2006主要纺织原料综述与2007价格预测

纺织原料价格保持相对平稳。上半年，涤纶长短丝价格有所提高，主要原因是成本推动，即PX涨价导致涤纶原料PTA价格上涨，从而推动涤纶价格上升；9月底油价暴跌，涤纶价格也随之降低，涤纶的盈利空间波动不大。 我们仍然认为产能过大是困扰涤纶行业发展的主要原因，成本推动型的价格上升不会拉升企业业绩，对未来涤纶行业前景持谨慎态度。 粘胶价格自06年3月不断上涨，特别是长丝涨幅更高，目前长丝价格在32500元左右，短纤价格约15200元，分别较06年初上涨约6000元和2600元。 尽管粘胶长丝价格仍在稳步上涨，但我们认为未来粘胶长丝价格在30000-32000元之间波动是比较合理的： 行业协会的限产保价行政措施和出口增长是价格不断上涨的主要原因。3年来长丝全世界需求变化不大，而07年国内产能开始增长，我们对依靠行政手段维持价格高位运行的可能性报怀疑态度。如果长丝价格在协会行政力量下达到协会希望的35000-37000元的水平，极可能再次导致长丝产能扩张高峰到来。 尽管短纤价格仍有所上涨，但我们仍预计未来粘胶短纤价格在在13000-14000元之间波动比较合理： 粘胶短纤在服装中应用不断增加以及出口增长是近期价格上涨的主要原因；但其它纺织原料的比价效应、产能不断增长将制约短纤上涨空间。 06年12月，平稳运行半年之久的氨纶价格突然暴涨，涨幅达到30%，氨纶此次暴涨原因如下： 纺织行业对氨纶的需求保持增长，06年无论是出口还是内销保持较快增长，而氨纶的需求随行业效益提高而增加； 06年相对而言，产能扩张较少；暴涨最主要原因在于经销商的炒作和客户买涨不买跌的心理作用，其中经销商的炒作尤其重要。氨纶在每件服装中用量一般不超过5%，因而产品大部分通过经销商进行，经销商有囤积居奇的传统，助长助跌，05年底到06年初的暴跌也主要是经销商抛售所致。 我们认为未来氨纶均价在55000-58000之间波动比较合理，有利于氨纶价格长期平稳运行： 国际油价导致的原料降价，部分企业毛利率可达到20%左右，该价格区间无论对生产企业还是下游都是可以接受的；未来，特别是07年下半年，又将有大量产能投放；如果价格维持在80000万元历史高位，氨纶行业将迎来新一轮扩产高峰，05年底全行业亏损的惨剧很可能再次上演。 近一年来，价格不断上涨的化纤是粘胶长短丝和氨纶，我们对于上述三种纤维未来走势都持相对谨慎观点，除了三种纤维各自的特点外，我们坚持观点的理由还包括： 整个化纤行业，供过于求是常态，价格很难持续高位运行，经常性的波动是主要运行规律；三种纤维需求增长中，出口因素影响巨大，特别是粘胶长丝。尽管印度等国纺织行业竞争力也在增强，需要进口部分中国产品，但这种具有爆发性质的出口增长能否持续仍需要观察；目前纺织全行业，特别是产业链中下游并没有出现明显变化，今年1月好于06年同期主要是07年春节较晚所致，在中下游需求没有较大变化之前，我们怀疑上游部分化纤价格的高涨能够持续或保持高位运行。 06年年底国内棉价持续下跌，新年后价格稳步回升，目前中国棉花价格指数在13000元。我们维持今后棉价平稳的判断，预计今后棉价在13000-14000万元/吨之间波动的可能性较大。 国内外棉花丰收，中国创造历史新高，美国产量高于市场预期；行业竞争加剧，企业资金相对紧张，棉花库存保持在较低水平；国家加强棉价调控，保证棉价相对稳定，发放配额数量、时间以及未来可能的滑准税率调整是主要手段。