美联储结束例会宣布利率不变

今晨02：15，美联储将结束例会并宣布利率，市场一般预期是“维持利率于5.25%不变”，芝加哥联邦基金利率期货最新报94.755，暗示市场“平均认定”美联储将保持利率不变。如果真这样，这将是美联储近年来第三次“不加息”的会议。 当前惟一不能确定的是美联储在会后声明中是否会改变措辞，因为这影响投资者对明年美国利率的判断。如果美联储强调通胀风险，则加息可能提升，若提示经济走软风险，则正好相反。美联储一向在措辞上滑头，即使号称“透明”的伯南克上台后仍然如此，所以一般不到迫不得已，美联储改变措辞的可能性不大。 周五将公布的美国第三季度GDP，市场较悲观，认为仅增长2%。GDP低增长再加上油价下跌，对控制通胀有好处，然而美联储更关心的所谓核心通胀却有上升势头。去年此时，美国通胀年率5%，目前略不到3%，但核心通胀去年此时约2.0%，目前约2.5%。油价虽跌了，但美国劳工市场紧俏，薪资上升明显。今年第二季，生产力仅上升3%，劳工薪资却上升达10%，企业主已开始提价应付成本上升。 中国货虽然便宜，但因基数低，所以再也无法对冲美国通胀，何况中国已注意这方面问题，比如提高最低工资，减少出口退税等。 低基数和人民币升值势必使中国未来更可能“输出通胀”，而这极易被人忽视。 美国未来息口扑朔迷离，主要是许多领先经济指标预示第四季度GDP可能回升。当前市场中“多空”看法相当，不过从联邦基金利率走势图看，历史上该利率“暂停原先趋势后马上转向”的案例几乎没有。 如果这一次还不能打破这个规律的话，那么断言美国“加息周期已尽”为时过早。 更重要的是议息会后声明 美联储公开市场委员会(FOMC)北京时间今天凌晨将公布利率决定，市场预期继续保持5.25%的利率不变。自2004年6月30开始加息以来，到今年6月30日美联储历经17次加息，将美元利率从1%升至目前的5.25%水准。 然而作为市场的参与者各方，更关注的反而是利率决定之后的会议声明。美联储的利率政策是非常透明的，加息或降息都会在会议之前在各种场合给予市场暗示，一般来说，市场对每次的利率决定都能够准确预测，但会后的声明却是不能准确预测的，市场投资各方关注会后声明无非是为进一步的美联储利率决定寻找线索，为汇价的走向寻找依据。 美联储主席从格林斯潘过度到伯南克时代，仍然延续了相对透明的决策机制，从近期的重要数据和美联储官员言论来看，美联储暂停加息到下一轮的降息会有比较长的一段时间，不会象目前有些研究机构预测认为的美国经济增长出现放缓迹象，美联储于是会像1995年那样连续5个月暂停升息，此后便转入降息。本周《华尔街日报》撰文指出，目前的经济情况与1995年有两点最大不同，这使得在现阶段美联储不会很快启动降息，而是会在更长时期内保持利率不变。