化纤行业 继续探底

　　化纤行业整体在经历了10-11的产能扩张高峰后，2012年景气低迷。子行业中除了粘胶长丝和锦纶行业盈利尚可外，其他处于景气底部。预计行业低迷的情况仍将持续。

　　涤纶产量增长，盈利下滑

　　4月份中国涤纶纤维产量249.7万吨(月度最高产量是2011年11月份的253.5万吨)，同比变动10.3%，环比变动1.88%。1-4月份涤纶纤维累计产量949.1万吨，同比变动10.7%。涤纶长丝价格和价差继续下滑；涤纶短纤价格下滑，价差有所回升。

　　粘胶短纤产量保持较快增长，价格下滑；长丝产量稳定，盈利高位

　　4月份中国粘胶短纤产量17.97万吨(月度最高产量是2011年9月份的18.7万吨)，同比变动23.1%，环比变动12.5%；1-4月份粘胶短纤累计产量67.88万吨，同比变动23.4%；粘胶长丝产量2.26万吨(为历史单月最高产量)，同比变动2.3%，环比变动4.15%；1-4月粘胶长丝累计产量8.22万吨，同比变动1.4%。粘胶短纤价格继续下行，长丝盈利维持高位。

　　锦纶产量较快增长，受益于原材料下跌价差提升

　　4月份中国锦纶产量14.68万吨(月度最高产量是2012年2月份的16.24万吨)，同比变动21.4%，环比变动-6.10%；1-4月份累计产量60.19万吨，同比变动19.7%。4月份，锦纶价格小幅下滑。受益于原材料己内酰胺价格下挫，价差大幅上升。

　　氨纶产量小幅增长，价格底部企稳，价差继续下降

　　4月份中国氨纶产量2.63万吨(月度最高产量为3月的3.03万吨)，同比变动3.7%，环比变动-13.20%；1-4月累计产量9.16万吨，同比变动-2.20%。

　　4月份氨纶价格继续底部徘徊，价差继续下降。

　　风险提示

　　下游纺织服装行业出口恶化。