06年我纺织服装出口增幅将回落到16.89%

事件： 国家五部委联合发出通知，纺织品出口退税率下调2个百分点，由13%降至11%，新政策自06年9月15日开始执行。对9月14号前签定的出口合同，凡在12月14日之前报关出口的，可选择继续按调整前的出口退税率办理退税。 点评： 2006年纺织服装行业出口增幅将回落到16.89% 历史上出口退税率的变动对纺织服装行业的出口影响显著，每一次调整都带来当年或第二年纺织品服装出口的大幅变动。假设1994年、1996年、1999年、2004年纺织服装出口未受到其他外部因素影响，出口退税率的变动是主要影响因素。在此假设基础上，依据历史经验的测算，出口退税率每下调1个百分点，纺织品服装出口将下降4.9个百分点。那么，2006年9月15日纺织品出口退税率下调2个百分点，光大证券分析员李婕原测算2006年纺织品服装出口增幅为18%，由于纺织品在总体出口中占比约为37%，2006年行业出口增幅将回落到16.89%。 对行业毛利率和利润率影响分析 从静态分析，若出口价格维持不变，则纺织品毛利率相应下降，企业利润空间被压缩，短期内会对出口型纺织品企业造成较大负面影响。由于出口总额中包括一般贸易和加工贸易，占比30%的加工贸易不涉及退税问题，因此不受退税率下降的直接影响。从动态分析，依赖技术进步和提高产品技术含量，我国纺织品有较大的提价空间，所以长期来看，出口退税率下调的负面影响可通过产品价格的提升以及成本控制得到部分弥补。观察2004年状况，2004年起服装和棉纺织品出口退税率下调4个百分点，其它子行业为2个百分点，静态计算将直接导致行业亏损，但由于成本控制和价格转移，2004年行业利润率只下降了0.4个百分点。从此点来看，行业盈利的下降应该还是可以通过成本控制得到一定抵消的。