
　　411增仓下跌，501低开后持续下破，盘中下破1月28日的低点。
　　1405收于19400，跌165点，1409收于18320，跌475点，1411合约收16805，跌245点。1501收16425，跌195点。
　　郑棉总成交50704手，减少1806手，持仓16.5万手，增加514手。
　　截至2月27日，郑棉生成仓单152张，增加1张，仓单预报41张，不变。
　　近日传言抛储会搭售配额，或降价至17000元/吨，无论采用哪种方式，都会令纺企成本大降，近日抛储成交持续下滑，应该是对这一消息的反应；国储库存1200万吨，纺企随用随购，外棉议价能力增强。收储最后一年，不排3月后仓单会增加。收储3月底结束后405将成全球最高价。宏观不稳定，房地产动荡引发市场对中国经济深层担忧，股市商品普跌，棉纺织下游疲软，在这种大环境下，郑棉逼仓已结束；对于远月合约，收储退出意味着全球供应增加600万吨，冲击外棉，导致内外价差进一步扩大。且目前国内棉价远在种植成本之上，因此远月长期看空。
　　操作上，对郑棉合约全面看空，但下跌节奏会不同。405和409绝对价格高，还有较大下跌幅度。411和501同在新年度，但411与501价差较大，在501大跌的情况下，411还有较大跌幅。
　　今日郑棉405继续大幅下跌，格局弱化，空单继续持有；501空单继续持有。