美棉营销专家点评USDA月报

本周，棉花价格继续上挺，但当纽约5月期棉合约未能突破55美分阻力位时，价格也止步不前了。价格上涨成为棉花本身最大的问题，因为，每次价格上涨都导致棉花从CCC 贷款计划中被赎回，刺激棉商套期保值（卖出期棉）。由于美国棉花套牢在CCC贷款计划之中，因此，每次价格上涨都很快面临套期保值压力。美国结转库存很有可能加大到900万包，纽约期棉没有理由在近60－90天内继续走高。进入春天后的几个月，只有种植方面发生大范围问题或者，像去年一样，对中国出口数量非常大，才能刺激价格继续攀高。当然，大自然是不能预测的，而中国可能扩大对美棉的采购，现在允许美国出口销售的时间越来越少。52－55美分，三美分的主要窄幅交投区间可能随时被突破。50－57美分的较宽交投区间将被证明是铁板一块。 美国农业部发布3月供需报告，这份报告是对美国出口疑问的一份答卷。将转入2008年的库存量巨大，导致价格面临压力，3月报告已经将这样的一个画面展示出来。 美国产量和国内用量没有调整，与上月报告一样，但农业部将出口预估下调50万包，现在美国2006/07年出口预计在1400万包。其中直接的原因是美国对中国销售进度很慢，以及中国进口需求总量减少。因此，美国结转库存提高到880万包，创21年最高水平。此外，国内用量依然存在疑问，结转库存可能突破900万包。 美国库存加大到难以处理的水平，同时，美国农业部将世界结转库存下调至5238万包，较2月的预估数字减少540,000包。然而，世界产量和世界消耗量双双上调190,000包。因此，世界结转库存被下调的主要原因是统计数字校正，而不是供需因素。美国农业部预估，中国进口将减少150万包，以便更好的消耗国内库存，减少库存数量，因此，结转库存下调至1351万包。这代表中国的库存对用量比例为27％。 中国是世界最大的棉花消耗国家，其库存对用量比例在27％，中国的用量比任何两个其他国家的用量总和还要大，因此，一旦中国产量出现问题，中国国内价格就会一飞冲天，中国进口需求将大幅提高。但国际价格将继续努力攀升。不过，一旦世界产量出现问题，即使较预期减少2个百分点，或约200万包，也会刺激纽约合约价格至少冲高5美分。 结转库存有可能达到900万包，现在，这样的预期将对市场形成制约。种植者销售将会继续维持在最低水平，CCC 贷款库存则过于庞大。