棉花日评(8.27)：郑棉维持震荡 收储或严格要求轧工质量

　　美棉震荡走高。美称叙利亚政府使用化学武器，称将采取措施。美国将在10月份触及债务上限。道指尾盘跳水收跌0.43%,黄金跌0.2%报1393.1。农产品继续大幅上涨。受内盘和农产品影响，美棉震荡走高，上试5日线回落，12月收84.9涨82点。

　　美财长警告美国或将于10月中旬触及债务上限。奥巴马政府对国会发出警告，财政部长杰克•卢称如果立法者不立即提高政府债务上限的话，美国有可能在十月中旬耗尽手中的资金，触及债务上限，并敦促国会应该“在任何违约风险增加之前”就采取行动。

　　美国7月耐用订单降幅超出预期，高盛下调美GDP预期。7月美国耐用品订单远逊预期，环比降幅达到7.3%，预期降幅4%，这是2012年8月以来最大的落差。数据公布后，美元下跌、美债上涨。市场反应似乎在预计美联储可能终止或推迟放缓QE。高盛将美国第三季度GDP预期从1.8%下调至1.7%。

　　亚洲新兴市场迎来新一轮暴跌，印尼盾创5年最大单日跌幅。亚洲市场在上周的暴跌后刚刚喘了口气，今天又迎来了新一轮暴跌。周二印尼盾大跌4.33%，创下5年来最大单日跌幅。印度卢比在短暂反弹后今天再跌2.12%，再创历史新低65.68卢比/美元。

　　美棉生长进度落后上年同期。USDA盘后公布，截至8月25日，美棉90%结铃，上年同期为96%，近5年平均为93%。10%吐絮，上年同期为23%，近五年平均为20%。80%的棉花生长正常，上年同期为72%。

　　Cotlook将印度产量上调至637万吨。Cotlook在8月份供需报告中将2013/14年度全球棉花产量上调15.2万吨，至2568.9万吨；将消费上调34.5万吨，至2374.1万吨；产消差194.8万吨，减19.3万吨。将印度产量上调25.5万吨，至637.5万吨，预期中国产量为722万吨，不变；美国调减10.3万吨，至288.8万吨。对印度的产量预期是目前各机构中最高的。

　　收储可能对轧工质量限制较多。27日，中国棉花协会副秘书长李琳在郑州召开的一个会议上表示，政府相关部门正在进行调研，稳定市场、满足企业需求的原则不会变。她对收储质量范围做了陈述：收储的质量范围：白棉1-4级，淡点污棉1-2级，根据往年数据和经验，预计能够达到此级别的棉花大约占棉花总量的95%；长度级要求为27及以上,达到此级别的棉花大约占棉花总量98%；马克隆要求除了C级以外,达到此级别的棉花大约占棉花总量的96%;收储质量范围中限制较大的为轧花质量，要求等级为中等及中等以上,达到此级别的棉花大约占棉花总量70%。

　　按照这一说法，收储在轧花质量这一指标上，只收中等及中等以上（P1，P2），而只有约70%的棉花可以达到这一水平，但是郑棉期货P1-3都可以做仓单（P3贴水200元/吨）。理论上全国有30%的棉花不能交储，而可以进入期货，如果具体执行上没有问题，那么期货将面临较大压力。

　　阿克苏零星采摘，企业暂未收购。新疆阿克苏棉花吐絮顺畅，棉农零星采拾，棉花色泽好、无僵瓣，衣份大约在40以上、长度29毫米以上。当地400型企业暂未收购，某企业负责人称，目前市场、政策不明，待9月上旬再开称收购，预计开秤价在8.6-9.1元/公斤籽棉。

　　河北棉花零星采摘，质量不佳。截至目前，沧州地区的河间、吴桥等地籽棉零星采摘，亩采摘量20-30斤，以灰黑棉和僵瓣为主。棉农对今年伏前桃不报希望，寄希望后期伏桃和秋桃。如果9月份不大幅降温，估计棉花将减产20%，否则损失更大。按照往年习惯，9月上旬沧州企业就会大量开秤收购，但今年市场仍无动静。当地企业等待政策明朗。

　　棉纱批量出货未见起色。全棉纱价格保持，个别还可商谈优惠，交易批量没有明显起色，局部走量有所增加，多数仍出货不畅，普梳纱交易批量较多。全棉纱市场仍以积极出货为主，价格混乱，绍兴市场山东一厂普梳32S价25000元/吨左右，普梳高配40S价27000元/吨左右，走量偏弱。

　　期市午盘多数走高，豆粕领涨。27日，期市午盘各品种主力合约多数走高，豆粕领涨，涨幅为2.93%，报3658元/吨；沪银紧随其后，涨2.04%；豆油、棕榈油、塑料和菜粕涨幅均超过1%。下跌品种方面，焦煤领跌，跌幅为1.49%；沪铜、橡胶和豆一紧随其后。

　　郑棉震荡。8月27日，股市震荡，商品市场维持热度，多数品种上涨。郑棉继前一日拉涨后，27日维持震荡走势，郑棉309持仓降至6362手，减少408手；401在前日区间内波动。405高开震荡，在29日缺口附近仍面临较大阻力。1-5价差变化不大，维持在1120元/吨。

　　近期宏观数据良好和外围普涨对郑棉有一定带动，加之此前传言8月抛储，目前看这一传言已被击破。从交易行为上看，目前郑棉成交极低，市场关注度差，盘中易于被操纵，常有拉高跳水的走势。

　　1309收于21000，持平，1401收于19900，跌40点；1405合约收于18780，跌10点。当日总成交2.4万手，减少4.97万手，持仓11.1万手，增加2298手。

　　截至8月27日，郑商所新棉仓单229张（9160吨），不变，有效预报102张，增加1张。

　　新年度收储9月启动，预期最晚本周将公布关键细则。目前看，政策争议仍然较大，各方迟迟没有定论。大趋势上，收储政策会逐步退出，直补是最终手段。至于新年度，从政策迟迟不出判断，收紧的概率较大，像2012/13年度收入当年90%产量的情况很难再次出现。

　　此外，今年新棉普遍提早上市，从目前收购的新棉看，质量较好，生产方面，今年新棉上市提前，各地零星收购，9月初有望大规模开秤收购。

　　收储细则公布在即，即使新年度收储政策没有收紧，和本年度一样，即便如此，收储价仅20400，目前401的价格也是已达到区间高位，继续拉涨难度较大，操作上可再次介入空单，405在18800一线介入空单，短线滚动做空。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936