未来出口高增难继续 产能过剩格局难变

11月纺织服装出口与国内零售额增长加速。海关总署日前披露，纺织出口11月同比增长30.85%，再创两年来的单月出口增速新高。同时，国家统计局数据显示，11月全国社会消费品零售总额增长14.1%，与上月差距不大，但特定统计口径下的衣着类零售额增速却大幅跃升至21.5%。 出口高增长难继续 连续两个月的纺织服装出口增速上升，并非意味国际需求中期将继续加速膨胀，而是现阶段出口市场空间切换中的强势惯性表现。10月增速反弹、11月增速大幅反弹，也与上年同月的数字偏低有关。 2006年是欧盟、美国对我国纺织品服装出口设定新配额限制的第一年，协议产品的可出口量已被分别限制在10～12.5%和10～15%的增速以内，而前10个月我国对这两大市场出口的实际增长幅度仅为13.71%。在此背景下，估计以后几年对欧美的出口很难有所突破。 对于非欧盟美国市场的出口，目前虽已占纺织服装出口的69.38%，前10月同比增长29.12%，增长主要来自东盟、韩国及非洲的拉动。但这些地区本身的经济尚欠缺稳定性，因此，对出口高增长的可持续性不宜乐观。另一方面，印度、巴基斯坦及东盟各国本身的纺织业发展很快，成本优势更为突出，与我国产品有较强的替代性，已构成一定的威胁。因此，国际市场对我国纺织服装的需求，将不会像11月份这样高强度持续下去。 企业报关产品数量堆积，争赶前期退税优惠的末班车。9月份，国家五部委联合发布了有关“出口退税下调”的通知，纺织品服装产品自9月14日以前签订的出口合同、且于12月14日以前报关的，仍享受原退税率，否则按新税率执行。估计前期合同于本期在报关环节上的堆积，同样也是导致10月、11月出口增幅连续上升的原因。预计12月的出口增幅将会有所回落。不仅退税率下调将带来负面影响，而且人民币升值也将对出口构成长期压力。 产能过剩基本格局难变 内需形势可以相对乐观，高增长后劲很足，但短期内仍难改变产能过剩的基本格局。 从限额以上国内消费品零售额的分类数字可以看到：服装鞋帽类消费额的增长率自2005年度起就已超过总体的平均水平，今年各月纺织服装内需的增长则不仅始终表现出较大的弹性，而且增速之差有扩大的趋势，11月份的（达21.50%）的增幅，已创纪录地高出7.4个百分点。内需走强并将持续成为拉动纺织服装行业的首要动力合情合理，在我们的预期当中。近年来的纺织服装内需所占比重已上升至60%，人均衣着类支出加速增长（2005年城镇增长16.56%、农村增长23.63%），因此纺织服装行业的成长，将更多地由国内市场贡献而非出口，外贸出口增速必将下降。 我国纺织服装的出口一向“吃力不讨好”——既常被某些进口国冠以“通缩输出”的罪名，屡遭国际市场的反倾销，又迫于竞争只赚取比国内市场更低的利润。再加上出口退税率的下调（远未结束），目前行业的平均利润率已跌无可跌。不过，即使受困于高油价影响，今年全行业的利润率水平仍显示出企稳态势，尤其纺织品上市公司的毛利率甚至有回升迹象。预计未来一段时期，公司业绩的走势将进一步受到国内需求的支撑。