服装丝绸企业近理性应对升值预期

人民币升值的压力又在加大。7月18日上午，北京某大型服装进出口公司财务总监张先生慨叹，外汇储备的超速增长及美元兑主要货币连续几个月徘徊于高点几乎令所有的进出口企业始料未及，使得一些公司外汇资产的“保值、增值”策略受到了一定冲击。 的确，较之今年第一季度稍有回落的外汇储备增速而言，6月末外汇储备余额的激增多少会让人感觉有些突然，进而让一些进出口企业处于进退两难之中。 近千亿外汇资金“各行其是” 在人民币升值利益的驱动下，虽然国内企业的结汇欲望有所增强，但多数企业并没有如人们想象的那样把手中的外汇换成人民币存在国内的银行里。 据一位接近国家外管局的人士初步估算，国内数百家进出口企业大约有近千亿美元的资金用于非实业领域，即投资于国外的政府债券、基金、外汇等金融产品。 “尽管人民币升值渐成定势，但是各子公司并没有简单地把美元兑换成人民币，而是相机而动。”张先生进一步解释，他所在的公司是一家以出口为主的公司，总公司持有很少的美元，而公司在境外的近十家子公司却都以美元为结算货币，手里头的美元数目不菲，多的时候高达十亿美元。 “设想一下，数十亿美元的外汇资产换成人民币后一下子全部汇总到总公司，总公司有能力去打理吗？再者收益率又如何保证，因此只能让境外的子公司在‘保本增值’的前提下各行其是。” 由于近期美元持续走强，而欧元则非常疲软，导致各子公司在境外的外汇交易出现了严重的亏损，仅6月份一个月损失就高达约100万美元，因此该公司已向各子公司下达指示，“在三个月内，严禁从事外汇投资类业务”。 然而“船大难掉头”，对于各子公司来说要想迅速转向并非一件易事。 张先生告诉记者，外汇在所有投资品种中占的比重很大，有的子公司甚至高达一半以上，更何况还有期限限制，少则一个月、多则一年以上，因此不可能立即转而投资于政府债券、海外基金等一些稳健型的产品。 有着类似遭遇的进出口企业并不在少数，有的甚至比这家服装公司的情况还要糟糕。 “6月末外汇储备余额的激增让我们更加确信人民币升值已近在眼前，一方面我们没有大量结汇押宝人民币升值，但之前却由于看好欧元，大肆地炒欧元，赔得一塌糊涂。”北京某丝绸进出口公司的一位负责人倍感无奈，谁会想到欧元这么不经“捧”。 接近国家外管局的人士认为，很多企业为了片面追求高收益去投资海外一些高风险产品，非但没有达到套期保值的目的，往往还赔得个“血本无归”。因此，在境外投资一定要相当谨慎。 不只是升值惹的祸 难道这一切都是人民币升值抑或欧美币种的汇率变化所致？ 众多进出口企业在接受记者采访时指出，上述两个因素只是表面的原因，其深层次的原因是国内没有一个良好的投资市场，此外，国家在出口退税方面的政策也是其中一个重要因素。 这不只是人民币升值惹的祸。”张先生坦言，在中国股市“红火”的年代，像他所在的这类公司是不会把“钱袋子”交给子公司去打理的，它们往往会通过总公司的财务公司把钱投入到股票、期货市场。 其实这在业内早已是公开的“秘密”。北京市铜牛进出口公司的一位负责人向记者表示，那个时候，“我们会把钱集中起来买进国内的一只股票，或是炒期货。”大多数情况下它们都会赚个钵满盆盈。 对此，接近国家外管局的人士在接受记者采访时说，其实对于这种情况外管局早有觉察，也专门为此做过相关调研，发现即便是一些在境外没有子公司的进出口企业，也会通过一些地下渠道把美元转移到海外做投资，如目前比较流行的“网络外汇虚盘交易”，只要在国外开设一个账户，交纳约1/50的保证金，通过网络就可以进行外汇投资，其风险相当高，并不亚于国内的一些期货品种。 国家出口退税政策的不确定性也给进出口企业带来了诸多的不便。 目前出口企业的商品退税以2000年到2004年的平均出口额为标准，超出部分不予以退税，在2005年初，国家宣布取消17种产品的退税，传言说国家最终将要取消这项政策，这对纺织品这类的进出口企业无疑是沉重的打击。 “纺织类企业出口的商品价格低廉，有的甚至比国内卖得还便宜，其利润主要来自于‘出口退税’。”北京市纺织品进出口公司相关负责人张军告诉记者，国家对进出口企业相关政策的变动，使得它们不得不铤而走险去海外做一些地下的“投资交易”，来弥补这一块儿的损失。 如何规避风险保值盈利 种种迹象显示，人民币升值对国内进出口企业的影响可谓“牵一发而动全身”，那么国内进出口企业将如何应对？在目前美元利率不断看涨的市场预期下，张军认为，企业只有两种选择:一是通过银行提供的各类债务保值方案来规避利率和汇率风险控制财务成本；二是进行外汇投资理财以获得存款的较高收益，实现保值盈利。 中行北京分行的这位人士认为，这属于目前情况下一种“上好”的选择。他分析说，随着美联储连续九次升息，以浮动利率为计息基准的融资成本已大幅上升，若企业没有采取相应措施，那么其利息支出必然持续大幅度上升；而且企业由于收入和支出的币种、期限以及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险也会直接导致企业的支付成本、收入核算以及财务预测等的更加不确定。因此，他建议进出口企业要通盘考虑多方因素，对手里头的外汇资金的应用要相当谨慎，在控制风险的基础上尽可能地提高资金的回报率，当前外汇投资理财产品五花八门，企业必须“量力而行”，根据自身的风险承受能力与期望回报率以及对产品进行选择。 锁定汇率不失为出口企业应对人民币升值的一个好办法。”张先生认为，出口企业应该尽量结算现有的外汇，尤其是美元结汇，企业的即期交易合同该履行的马上履行，近期交易合同尽量提前履行，同时尽可能多的签下企业远期合同，签不下的就争取锁定远期交易汇率。 北京某对外贸易公司一位人士则建议采取银行保值的手段，特别是对于一些出口产品生产周期长的产品，有的是接到订单后半年左右才能交货，期间，如果人民币汇率一旦有所变化，会给企业带来很大的损失。 因此，待出口日期确定后，就应立即向银行申请价位锁定，签订产品的保值协议。这样在约定期限内，不管人民币是升是降，对于企业来说所赚的利润是不变的。 “因为丝绸是中国垄断性的产品，所以人民币升值导致丝绸上涨的那部分价格国外企业是可以接受的，一旦人民币升值，公司就会采取一个应对的弥补措施，即在丝绸上适当地加价，加价的原则必须跟国家的汇率相匹配。”北京某丝绸进出口公司负责人告诉记者，该公司已做好准备，会适当地把一部分风险转嫁给与之进行交易的外商，这样就能将人民币升值造成的损失弥补回来。